Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Zajištění akciového portfolia indexovými futures

18.10.2006 13:08
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Futures nabízejí kromě spekulace na růst či pokles podkladového aktiva rovněž možnost zajištění. Zajištění je ochranou portfolia proti změně hodnoty, futures a deriváty vůbec jsou k zajištění používány z podobných důvodů jako pro spekulaci – snadné vstupování do dlouhých i krátkých pozic, finanční páka.

U indexových futures se nabízí možnost zajistit se proti poklesu portfolia odpovídajícího strukturou danému indexu. To však není jediná možnost. Proti poklesu (ale i růstu) trhu je možné zajistit i portfolio, které má strukturu odlišnou. K tomuto účelu je třeba znát betu portfolia.

Betu můžeme chápat jako citlivost portfolia na pohyb trhu či relativní rizikovost portfolia vzhledem k trhu. (Beta = kovariance míry výnosu portfolia a trhu / variance míry výnosu trhu.) Změnu hodnoty portfolia pak dostaneme následovně:

změna portfolia = změna indexu / hodnota indexu x hodnota portfolia x beta

Zajištěním prostřednictví futures pak chceme dosáhnout toho, aby změna hodnoty portfolia byla vyvážena změnou hodnoty pozice ve futures. Za předpokladu vysoké korelace indexu a jeho futures je:

optimální počet kontraktů = beta x hodnota portfolia / hodnota futures kontraktu

Pro jednoduchý příklad vezměme portfolio SPADových titulů, které má beta=1,2 a hodnotu 1 250 000 Kč. Hodnota futures kontraktu je nyní hodnota indexu PX x multiplikátor = 1500 x 100 = 150 000 Kč. Pro zajištění tohoto portfolia proti poklesu je tedy třeba 1,2 x 1 250 000 / 150 000 = 10 kontraktů. Zajistit se tedy lze krátkou pozicí v 10 futures kontraktech.

Že to v praxi takto „krásně přesně“ nevychází, je jasné. Tomuto a dalším problémům spojeným se zajištěním se budeme věnovat příště.

Novinka: Patria Direct Vám nabízí obchodování s futures na index PX. Do 31.10.2006 ZDARMA, do konce roku za zaváděcí ceny! Více ZDE.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data