Inflace v červnu dosáhla překvapivě vysoké úrovně 1,0% meziměsíčně a meziročně tak vzrostla již na 5,5%. Čistá inflace, do konce roku ještě stále oficiální cíl České národní banky, rostla ještě rychleji: index čisté inflace dosáhl 1,3% meziměsíčně a meziročně je tak čistá inflace na úrovni 4,4%, tj. poměrně výrazně nad cílem ČNB na prosinec roku 2001 (2-4%). Inflace byla v červnu dvojnásobná, než očekával trh a výrazně komplikuje inflační výhled pro centrální banku.
Rychlejší růst cen, než jsme očekávali, byl zaznamenán u potravin, které meziměsíčně podražily o 2,8% což je nejvyšší měsíční růst cen od ledna roku 1996! Statistický úřad tento růst vysvětluje mimořádným růstem cen brambor, což je ovšem tradiční každoroční rituál nahrazení starých brambor novými (loni k němu ovšem došlo již v květnu). Rychle rostly i ceny masa (vepřového o 3,6% a kupodivu rostly i ceny hovězího a neprojevil se tak efekt prokázání BSE u domácího skotu).
Vyšší růst cen se projevil i u rekreace (3,6% meziměsíčně), kde došlo ke zdražení zahraničních zájezdů o téměř 15%. Naopak, o něco pomaleji, než jsme očekávali, rostly ceny v dopravě: místo měsíčního růstu o 1,5% (náš předpoklad) se ceny zvýšily "jen" o 1,1%, především díky tomu, že absolutně klesly ceny LPG. V některých skupinách (zboží pro domácnosti, rekreace+kultura+sport)se zřejmě otevírá prostor pro výraznější cenové nárůsty ve srovnání s předchozím rokem díky ekonomickému oživení a zesílení poptávky domácností.
Inflační vývoj je ovšem celkově výrazně horší, než očekával trh a zřejmě i ČNB. Centrální banka má nyní opět problém s dosažením svého inflačního cíle, tentokrát však je poprvé v historii cílování inflace ohrožena horní hranice cíle. Pro prosinec roku 2001 stále platí cíl čisté inflace ve výši 2-4%, zatímco čistá inflace je nyní 4,4%. V silách ČNB již nyní není ovlivnit vývoj cen v horizontu šesti měsíců a bude se tedy muset zřejmě smířit s přestřelením cíle čisté inflace na konci roku o několik desetin procentního bodu. Vážnější je situace v roce 2002, kdy se oficiálním cílem měnové politiky stává celková inflace. Cíl na leden 2002 byl stanoven ve výši 3-5% celkové inflace. Již dnes je tedy inflace nad tímto pásmem a podle našich odhadů by se v příštích měsících mohla ještě zvýšit. ČNB tedy bude muset svoji měnovou politiku zpřísnit, a to výrazně dříve, než jsme doposud očekávali. Ve světle zápisu z posledního zasedání bankovní rady a dnešního čísla o inflaci nelze vyloučit ani velmi rychlou reakci bankovní rady ještě během léta. Vysokou inflací budou také postiženy ceny dluhopisů, které již klesají.
(Martin Kupka)