Patria dnes vydala nový report na Český Telecom. Akvizice 49% podílu v Eurotelu se stává stále více pravděpodobnou, tato volba je ze strategického hlediska nejlepší, navíc by eliminovala problémy při příštím pokusu o privatizaci spojené s právy minoritního akcionáře v Eurotelu - Atlantic West.
Co se týče fundamentu, důležitá bude schopnost Českého Telecomu spojit klesající tržby s redukcí operačních a investičních výdajů. Eurotel operuje na trhu, který je již téměř plně nasycen, vzrůstá tlak konkurence. I u něj, podobně jako v oblasti fixních telekomunikací, by nyní mělo převážit zaměření se na generaci cash flow.
Přestože se stále domníváme, že společnosti v odvětví telekomunikačních služeb mohou ve střednědobém období využít relativně mnoho reálných opcí, v současnosti je na ně z investičního hlediska vhodnější spíše pohled podobný, jako na společnosti sektoru veřejných služeb. V souladu s tím je cash flow plynoucí akcionářům centrálním investičním motivem i pro Český Telecom. A my se domníváme, že ČT bude schopen generovat rostoucí free cash flow a vyplácet rostoucí tok dividend svým akcionářům (akvizice Eurotelu by tento tok zvýšila, ale pravděpodobně posunula jeho duraci do budoucnosti).
Naše doporučení pro akcie je nyní kupovat (dříve spekulativně kupovat), cílová cena se zvedla z 380 Kč na akcii na 394 Kč na akcii.
Jiří Soustružník, Patria Finance
Pozn.: nový report bude na stránkách Patria.cz ke stažení v brzké době