Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Zajištění akciového portfolia indexovými futures

18.10.2006 13:08
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Futures nabízejí kromě spekulace na růst či pokles podkladového aktiva rovněž možnost zajištění. Zajištění je ochranou portfolia proti změně hodnoty, futures a deriváty vůbec jsou k zajištění používány z podobných důvodů jako pro spekulaci – snadné vstupování do dlouhých i krátkých pozic, finanční páka.

U indexových futures se nabízí možnost zajistit se proti poklesu portfolia odpovídajícího strukturou danému indexu. To však není jediná možnost. Proti poklesu (ale i růstu) trhu je možné zajistit i portfolio, které má strukturu odlišnou. K tomuto účelu je třeba znát betu portfolia.

Betu můžeme chápat jako citlivost portfolia na pohyb trhu či relativní rizikovost portfolia vzhledem k trhu. (Beta = kovariance míry výnosu portfolia a trhu / variance míry výnosu trhu.) Změnu hodnoty portfolia pak dostaneme následovně:

změna portfolia = změna indexu / hodnota indexu x hodnota portfolia x beta

Zajištěním prostřednictví futures pak chceme dosáhnout toho, aby změna hodnoty portfolia byla vyvážena změnou hodnoty pozice ve futures. Za předpokladu vysoké korelace indexu a jeho futures je:

optimální počet kontraktů = beta x hodnota portfolia / hodnota futures kontraktu

Pro jednoduchý příklad vezměme portfolio SPADových titulů, které má beta=1,2 a hodnotu 1 250 000 Kč. Hodnota futures kontraktu je nyní hodnota indexu PX x multiplikátor = 1500 x 100 = 150 000 Kč. Pro zajištění tohoto portfolia proti poklesu je tedy třeba 1,2 x 1 250 000 / 150 000 = 10 kontraktů. Zajistit se tedy lze krátkou pozicí v 10 futures kontraktech.

Že to v praxi takto „krásně přesně“ nevychází, je jasné. Tomuto a dalším problémům spojeným se zajištěním se budeme věnovat příště.

Novinka: Patria Direct Vám nabízí obchodování s futures na index PX. Do 31.10.2006 ZDARMA, do konce roku za zaváděcí ceny! Více ZDE.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů