Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

14.4.2004 10:16
Autor: 

Polsko
Výnosy polských dluhopisů většinu týdne následovaly vývoj na hlavních trzích. Ani aukce dvouletého dluhopisu, která byla dobře přijata investory, nevedla ke změnám ve výnosech. Jen ve středu po zprávě MMF, která vyjádřila obavy z růstu inflace a úrokových sazeb, se zvýšil spread mezi polskými dluhopisy a bundy o 10 bodů. Na těchto úrovních se pohybovaly dluhopisy na konci března. Na konci týdne výnosy pěti- až desetiletých dluhopisů činily 6,85 –6,92%, zatímco výnosy dvouletých dosahovaly 6,65 – 6,68%. V tomto týdnu budou pro vývoj dluhopisů klíčové středeční údaje o státním rozpočtu. Jestliže data budou dobrá, jak deklaruje ministr financí, a zdrojem zlepšení bude růst příjmů, spread mezi bondy a bundy se zúží o 10 „ztracených“ bodů. Zvláště ve spojení s aukcí desetiletých dluhopisů ( v objemu 1,4 mld PLN). Z dlouhodobějšího hlediska se však obáváme dobrého výsledku průmyslové výroby a rostoucí pravděpodobnosti, že dojde k vytvoření vlády včetně PSL. Za takové situace je pravděpodobné, a to i v případě stability na hlavních trzích, že výnosy pěti- až desetiletých obligací vzrostou na 7,20%. Stále se domníváme, že krátký konec křivky zůstane pod tlakem nízké likvidity na peněžním trhu, což může vést ke zvýšení výnosů na 6,70 –6,80%. Pokud jde o oficiální sazby, domníváme se, že zůstanou na stávající úrovni až do konce roku.

Maďarsko
Reakce maďarských dluhopisů na poslední snížení úrokových sazeb nebyla tentokrát tak bouřlivá jako před třemi týdny. Výnosy poklesly zejména na krátkém konci výnosové křivky – do jednoho roku – naopak, reakce dlouhého konce na pohyb základní úrokové sazby byla prakticky minimální. To podle našeho názoru dokazuje, že do Maďarska proudí převážně krátkodobý spekulativní kapitál, přičemž institucionální investoři investující do dluhopisů s delší splatností zůstávají nadále zdrženlivý. Tento týden bude pro trh dluhopisů, stejně jako pro devizový trh, klíčový údaj o inflaci za měsíc březen, který naladí trh před čtvrteční aukci patnáctiletého a desetiletého dluhopisu (v tradičních objemech 35 mld. HUF, resp. 25 mld. HUF). Mimo jiné i vzhledem k tomu, že očekáváme relativně příznivou hodnotu inflace, měla by čtvrteční aukce dopadnout příznivě. Ceny dluhopisů by tak mohly opět mírně posílit, především pak na krátkém konci výnosové křivky, přičemž spekulace na další snížení úrokových sazeb ze strany MNB bude v tomto ohledu jistě hrát nezanedbatelnou roli.

Slovensko
Výnosy dlhopisov sa na začiatku týždňa vyvíjali zmiešane. Krátky koniec sa takmer nezmenil, naopak výnosy na dlhom konci mierne vzrástli asi o 8 bps pod vplyvom vývoja na americkom trhu. Neskôr kvôli situácii na devízovom trhu začali posilňovať (výnosy klesali) najmä bondy s kratšou splatnosťou. Jedinou významnou udalosťou bola aukcia 5-ročného štátneho dlhopisu s kupónom 4,8 %. Očakávali sme vysoký dopyt, čo sa aj potvrdilo – dosiahol až 10,15 mld. Sk, pričom ministerstvo financií akceptovalo len 1,515 mld. Sk. Kvôli priaznivému vývoju štátneho rozpočtu ministerstvo teraz nutne nepotrebuje zobrať z trhu väčší objem prostriedkov. Priemerný výnos však dosiahol len 4,898 %, čo bolo nižšie než chcel trh. Po aukcii krátky koniec krivky poklesol asi o 5 bps. Pokračujúce posilňovanie kurzu koruny by mohlo i v tomto týždni tlačiť na pokles krátkych výnosov. Dlhý koniec sa bude správať podľa vývoja na európskych a amerických trhoch.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28Unipetrol vyhodnotí dopad ranního požáru na výrobu. Byl zvládnut rychle a bez zranění
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy
17:16Praha začala týden v červeném, nedařilo se CETV a Unipetrolu
17:02Libra nadále pod tlakem, dolar srážejí inflační prognózy  
15:57Jednoduché řešení brutální příjmové nerovnosti. Není to revoluce, ale akcie
13:49Německo si kupuje stále větší část globální ekonomiky a jen tak nepřestane
12:07Týdenní výhled: Dění tohoto týdne určí centrální banky, korunu budou zajímat inflační data  
11:20Evropa zahájila týden beze změny, komoditním titulům se ale daří
11:06Slavná Poldi půjde do konkurzu, zaměstnance čeká propouštění
9:59Rozbřesk: Centrální bankéři řeknou své poslední slovo...
9:46Pražská burza nenavazuje na pozitivní konec minulého týdne

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data