Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

14.04.2004 10:16
Autor: 

Polsko
Výnosy polských dluhopisů většinu týdne následovaly vývoj na hlavních trzích. Ani aukce dvouletého dluhopisu, která byla dobře přijata investory, nevedla ke změnám ve výnosech. Jen ve středu po zprávě MMF, která vyjádřila obavy z růstu inflace a úrokových sazeb, se zvýšil spread mezi polskými dluhopisy a bundy o 10 bodů. Na těchto úrovních se pohybovaly dluhopisy na konci března. Na konci týdne výnosy pěti- až desetiletých dluhopisů činily 6,85 –6,92%, zatímco výnosy dvouletých dosahovaly 6,65 – 6,68%. V tomto týdnu budou pro vývoj dluhopisů klíčové středeční údaje o státním rozpočtu. Jestliže data budou dobrá, jak deklaruje ministr financí, a zdrojem zlepšení bude růst příjmů, spread mezi bondy a bundy se zúží o 10 „ztracených“ bodů. Zvláště ve spojení s aukcí desetiletých dluhopisů ( v objemu 1,4 mld PLN). Z dlouhodobějšího hlediska se však obáváme dobrého výsledku průmyslové výroby a rostoucí pravděpodobnosti, že dojde k vytvoření vlády včetně PSL. Za takové situace je pravděpodobné, a to i v případě stability na hlavních trzích, že výnosy pěti- až desetiletých obligací vzrostou na 7,20%. Stále se domníváme, že krátký konec křivky zůstane pod tlakem nízké likvidity na peněžním trhu, což může vést ke zvýšení výnosů na 6,70 –6,80%. Pokud jde o oficiální sazby, domníváme se, že zůstanou na stávající úrovni až do konce roku.

Maďarsko
Reakce maďarských dluhopisů na poslední snížení úrokových sazeb nebyla tentokrát tak bouřlivá jako před třemi týdny. Výnosy poklesly zejména na krátkém konci výnosové křivky – do jednoho roku – naopak, reakce dlouhého konce na pohyb základní úrokové sazby byla prakticky minimální. To podle našeho názoru dokazuje, že do Maďarska proudí převážně krátkodobý spekulativní kapitál, přičemž institucionální investoři investující do dluhopisů s delší splatností zůstávají nadále zdrženlivý. Tento týden bude pro trh dluhopisů, stejně jako pro devizový trh, klíčový údaj o inflaci za měsíc březen, který naladí trh před čtvrteční aukci patnáctiletého a desetiletého dluhopisu (v tradičních objemech 35 mld. HUF, resp. 25 mld. HUF). Mimo jiné i vzhledem k tomu, že očekáváme relativně příznivou hodnotu inflace, měla by čtvrteční aukce dopadnout příznivě. Ceny dluhopisů by tak mohly opět mírně posílit, především pak na krátkém konci výnosové křivky, přičemž spekulace na další snížení úrokových sazeb ze strany MNB bude v tomto ohledu jistě hrát nezanedbatelnou roli.

Slovensko
Výnosy dlhopisov sa na začiatku týždňa vyvíjali zmiešane. Krátky koniec sa takmer nezmenil, naopak výnosy na dlhom konci mierne vzrástli asi o 8 bps pod vplyvom vývoja na americkom trhu. Neskôr kvôli situácii na devízovom trhu začali posilňovať (výnosy klesali) najmä bondy s kratšou splatnosťou. Jedinou významnou udalosťou bola aukcia 5-ročného štátneho dlhopisu s kupónom 4,8 %. Očakávali sme vysoký dopyt, čo sa aj potvrdilo – dosiahol až 10,15 mld. Sk, pričom ministerstvo financií akceptovalo len 1,515 mld. Sk. Kvôli priaznivému vývoju štátneho rozpočtu ministerstvo teraz nutne nepotrebuje zobrať z trhu väčší objem prostriedkov. Priemerný výnos však dosiahol len 4,898 %, čo bolo nižšie než chcel trh. Po aukcii krátky koniec krivky poklesol asi o 5 bps. Pokračujúce posilňovanie kurzu koruny by mohlo i v tomto týždni tlačiť na pokles krátkych výnosov. Dlhý koniec sa bude správať podľa vývoja na európskych a amerických trhoch.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů