Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria zvyšuje doporučení k akciím Philip Morris ČR na akumulovat a cílovou cenu na 12 170 Kč

Patria zvyšuje doporučení k akciím Philip Morris ČR na akumulovat a cílovou cenu na 12 170 Kč

20.2.2003 14:02
Autor: 

Přes relativně negativní dlouhodobý výhled hospodaření Philip Morris ČR zvyšujeme náš odhad hodnoty akcie o 16 % na 12 170 Kč, a to především díky příznivým makroekonomickým faktorům (klesající bezrizikové úrokové míře a očekávané dani z příjmu). Proto jsme také zvýšili naše investiční doporučení na akumulovat z předchozího redukovat.

* Philip Morris ČR (PM ČR) by měl zveřejnit své výsledky za rok 2002 podle CAS v první polovině března (resp. měsíc před konáním řádné valné hromady). Ponecháváme nezměněn náš odhad čistého zisku na úrovni 3,7 mld. Kč. Při předpokládaném 100% výplatním poměru to implikuje hrubou dividendu na akcii ve výši 1 360 Kč (+10 % meziročně).

* Náš odhad hodnoty akcie společnosti zvyšujeme o 16 % na 12 170 Kč (z 10 510 Kč) především díky: (i) nižší očekávané dani z příjmu od roku 2004, (ii) poklesu výnosů z vládních dluhopisů, tj. bezrizikové úrokové míry, a (iii) časovému faktoru (původně jsme ohodnocovali akcii k červnu 2002). Jelikož se v současné době obchoduje s 11% růstovým potenciálem vzhledem naší nové cílové ceně, zvyšujeme naše investiční doporučení na akumulovat z předchozího redukovat.

* Likvidita titulu se v roce 2002 zvýšila o 260 % (denní průměr dosáhl 2,0 mil. USD) díky jeho poměrně jasné dividendové historii, relativně nízkému riziku a defenzivnímu charakteru a díky nízkému počtu obchodovatelných titulů na pražské burze.

* Podle předpokladů navrhuje vláda od dubna 2003 zvýšit efektivní spotřební daňovou sazbu na 44 % z dnešních 40 % konečné ceny neprodávanější značky (Petra). Parlament by měl toto zvýšení projednávat během své nynější schůze.

* Zvyšování daně by podle našich odhadu mělo vést ke zdražení o 14 % u nejprodávanější značky tento rok a ke zdvojnásobení její ceny během čtyř let. Společně s rostoucím odporem společnosti vůči kouření, pašováním cigaret a rostoucí spotřebou spíše levnějších značek by podle našeho odhadu mělo vést k postupnému poklesu zisku společnosti.

Jan Hájek, Patria Finance


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data