Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

Přehled dluhopisového trhu: Polsko, Maďarsko, Slovensko

14.4.2004 10:16
Autor: 

Polsko
Výnosy polských dluhopisů většinu týdne následovaly vývoj na hlavních trzích. Ani aukce dvouletého dluhopisu, která byla dobře přijata investory, nevedla ke změnám ve výnosech. Jen ve středu po zprávě MMF, která vyjádřila obavy z růstu inflace a úrokových sazeb, se zvýšil spread mezi polskými dluhopisy a bundy o 10 bodů. Na těchto úrovních se pohybovaly dluhopisy na konci března. Na konci týdne výnosy pěti- až desetiletých dluhopisů činily 6,85 –6,92%, zatímco výnosy dvouletých dosahovaly 6,65 – 6,68%. V tomto týdnu budou pro vývoj dluhopisů klíčové středeční údaje o státním rozpočtu. Jestliže data budou dobrá, jak deklaruje ministr financí, a zdrojem zlepšení bude růst příjmů, spread mezi bondy a bundy se zúží o 10 „ztracených“ bodů. Zvláště ve spojení s aukcí desetiletých dluhopisů ( v objemu 1,4 mld PLN). Z dlouhodobějšího hlediska se však obáváme dobrého výsledku průmyslové výroby a rostoucí pravděpodobnosti, že dojde k vytvoření vlády včetně PSL. Za takové situace je pravděpodobné, a to i v případě stability na hlavních trzích, že výnosy pěti- až desetiletých obligací vzrostou na 7,20%. Stále se domníváme, že krátký konec křivky zůstane pod tlakem nízké likvidity na peněžním trhu, což může vést ke zvýšení výnosů na 6,70 –6,80%. Pokud jde o oficiální sazby, domníváme se, že zůstanou na stávající úrovni až do konce roku.

Maďarsko
Reakce maďarských dluhopisů na poslední snížení úrokových sazeb nebyla tentokrát tak bouřlivá jako před třemi týdny. Výnosy poklesly zejména na krátkém konci výnosové křivky – do jednoho roku – naopak, reakce dlouhého konce na pohyb základní úrokové sazby byla prakticky minimální. To podle našeho názoru dokazuje, že do Maďarska proudí převážně krátkodobý spekulativní kapitál, přičemž institucionální investoři investující do dluhopisů s delší splatností zůstávají nadále zdrženlivý. Tento týden bude pro trh dluhopisů, stejně jako pro devizový trh, klíčový údaj o inflaci za měsíc březen, který naladí trh před čtvrteční aukci patnáctiletého a desetiletého dluhopisu (v tradičních objemech 35 mld. HUF, resp. 25 mld. HUF). Mimo jiné i vzhledem k tomu, že očekáváme relativně příznivou hodnotu inflace, měla by čtvrteční aukce dopadnout příznivě. Ceny dluhopisů by tak mohly opět mírně posílit, především pak na krátkém konci výnosové křivky, přičemž spekulace na další snížení úrokových sazeb ze strany MNB bude v tomto ohledu jistě hrát nezanedbatelnou roli.

Slovensko
Výnosy dlhopisov sa na začiatku týždňa vyvíjali zmiešane. Krátky koniec sa takmer nezmenil, naopak výnosy na dlhom konci mierne vzrástli asi o 8 bps pod vplyvom vývoja na americkom trhu. Neskôr kvôli situácii na devízovom trhu začali posilňovať (výnosy klesali) najmä bondy s kratšou splatnosťou. Jedinou významnou udalosťou bola aukcia 5-ročného štátneho dlhopisu s kupónom 4,8 %. Očakávali sme vysoký dopyt, čo sa aj potvrdilo – dosiahol až 10,15 mld. Sk, pričom ministerstvo financií akceptovalo len 1,515 mld. Sk. Kvôli priaznivému vývoju štátneho rozpočtu ministerstvo teraz nutne nepotrebuje zobrať z trhu väčší objem prostriedkov. Priemerný výnos však dosiahol len 4,898 %, čo bolo nižšie než chcel trh. Po aukcii krátky koniec krivky poklesol asi o 5 bps. Pokračujúce posilňovanie kurzu koruny by mohlo i v tomto týždni tlačiť na pokles krátkych výnosov. Dlhý koniec sa bude správať podľa vývoja na európskych a amerických trhoch.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2018
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama
8:55Pojišťovna VIG ve čtvrtletí s lepším ziskem i inkasem pojistného
8:54VIG má lepší výsledky a majitel Pegasu dohodl obří akvizici  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Prodeje nových domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC