Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Berkshire Hathaway jako "case study" investování a přístupu k investorům

3.5.2004 14:28
Autor: 

Tento víkend se v městě Omaha (stát Nebraska) konala jedna z nejvíce očekávaných událostí minulého týdne - řádná výroční konference pojišťovny Berkshire Hathaway. Na tom by samo o sobě nebylo nic tak pozoruhodného, kdyby v jejím čele nestál mýtický Warren Buffett - člověk, na jehož slova týkající se investiční strategie jím vedené firmy obvykle čeká celý svět (ano, je skoro stejně mocný jako Alan Greenspan, chybí mu jenom ta exekutivní síla). Letošní rok byl co do návštěvnosti rekordním, novou arénu bv Omaze zaplnilo skoro 19 000 investorů. Jaké názory managementu Berkshire Hathaway si tedy mohli přítomní akcionáři vyslechnout ?

* "Asset allocation" a investiční příležitosti - na této frontě se mnoho nezměnilo. Berkshire stále zůstává "oportunistická" s dlouhodobým výhledem. Jen velmi málo skupin aktiv v tuto chvíli vypadá aktraktivně, příležitosti se však postupně vynořují. Pojišťovna nicméně stále preferuje "dlouhou" pozici v cizích měnách.

* Inflační trendy - obecně dochází k postupnému "přiostřování" situace. Vice-prezident Charlie Munger zopakoval, že investoři v budoucích letech vydělají jen mizivý reálný výnos po zdanění … právě vlivem inflace.

* Růst ziskovosti amerických firem - V odpovědi na otázku, zda technologický pokrok a vyšší důraz na výnosnost firem povede k vytlačení ziskovosti nad historické průměry, byla reakce celkem jasná - nejspíše ne. V průběhu času na výše uvedených faktorech stejně primárně profituje spotřebitel a nikoliv společnost, která uvedenou službu/výrobek trhu dodává.

* Deriváty - Management je stále skeptický ve vztahu k dramatickému růstu "non-vanilla" derivátů. Byla zde citována dokonce možnost - byť nikterak pravděpodobná - že tento růst může vést buďto k vytvoření nebo prohloubení závažných finančních problémů. Podle názoru Berkshire Hathaway investoři a "CEOs" stále v mnoha případech derivátům dokonale nerozumí a podceňují rizika s nimi spojená.

* Expanze investic do hedge-fondů - Tyto investice budou podle názoru managementu - v průměru - zklamáním. Současná vlna zájmu je pouze "módní" a velmi rychle může pominout.

* Konkurence ze strany "private-equity" investorů - Berkshire preferuje přímé investice do firem bez diskriminace jednotlivých sektorů. Zatímco pojišťovna si je růstu konkurence vědoma, její výhodou zůstává férová akviziční cena, dluhodobý zájem o investici a schopnost provozovat danou firmu bez externích zásahů.

* Setkání s investory - V otázce na možnost pořádat pravidelná setkání s investory firma vyjádřila úmysl nechat vše při starém a dát všem investorům - jak velkým tak malým - šanci vyjádřit své názory v jednom okamžiku na jednom místě. Management Berkshire Hathway mnohem raději stráví 100 % svého času prací pro investory než jinými - jistě méně produktivními - aktivitami.

* Dividendy a zpětné odkupy akcií - v dohledné době nelze od Bershire Hathaway očekávat výplatu dividendy. Management však připustil, že nebude-li schopen "zaměstnat" svůj kapitál dostatečně produktivně, výplata dividendy se nedá vyloučit.

* Proč nekupovat nová IPO ? - Stejně jako přímé nákupy firem, i IPO je předem domluvený obchod. Prodejce má lepší informace než zbytek trhu, a tak je velmi těžké najít IPO, které by bylo fundamentálně podhodnocené.

* Nahradí Bill Gates Warrena Buffetta jako CEO Berkshire Hathaway ? - V odpovědi na tuto otázku W. Buffett pronesl "Pravděpodobně nemá o mou pozici zájem, rozhodně by ale slintal blahem nad výší platu". Jinými slovy - nic se nezměnilo, stále existují 4 potenciální kandidáti, velmi pravděpodobně se rekrutující z vnitřku firmy.

* Chyby - pojišťovna nekoupila před několika lety dost akcií firmy Wal-Mart.

Petr Žabža, Patria Direct
(Zdroj: Morgan Stanley)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.9.2017
18:12Obrovské IPO „pneumatikové Prady“ ukáže na moc prémiových valuačních kouzel
17:10Data trhy nepovzbudila, Trump nevystrašil. Eurodolar se drží lehce pod 1,20  
17:00ČEZ po protichůdných zprávách o prodeji bulharských aktiv odepsal 0,46 pct, Praha 0,14 procenta
16:08Staň se součástí týmu Patria.cz! Hledáme nejen bystrou mysl a hbité ruce. Na co přesně?
15:41Internetová konkurence má další zářez: Hračkářského obra Toys "R" Us
13:20Norský státní fond slaví bilionový milník - díky slabšímu dolaru
13:16Akcie jsou u historických maxim. Na které teď vsadit? Tipy analytiků Patria Finance!
12:50ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku předčila očekávání
11:36ČEZ (-0,46 %) dementuje zprávy z Bulharska. Prodej tamních aktiv pokračuje
11:00Eurodolar se podíval na 1,20. Tam ale narazil  
10:57Rozpačité IPO čínského favorita, za kterým stojí Alibaba: Osloví ocukrovaná nabídka investory?
10:38Akciový býk se transformuje, oslabující akcie již investory nezajímají
10:10Pražská burza otevírá mírným růstem, Evropa čeká na německý index
9:16Rozbřesk: Evropská inflace se probouzí, i když celkem pomalu
8:49ČEZ zastavil prodej aktiv v Bulharsku. Akciové futures dnes naznačují i pro Prahu ztráty
8:32Fed a Bank of Japan řídí náladu akciových investorů. Asijské tituly ztratily  
6:37Digitální měny dolar nezničí, ale svět změnit mohou
18.9.2017
22:00Amerika dosáhla na další nové maximum
19:51Je možné, že by se trhy a ekonomika vracely do Velkého uklidnění?
18:33Pegas Nonwovens tento týden končí na varšavské burze

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    11:00DE - Index očekávání ZEW
    14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
    14:30USA - Počet nově zahájených staveb