K dobrým konsolidovaným výsledkům Českého Telecomu výrazně přispěl i mobilní operátor Eurotel, který nyní Český Telecom vlastní z 51 % (tržby Eurotelu přispěly ke konsolidovaným tržbám Českého Telecomu z 26 %).
Následující graf ukazuje vývoj čtvrtletních tržeb a EBITDA marže.
Zdroj: Eurotel, Patria Finance
Tržby za první pololetí 14,139 mld. Kč byly výrazně lepší než očekávání díky vyšším příjmům očištěným o mimořádné výnosy. To je díky tomu, že počet zákazníků na konci období souhlasil s našimi projekcemi odrazem reflexí vyššího ARPU. Zatímco paušální příjmy byly v souladu s očekáváním, propojovací a hlavně čisté příjmy z hovorného (díky vyššímu čistému příjmu z hovorného na klienta) byly nad očekáváními. Protože poměr předplacených a tarifních zákazníků zůstává téměř nezměněn, je toto alespoň částečně odrazem uvádění nových produktů, služeb (např. MMS) a nových tarifních struktur.
Kromě vyšších tržeb byl zisk EBITDA Eurotelu podpořen 52% EBITDA marží (zatímco se očekávalo 51 %). Provozní zisk dosáhl 4,921 mld. Kč. Čistý zisk byl pozitivně ovlivněn daňovým štítem 420 mil. Kč díky dividendě 11 mld. Kč, která bude vyplacena v říjnu. I po očištění o dopad tohoto daňového štítu je čistý zisk ve výši 3,803 mld. Kč o 6 % vyšší než jsme čekali.
Další graf znázorňuje nárůst počtu zákazníků Eurotelu (počet zákazníků na konci prvního pololetí odpovídá námi odhadovanému počtu 3,99 mil.) a vývoj průměrných výnosů na jednoho zákazníka.
Zdroj: Eurotel, Patria Finance
Graf potvrzuje pozitivní vývoj ARPU v HI 2003 a pokračující klesající mezní přírůstky počtu zákazníků tak, jak se celý trh blíží svému plnému nasycení.
Pololetní výsledky mimo jiné potvrzují správnost rozhodnutí akvizice zbývajícího 49% podílu v Eurotelu Českým Telecom s tím, že hlavní synergické efekty této transakce by měly objevit až v následujících letech.
Jiří Soustružník, J.Oppitzová