Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Zajištění akciového portfolia indexovými futures

18.10.2006 13:08
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Futures nabízejí kromě spekulace na růst či pokles podkladového aktiva rovněž možnost zajištění. Zajištění je ochranou portfolia proti změně hodnoty, futures a deriváty vůbec jsou k zajištění používány z podobných důvodů jako pro spekulaci – snadné vstupování do dlouhých i krátkých pozic, finanční páka.

U indexových futures se nabízí možnost zajistit se proti poklesu portfolia odpovídajícího strukturou danému indexu. To však není jediná možnost. Proti poklesu (ale i růstu) trhu je možné zajistit i portfolio, které má strukturu odlišnou. K tomuto účelu je třeba znát betu portfolia.

Betu můžeme chápat jako citlivost portfolia na pohyb trhu či relativní rizikovost portfolia vzhledem k trhu. (Beta = kovariance míry výnosu portfolia a trhu / variance míry výnosu trhu.) Změnu hodnoty portfolia pak dostaneme následovně:

změna portfolia = změna indexu / hodnota indexu x hodnota portfolia x beta

Zajištěním prostřednictví futures pak chceme dosáhnout toho, aby změna hodnoty portfolia byla vyvážena změnou hodnoty pozice ve futures. Za předpokladu vysoké korelace indexu a jeho futures je:

optimální počet kontraktů = beta x hodnota portfolia / hodnota futures kontraktu

Pro jednoduchý příklad vezměme portfolio SPADových titulů, které má beta=1,2 a hodnotu 1 250 000 Kč. Hodnota futures kontraktu je nyní hodnota indexu PX x multiplikátor = 1500 x 100 = 150 000 Kč. Pro zajištění tohoto portfolia proti poklesu je tedy třeba 1,2 x 1 250 000 / 150 000 = 10 kontraktů. Zajistit se tedy lze krátkou pozicí v 10 futures kontraktech.

Že to v praxi takto „krásně přesně“ nevychází, je jasné. Tomuto a dalším problémům spojeným se zajištěním se budeme věnovat příště.

Novinka: Patria Direct Vám nabízí obchodování s futures na index PX. Do 31.10.2006 ZDARMA, do konce roku za zaváděcí ceny! Více ZDE.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba