Od poloviny srpna koruna opět „utěšeně“ roste tempem, které by znovu mohlo přidělat vrásky na čele členů bankovní rady ČNB, kteří si po právu mohli oddechnout, když se jim v červenci různými zásahy podařilo zlomit pro českou ekonomiku nepříznivý trend. Nakonec v tomto smyslu pomohly i záplavy, které poslaly korunu na několikaměsíční minimum (od března 2002). Pro rekapitulaci: Koruna dosáhla svého maxima 28,92 Kč/EUR 10. července - od té doby byla podle dealerů na trhu přítomna ČNB a prováděla skryté intervence. 25. července banka umocnila svůj tah proti koruně snížením sazeb o 0,75%, což nejen snížilo úrokový diferenciál – potenciální důvod posilování koruny, ale snížilo i náklady na budoucí devizové intervence.
V současné době se koruna možná vrací ke svému dlouhodobému „normálu“. Je jen otázkou času, kdy ČNB opět zasáhne proti rychlosti tohoto posilování. Od záplav komentovali členové bankovní rady vývoj koruny jen sporadicky a vlastně šlo vždy jen o odmítání vlivu přílivu peněz ze zahraničí na korunu. Nejprve 20. srpna Michaela Erbenová varovala trh před tím, aby se spoléhal na příliv zahraniční pomoci – veškeré prostředky půjdou mimo devizový trh přes účty ČNB. Ani příliv peněz od zahraničních zajišťoven tuzemským pojišťovnám by podle Zdeňka Tůmy, guvernéra ČNB, neměl mít vliv na kurz koruny. Trhy byly však mírně zklamány, když centrální banka minulý čtvrtek, kdy zasedala bankovní rada, posilování koruny nijak nekomentovala. V červenci označovali členové bankovní rady za optimální kurz koruny na úrovni 30,5 Kč/EUR.
Aktuální vývoj je podobný situaci na začátku léta. Ani dnešní den není výjimkou – koruna ráno začínala na 30,30 Kč za euro a před jednou hodinou odpoledne posílila až na 30,15 Kč/EUR. Od poloviny srpna tak česká měna posílila o více než jednu korunu, když téměř každý den přidá dalších 5 až 10 haléřů. Toto svým způsobem plíživé posilování se zdá být neočekávané i pro dealery, když koruna často během dne posílí i nad predikovanou technickou mez. Koruna bude tento týden reflektovat zejména informace o zahraničním obchodu, resp. platební bilanci ČR, pokud se Českému statistickému úřadu podaří data v provizorních podmínkách zveřejnit (středa). Právě zhoršování deficitu obchodní bilance, s tím jak se projeví silná koruna na vývozech, by se mohlo stát brzdou dalšího posilování koruny bez fundamentálních příčin. Nová kurzová „bublinka“ by tak mohla splasknout dříve než se z ní stane větší bublina. Srpnový deficit obchodní bilance by podle odhadů Patria měl dosáhnout 8 mld. Kč (plánované zveřejnění 23. září).
Radim Krejčí