Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Chcete zkrátit šestiměsíční daňový test? Zajistěte své portfolio akciovými futures!

14.2.2007 13:05

V posledních týdnech došlo k dalšímu nárůstu cen na pražské burze. Nicméně fakt, že trh se po „lednovém efektu“ ocitá na historických maximech, nadruhou stranu budí obavy z možné korekce, jejímiž svědky na jaře býváme s železnou pravidelností. Mnoho privátních klientů, kteří kupovali akcie na přelomu loňského léta a podzimu a na jednotlivých titulech zaznamenali zisky v řádech desítek procent (kupř. index PX od začátku září 2006 zpevnil o 18 %), je tak sice spokojeno se zhodnocením svých investic, avšak pokud by realizovali své zisky již dnes, museli by z nich umazat více než třetinu z titulu daňové povinnosti v rámci 6měsíčního daňového testu. Namísto okamžitého prodeje tak klienti většinou netrpělivě vyčkávají na vypršení daňového testu se zbožným přáním pokračování pozitivního trendu trhu. Pokud však nemáme přehnaná očekávání ohledně krátkodobého vývoje pražské burzy, lze uzamknout zisky na akciových pozicích a zároveň přitom optimalizovat svou daňovou povinnost – a to zajištěním portfolia akciovými futures.

Uveďme následující příklad:

Investor nakoupil 29.9. 2006 1 lot, tj. 2000 ks akcií Erste Bank za cenu 1400 Kč. Oceněno cenou 1685 Kč (závěrečný kurz z 8.2. 2007) tak eviduje zisk ve výši 570 000 Kč, tj. 20,3 % v relativním vyjádření. 6měsíční daňový test však vyprší až 30.3. 2007 a pokud by se rozhodl uzamknout zisk dnes, jeho daňová povinnost by činila 182 400 Kč, bereme-li v úvahu nejvyšší 32% daňovou sazbu. Jen pro zajímavost uveďme, že daňová povinnost přepočtena na jednu akcii činí 91,2 Kč. Investorovi je tak lhostejné, zda prodá akcie dnes s daňovou povinností, nebo až po vypršení daňového testu za cenu vyší než 1593,8 Kč, (o 5,4 % níže oproti aktuálnímu kurzu). Viz. tabulka

Pokud však je však investor spokojen se svým ziskem a shledává pravděpodobnost korekce trhu, může svou pozici zajistit prodejem 20 futures kontraktů Erste Bank s červnovou splatností (ERBA FUT JUN07) za jednotkovou cenu 1675 Kč/kontrakt (závěrečný kurz ze dne 8.2. 2007). K prodeji příslušného počtu kontratků bude třeba u obchodníka složit udržovací marži 15 % z objemu, tj. v tomto případě 502 500 Kč. Viz. tabulka.

Tímto prodejem si investor uzamkne hodnotu portfolia, neboť při poklesu hodnoty držených akcií Erste Bank realizuje identický zisk na „krátké“ pozici ve futures kontraktu. Naopak nárůst ceny akcií Erste Bank bude anulován ztrátou vyplývající z pozice ve futures kontraktu.

Pokud by se naplnil očekávaný scénář a akcie by v době před vypršením daňového testu v rámci tržní korekce poklesly o zmiňovaných 5,4 % na 1593,4 Kč, ztráta z poklesu hodnoty akcií Erste bude vykompenzována ziskem z „krátké“ pozice ve futures kontraktu. Investor přitom prodá 2000 ks akcií Erste bez daňové povinnosti za cenu 1593,4 Kč a za přibližně stejnou cenu nákupem uzavře krátkou pozici ve futures kontraktu. Daňová povinnost však v tomto případě bude činit jen 51 968 Kč, jakožto rozdíl mezi prodejní a nákupní hodnotou futures kontraktu. Viz. tabulka.

Investor tak zajištěním akciové pozice prostřednictvím prodeje futures mohl „ušetřit“ 130 432 Kč oproti situaci, kdy by držené akcie prodal před vypršením daňového testu.

Rozvinutí tématu bude pokračovat v dalším článku


Váš názor
  • Zajímavé, leč...
    19.2.2007 15:18

    Jde určitě o zajímavý nástroj daňové optimalizace pro obchodování s akciemi, nicméně některé postupy mi nepřijdou příliš korektní. Zejména sazba daně, která je v našich podmínkách u DPFO klouzavě progresivní a tedy stanovení 32% hodnoty není úplně košér. V příkladu také není kalkulováno s náklady na provedení futures pozice. I přes tyto nedostatky se ale těším na pokračování :) Nicméně pro všechny investory doufám, že tohoto nebudou muset využívat, když dojde ke zrušení daně z kapitálových výnosů...
Aktuální komentáře
24.7.2017
22:01Nasdaq v očekávání výsledků Google překonal nový rekord
17:26Investujte s Patrií: 5 prestižních akcií, 7 % ročně. Velkorysé zajištění
17:19Budou akcie Spotify na burze ještě letos? Vše závidí na termínu smlouvy s Warner Music Inc.
17:06Pražská burza zahajuje týden v zeleném, Moneta (+1,4 %) přerušila sérii ztrát
16:34Euro většinu zisků uhájilo. Koruna se drží těsně u 26,00  
16:34Summary: Evropské automobilky pod tlakem, Koninklijke Philips jede dál na ziskové vlně
16:08CETV ve druhém čtvrtletí zpátky v černých číslech (Odhad analytika Patria Finance)  
15:39Poptávka ze Severní Ameriky postavila Halliburton na nohy
14:40Saúdy a spol. trápí růst produkce v Libyi a Nigérii  
12:47Polský prezident bude vetovat justiční reformu, zlotý roste na páru s eurem
12:22Letecké nebe patří Ryanairu. Kromě Alitalie chce konkurenty vytlačit cenovou válkou
11:12Týdenní výhled: Americké HDP, záplava firemních výsledků, Fed i ČNB. Naznačí něco?  
10:36Euro lehce zklamala data. Zlotý ocenil prezidentské NE kontroverzním zákonům  
8:59Evropské trhy v úvodu mohou hledat směr. ArcelorMittal prodává válcovnu v Česku (E15)  
8:50Rozbřesk: Letošní druhé nejnapínavější zasedání ČNB na obzoru
8:45Japonské akcie klesly na dvoutýdenní minimum, trhy se chystají na Fed a další výsledky  
23.7.2017
18:36Po 25 letech nepřetržitého růstu může kvůli dluhům a realitám „padnout“ i Austrálie
16:53Nově technické analýzy či sloupky, měny na jednom místě na Patria.cz
12:33Víkendář: Měl by Putin větší radost z Clintonové?
22.7.2017
20:16Děsí ještě někoho geopolitická rizika? Spíš ne, za stabilitu vděčíme i jaderným bombám

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Prodeje starších domů