Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

14.04.2004 10:16
Autor: 

Polsko
Výnosy polských dluhopisů většinu týdne následovaly vývoj na hlavních trzích. Ani aukce dvouletého dluhopisu, která byla dobře přijata investory, nevedla ke změnám ve výnosech. Jen ve středu po zprávě MMF, která vyjádřila obavy z růstu inflace a úrokových sazeb, se zvýšil spread mezi polskými dluhopisy a bundy o 10 bodů. Na těchto úrovních se pohybovaly dluhopisy na konci března. Na konci týdne výnosy pěti- až desetiletých dluhopisů činily 6,85 –6,92%, zatímco výnosy dvouletých dosahovaly 6,65 – 6,68%. V tomto týdnu budou pro vývoj dluhopisů klíčové středeční údaje o státním rozpočtu. Jestliže data budou dobrá, jak deklaruje ministr financí, a zdrojem zlepšení bude růst příjmů, spread mezi bondy a bundy se zúží o 10 „ztracených“ bodů. Zvláště ve spojení s aukcí desetiletých dluhopisů ( v objemu 1,4 mld PLN). Z dlouhodobějšího hlediska se však obáváme dobrého výsledku průmyslové výroby a rostoucí pravděpodobnosti, že dojde k vytvoření vlády včetně PSL. Za takové situace je pravděpodobné, a to i v případě stability na hlavních trzích, že výnosy pěti- až desetiletých obligací vzrostou na 7,20%. Stále se domníváme, že krátký konec křivky zůstane pod tlakem nízké likvidity na peněžním trhu, což může vést ke zvýšení výnosů na 6,70 –6,80%. Pokud jde o oficiální sazby, domníváme se, že zůstanou na stávající úrovni až do konce roku.

Maďarsko
Reakce maďarských dluhopisů na poslední snížení úrokových sazeb nebyla tentokrát tak bouřlivá jako před třemi týdny. Výnosy poklesly zejména na krátkém konci výnosové křivky – do jednoho roku – naopak, reakce dlouhého konce na pohyb základní úrokové sazby byla prakticky minimální. To podle našeho názoru dokazuje, že do Maďarska proudí převážně krátkodobý spekulativní kapitál, přičemž institucionální investoři investující do dluhopisů s delší splatností zůstávají nadále zdrženlivý. Tento týden bude pro trh dluhopisů, stejně jako pro devizový trh, klíčový údaj o inflaci za měsíc březen, který naladí trh před čtvrteční aukci patnáctiletého a desetiletého dluhopisu (v tradičních objemech 35 mld. HUF, resp. 25 mld. HUF). Mimo jiné i vzhledem k tomu, že očekáváme relativně příznivou hodnotu inflace, měla by čtvrteční aukce dopadnout příznivě. Ceny dluhopisů by tak mohly opět mírně posílit, především pak na krátkém konci výnosové křivky, přičemž spekulace na další snížení úrokových sazeb ze strany MNB bude v tomto ohledu jistě hrát nezanedbatelnou roli.

Slovensko
Výnosy dlhopisov sa na začiatku týždňa vyvíjali zmiešane. Krátky koniec sa takmer nezmenil, naopak výnosy na dlhom konci mierne vzrástli asi o 8 bps pod vplyvom vývoja na americkom trhu. Neskôr kvôli situácii na devízovom trhu začali posilňovať (výnosy klesali) najmä bondy s kratšou splatnosťou. Jedinou významnou udalosťou bola aukcia 5-ročného štátneho dlhopisu s kupónom 4,8 %. Očakávali sme vysoký dopyt, čo sa aj potvrdilo – dosiahol až 10,15 mld. Sk, pričom ministerstvo financií akceptovalo len 1,515 mld. Sk. Kvôli priaznivému vývoju štátneho rozpočtu ministerstvo teraz nutne nepotrebuje zobrať z trhu väčší objem prostriedkov. Priemerný výnos však dosiahol len 4,898 %, čo bolo nižšie než chcel trh. Po aukcii krátky koniec krivky poklesol asi o 5 bps. Pokračujúce posilňovanie kurzu koruny by mohlo i v tomto týždni tlačiť na pokles krátkych výnosov. Dlhý koniec sa bude správať podľa vývoja na európskych a amerických trhoch.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.03.2021
5:59Dluhopisová ETF mohou dělat psí kusy. A to je podle BIS dobře
03.03.2021
22:04Doba se otáčí, finance vzkvétají a technologie trpí  
18:07Volkswagen v zásadním bodu valuace...a jeho CEO tweetuje
17:29Strmý nárůst výnosů už akcie neunesly, ropa stoupá  
17:22Reálné sazby implikují pokles valuací. Zachrání trh zisky?
16:21Německá centrální banka poprvé od roku 1979 rozpočtu nepřispěje
16:03Ministr: Britská ekonomika se vzpamatuje dříve, než se čekalo
15:45Čínské zaostření na možné bubliny je pro akciové trhy varovným znamením
14:41MF dnes prodalo při velkém zájmu dluhopisy za 25 miliard korun
14:26Havlíček: Textace tendru na nový blok Dukovan bude během několika týdnů
13:54Jak správně zdanit příjmy z cenných papírů za rok 2020? - druhá část
13:37Reuters: OPEC+ zvažuje, že těžbu ropy zatím nezvýší
13:17Veeva reportuje konzervativní výhled (komentář analytika)  
12:48Komentář: Avast překonal náš odhad pro výsledek EBITDA a čistý příjem  
11:50IHS: Eurozóna je téměř jistě v recesi, aktivita dál klesá
11:01Reuters: Drobní investoři dál riskují a dělají z akcií SPAC řešeto
10:48Další obrat akcií přináší růst, výnosy však míří rychle nahoru  
9:59Vesmírná společnost SpaceX postaví závod v Texasu
9:06Rozbřesk: Největší propad ekonomiky v novodobé historii
8:55Avast mírně zvýšil tržby, ropa čeká na zasedání OPEC a futures se zelenají  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Broadcom Inc (01/21 Q1, Aft-mkt)
Henkel AG & Co KGaA (12/20 Q4, Bef-mkt)
Kroger Co/The (01/21 Q4, Bef-mkt)
7:00Deutsche Lufthansa AG (12/20 Q4)
7:00Merck KGaA (12/20 Q4)
7:00Thales SA (12/20 Q4)
8:00William Hill PLC (03/19 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m
22:15Costco Wholesale Corp (02/21 Q2)
22:15Gap Inc/The (01/21 Q4)