(Ladislav Kovář) České stavebnictví pokračovalo v roce 1998 v neradostném vývoji roku 1997, kdy došlo k propadu stavební výroby o 3,9%. Výsledkem tohoto trendu byl celoroční propad o 7,0%. Prokázala se tak úzká závislost stavebnictví na vývoji celého národního hospodářství a výrazný dopad úsporných „balíčků“. Negativní vliv poklesu ekonomického růstu se projevil nejen v makroekonomickém ukazateli stavební produkce, nýbrž přeneseně i v cenách akcií významných stavebních společností. Tyto výrazné propady cen akcií zaznamenaly nejen firmy, které jsou recesí na stavebním trhu výrazně postiženy na úrovni tržeb a zisku (např. Vodní stavby Praha, roční pokles akcií o 73%; Vojenské stavby Praha, pokles o 80%), ale i společnosti, které se s recesí potýkají relativně úspěšně (např. IPS, roční pokles akcií o 52,5%; SSŽ, pokles o 47%; Metrostav, pokles o 29%). Akcie těchto společností jsou nyní značně podhodnocené, což lze dokumentovat ukazateli tržních násobků (např. P/E IPS pro rok 1999 je 4,1; P/E Metrostavu je 4,4; SSŽ je 4,2). Ty jsou velice nízké v porovnání se sektorovými průměry v ostatních evropských zemích (např. průměr v Německu je 12,16; ve Francii 25; ve Španělsku 24). Vyvstává proto otázka, zda nastala chvíle tyto akcie nakoupit. Domníváme se, že stavebnictví ve druhém pololetí tohoto roku začne vykazovat známky oživení a to by mohlo mít pozitivní vliv na růst cen vybraných akcií stavebních společností, mezi něž určitě patří IPS a Metrostav. Zde by se tedy měla objevit dobrá investiční příležitost.