Americká ekonomika poroste po zbytek roku pomalejším tempem než v prvním čtvrtletí, kdy HDP rostl o 5,8%. Poslední prestižní průzkum Blue Chip Economic Indicators (BCEI) ukazuje, že většina z 51 dotázaných ekonomů snížila své odhady růstu amerického HDP v dalších čtvrtletích tohoto roku. Květnový průzkum zaznamenal první revizi odhadů směrem dolů od listopadu minulého roku, když ekonomové snížili své odhady zejména pro druhý kvartál na +3,1% HDP z růstu 3,4%, který predikovali v dubnu. Za celý rok by ekonomika měla vzrůst o 2,8%, jde o jediné číslo, které bylo revidováno nahoru díky razantnímu 5,8% růstu v prvním čtvrtletí (údaj v době dubnového průzkumu ještě nebyl znám).
K nižším odhadům vedou především obavy o tempo kapitálových výdajů podniků, indikace vyššího než očekávaného schodku obchodní bilance Spojených států a známky zpomalování investiční aktivity domácností. Zakázky podniků v oblasti kapitálových statků (bez vojenského materiálu, ale včetně letadel) v březnu poklesly o 3,6%, šlo o největší pokles od září 2001.
Spotřebitelská poptávka, která je hybatelem většiny ekonomik, poroste pravděpodobně ve 2Q o 2,5%, její tempo se tak sníží z +3,5% v prvním čtvrtletí. K oživení poptávky by mělo dojít v druhém pololetí (+2,7% v 3Q a +3,1% v 2Q). Nicméně průzkum často neodráží skutečnost právě v sektoru výdajů domácností – v dubnu ekonomové odhadovali růst poptávky v 1Q o 2,9%!
| růst HDP v % |
2Q02E |
3Q02E |
4Q02E |
2002E |
2003E |
1Q02 |
2001 |
|
dubnový odhad (USA) |
3,4 |
3,6 |
3,7 |
2,6 |
3,6 |
|
|
|
květnový odhad (USA) |
3,1 |
3,3 |
3,6 |
2,8 |
3,5 |
5,8 |
1,2 |
|
květnový odhad, metodika ČSÚ (USA) |
2,3 |
3,5 |
4,0 |
2,8 |
3,5 |
1,6 |
1,2 |
|
ČR odhad MF, skutečnost |
|
|
|
3,4 |
3,6 |
|
3,6 |
V tabulce uvádíme porovnání dubnového a květnového odhadu BCEI ekonomického růstu HDP v USA. Pokud čtvrtletní anualizované údaje převedeme do standardů používaných pro ČR Českým statistickým úřadem, tj. čtvrtletní meziroční a nikoliv anualizovaná změna, dostaneme čísla poněkud jiná – v českém pohledu tak americká ekonomika poroste koncem roku o slušných 4,0%, čímž by překonala odhady pro Českou republiku. Podle nejčerstvějších prognóz Ministerstva financí ČR poroste naše ekonomika o 3,4% letos a 3,6% příští rok, i v případě konzervativnějšího odhadu Patria (3,3%) poroste česká ekonomika alespoň v letošním roce rychleji než americká. Nicméně pokud se nová vláda, která vzejde z červnových voleb, odhodlá k řešení latentních schodků veřejných rozpočtů, rostl by HDP v ČR příští rok jen o 2,2%.
Vraťme se zpět ke Spojeným státům, jejichž ekonomika táhne celý svět. Zpomalování růstu HDP zahrnul do svých rozhodování v úterý i Fed, který ponechal úrokovou sazbu na několikaletém minimu, aby podpořil ekonomiku. Inflace totiž není pro USA zatím velkým problémem, spotřebitelské ceny pravděpodobně vzrostou letos jen o 1,6%. V prvním čtvrtletí nerostl razantně však jen HDP, ale i produktivita práce, což se na druhou stranu projevuje zvýšením nezaměstnanosti. Její míra dosáhla v dubnu 6%, tj. maxima za posledních 7 a půl roku. Odhaduje se, že nezaměstnanost poklesne ve 3Q na 5,7% a 5,6% ke konci roku.
To, co je pozitivní pro jednu zemi, je v mezinárodním obchodě obvykle negativní pro jinou. Německo v březnu zvýšilo přebytek obchodní bilance na 12,4 miliard eur, když v únoru dosáhl přebytek obchodu se zbožím 10,0 mld. eur. Výsledky německého obchodu byly lepší než očekávání trhu. Rostoucí dovoz do Spojených států je jedním z rizikových faktorů pro HDP USA, ale tahounem ekonomického růstu ve světě. I ČR by měla benefitovat z globálního oživení, MF předpokládá pokles deficitu naší obchodní bilance na 96 mld. z 119 mld. Kč minulý rok a na cca 90 mld. Kč v roce 2003. Patria není tak optimistická.
Radim Krejčí