Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Berkshire Hathaway jako "case study" investování a přístupu k investorům

3.5.2004 14:28
Autor: 

Tento víkend se v městě Omaha (stát Nebraska) konala jedna z nejvíce očekávaných událostí minulého týdne - řádná výroční konference pojišťovny Berkshire Hathaway. Na tom by samo o sobě nebylo nic tak pozoruhodného, kdyby v jejím čele nestál mýtický Warren Buffett - člověk, na jehož slova týkající se investiční strategie jím vedené firmy obvykle čeká celý svět (ano, je skoro stejně mocný jako Alan Greenspan, chybí mu jenom ta exekutivní síla). Letošní rok byl co do návštěvnosti rekordním, novou arénu bv Omaze zaplnilo skoro 19 000 investorů. Jaké názory managementu Berkshire Hathaway si tedy mohli přítomní akcionáři vyslechnout ?

* "Asset allocation" a investiční příležitosti - na této frontě se mnoho nezměnilo. Berkshire stále zůstává "oportunistická" s dlouhodobým výhledem. Jen velmi málo skupin aktiv v tuto chvíli vypadá aktraktivně, příležitosti se však postupně vynořují. Pojišťovna nicméně stále preferuje "dlouhou" pozici v cizích měnách.

* Inflační trendy - obecně dochází k postupnému "přiostřování" situace. Vice-prezident Charlie Munger zopakoval, že investoři v budoucích letech vydělají jen mizivý reálný výnos po zdanění … právě vlivem inflace.

* Růst ziskovosti amerických firem - V odpovědi na otázku, zda technologický pokrok a vyšší důraz na výnosnost firem povede k vytlačení ziskovosti nad historické průměry, byla reakce celkem jasná - nejspíše ne. V průběhu času na výše uvedených faktorech stejně primárně profituje spotřebitel a nikoliv společnost, která uvedenou službu/výrobek trhu dodává.

* Deriváty - Management je stále skeptický ve vztahu k dramatickému růstu "non-vanilla" derivátů. Byla zde citována dokonce možnost - byť nikterak pravděpodobná - že tento růst může vést buďto k vytvoření nebo prohloubení závažných finančních problémů. Podle názoru Berkshire Hathaway investoři a "CEOs" stále v mnoha případech derivátům dokonale nerozumí a podceňují rizika s nimi spojená.

* Expanze investic do hedge-fondů - Tyto investice budou podle názoru managementu - v průměru - zklamáním. Současná vlna zájmu je pouze "módní" a velmi rychle může pominout.

* Konkurence ze strany "private-equity" investorů - Berkshire preferuje přímé investice do firem bez diskriminace jednotlivých sektorů. Zatímco pojišťovna si je růstu konkurence vědoma, její výhodou zůstává férová akviziční cena, dluhodobý zájem o investici a schopnost provozovat danou firmu bez externích zásahů.

* Setkání s investory - V otázce na možnost pořádat pravidelná setkání s investory firma vyjádřila úmysl nechat vše při starém a dát všem investorům - jak velkým tak malým - šanci vyjádřit své názory v jednom okamžiku na jednom místě. Management Berkshire Hathway mnohem raději stráví 100 % svého času prací pro investory než jinými - jistě méně produktivními - aktivitami.

* Dividendy a zpětné odkupy akcií - v dohledné době nelze od Bershire Hathaway očekávat výplatu dividendy. Management však připustil, že nebude-li schopen "zaměstnat" svůj kapitál dostatečně produktivně, výplata dividendy se nedá vyloučit.

* Proč nekupovat nová IPO ? - Stejně jako přímé nákupy firem, i IPO je předem domluvený obchod. Prodejce má lepší informace než zbytek trhu, a tak je velmi těžké najít IPO, které by bylo fundamentálně podhodnocené.

* Nahradí Bill Gates Warrena Buffetta jako CEO Berkshire Hathaway ? - V odpovědi na tuto otázku W. Buffett pronesl "Pravděpodobně nemá o mou pozici zájem, rozhodně by ale slintal blahem nad výší platu". Jinými slovy - nic se nezměnilo, stále existují 4 potenciální kandidáti, velmi pravděpodobně se rekrutující z vnitřku firmy.

* Chyby - pojišťovna nekoupila před několika lety dost akcií firmy Wal-Mart.

Petr Žabža, Patria Direct
(Zdroj: Morgan Stanley)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
5.12.2016
14:47Vlk a Sýkora: Italské referendum, reakce trhů a čtvrteční ECB (Video)
13:54Po italském „ne“ se na trhy vrací stabilita. Proč?
12:30Mohly by se Spojené státy vrátit k uhlí?
12:00Týdenní výhled - Italské referendum, americký ISM, ale hlavně ECB  
11:30Opustí Chanel hlavní město parfémů?
11:06Evropské indexy rostou, Swatch po vylepšeném doporučení +4 %
10:25Euro předvedlo rychlý návrat po zklamání z italského referenda  
10:00Pražská burza vstupuje do nového týdne růstem; elektřina pokračuje v pádu
9:43Technická analýza - Euro se po výsledku italského referenda snaží sbírat ztracené pozice
9:40Růst mezd nabírá na síle: Zaměstnanci pociťují ekonomický růst na svých výplatách ve větší míře než dříve
9:38ČEZ, a. s. - ČEZ, a. s. oznamuje, že převzala první větrný park v Německu
9:25Rozbřesk – Italové řekli Renzimu jasné “NE”, co bude pro trhy klíčové?
8:45Italský premiér uslyšel NE a končí. Euro nejníž za 20 měsíců
8:38Praha open – Italské ne v referendu moc pražský trh neovlivní  
5:53Potential long lasting impact of President-Elect Trump on the US Supreme Court
4.12.2016
16:00Víkendář - Mezi Putinem a Trumpem – nová budoucnost střední Evropy
3.12.2016
23:50Italové rozhodují o ústavních změnách
11:00Víkendář - Castro je po smrti!
2.12.2016
22:01Americké trhy zaznamenaly první týdenní ztrátu za poslední 4 obchodní týdny
17:07APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s. - Zveřejňuje vnitřní informaci, která se týká rozhodnutí o snížení vlastního kapitálu

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
    16:00US - Index ISM v nevýrobním sektoru