Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

25 nebo 50 ? Záleží na tom vůbec ?

24.6.2003 14:11
Autor: 

Snad všichni investoři a ekonomové nyní velmi pozorně sledují debatu, která se rozhořela kolem očekávaného snižování sazeb ve Spojených státech. Jenom pro připomenutí - americký FED dnes začíná dvoudenní zasedání, jehož výsledkem bude zítra ve 20:15 CET oznámení o nové výši úrokových sazeb. Podle informační agentury Bloomberg je konsensus nastaven na snížení o 25 bps, čímž se "Fed funds" dostanou na hranici 1%. Nechybí však ani hlasy které se domnívají, že FED sazby nebude snižovat vůbec, nebo provede razantní řez a "půjde" až o 50 bps na 0.75%.

Každý takovýto názor má mnoho zastánců a odpůrců. Společným argumentem pro snižování je fakt, že FED se nyní primárně zaměřil na potírání deflace a jeho zájmem je dodat ekonomice tak mnoho likvidity, jak je to jenom možné. Na druhé straně jsou hlasy, že ani snižování sazeb za poslední dva roky (z 6.5% na nynějších 1.25%) ekonomice příliš nepomohlo a neodvrátilo ekonomickou stagnaci. Současně je slyšet argument, že ani volně přístupný kredit nevede nezbytně k jeho efektivnímu užití v situaci, kdy se výrobní kapacita pohybuje pod 75% a firmy ji nemají potřebu zvyšovat - naopak, zbavují se nadbytečných zaměstnanců kde můžou.

Jaké jsou tedy možné (záměrně neříkám pravděpodobné) scénáře vývoje?

* FED nesníží sazbu vůbec - potenciálně nejškodlivější scénář pro akcie. Trhy do značné míry anticipují minimálně 25 bps, a pokud FED "nedodá" toto očekávání, může dojít k poklesu trhů. Na druhé straně, FED může být názoru, že ekonomika je v lepším stavu, než se obecně předpokládá, a dopad tohoto snižování by stejně nebyl nijak signifikantní. Pokud tento krok bude ještě podpořen např. nákupem "dlouhých" dluhopisů, účelu bude v podstatě dosaženo.

* FED sníží o 25 bps - přesně podle očekávání trhu, který s tímto odhadem nyní pracuje. Je velmi pravděpodobné, že akcie by FED v tomto případě odměnily růstem.

* FED sníží o 50bps - krok, preferovaný především dealery dluhopisů. Pro akciové trhy by se pravděpodobně jednalo o překvapení, není jasné jestli o pozitivní nebo negativní. Každopádně by FED vyslal signál, že a) stav americké ekonomiky je horší, než se obecně předpokládá, b) to myslí velmi vážně s bojem proti deflaci. Pokud si trh vezme jako dominantní první faktor, dá se čekat poměrně široký výprodej. Pokud se trh upne k druhé variantě, nedá se přesně kvantifikovat chování indexů, moje sázka je na pokles.

Jedno je však velmi reálné - FED se blíží ke konci s municí. Argument je, že sazby klidně můžou být rovny nule, ale nečekám že by to Alan Greenspan nechal dojít takhle daleko. Pozitivní vliv volně přístupného kreditu, nízkých sazeb, daňových odpisů a slabého dolaru se zákonitě musí projevit.

Petr Žabža


Váš názor
  • Sázím na max 25 bp
    24.6.2003 15:51

    Úroky 0,75% jsou totiž vzhledem k poplatkům limitem pro neztrátovost money market fondů, které jsou považovány za bezpečné. Pak by již Fed neměl kam snižovat. I když na příkladu Japonska visíme, že nulové úroky nejsou samospasitelné.
    Honzajs
  • Sázím na 25 bodů
    24.6.2003 14:34

    Myslím, že FED si potřebuje nějakou "munici" nechat a na 50 bodů nepůjde. Nicméně nesdílím názor, že by to akciovým trhům nějak výrazně pomohlo, podle mne dojde k poklesu tak jako tak, jako korekce růstu posledních 3 měsíců.
    Investor
    • re
      24.6.2003 14:48

      Souhlas. 25 bp je očekávání a pokud se tak stane, akciové trhy dostanou co chtěly a klesnou.
      invst
Aktuální komentáře
25.5.2018
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:05Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení
10:02Eurodolar se vrací pod 1,17, trhy koncem týdne kreslí smíšený obrázek  
9:23Rozbřesk: Turecká nákaza na forexu ve střední Evropě? Racio se hledá jen těžko…
8:59Evropské burzy by mohly otevřít v plusu  
8:54Začínají platit nová unijní pravidla pro ochranu osobních údajů

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
    10:30UK - HDP, q/q
    14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
    16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university