Česká národní banka dnes zveřejnila dekádní bilanci na konci loňského roku. Obvykle tomuto údaji nebývá věnováno příliš pozornosti, dnešní data ovšem obsahují předběžné výsledky celoročního hospodaření centrální banky. ČNB podle těchto dat loni hospodařila se ziskem 20,6 miliard korun. V roce 2004 naopak dosáhla ztráty 53,7 miliard korun. V případě ČNB se výsledovka točí především kolem devizových rezerv, jež lze považovat za otevřenou devizovou pozici. Posílení koruny představuje pro ČNB ztrátu, oslabení měny zisk. V loňském roce koruna posílila o 4,8 % vůči euru, ale oslabila o 9,9 % vůči dolaru. A tak zatímco v letech 2001-2004 generovalo přecenění devizových rezerv ztráty v desítkách miliard korun, loni byly patrně nižší než úrokové výnosy z držby devizových rezerv snížené o náklady na sterilizaci.
Štěstěna a směnný kurz jsou ale vrtkavé. V posledních dnech se česká měna opět vydala na zteč historických rekordů a razantně posílila vůči oběma měnám, v nichž ČNB drží devizové rezervy. Kurz k euru posílil o 60 haléřů, k dolaru o více než korunu. Podle našeho hrubého odhadu by tak lednová kurzová ztráta ČNB měla přesahovat 20 miliard korun.
A není všem dnům konec. Od české měny se očekává další posilování v procesu reálné a nominální konvergence českého hospodářství k eurozóně. V řádku neuhrazená ztráta z minulých let by po loňském roce měla mít ČNB asi 105 miliard korun. Za předpokladu neměnného objemu a skladby devizových rezerv by posílení kurzu české měny v souladu s našimi prognózami mělo do roku 2010 (předpokládaného data vstupu do eurozóny) zatížit bilanci ČNB dalšími zhruba 80 miliardami korun.