Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Už to skoro vypadalo dobře...

Už to skoro vypadalo dobře...

2.7.2008 12:40

Jako akciový „fundamentalista“ nepřikládám váhu technickým faktorům – až na pár zajímavých výjimek. Jednou z nich je vazba mezi volatilitou akcií a směrem pohybu jejich cen. Již jsem zde upozorňoval na to, že dlouhodobý historický pohled na to, co se dělo s cenami akcií během a po periodách vysoké volatility, svádí k jednoduché poučce – nakupovat, když volatilita silně vzroste. Vývoj trhu za posledních pár měsíců toto potvrzuje – i když zvláštním způsobem (jak jinak).

Měřítkem volatility akciového trhu je např. VIX index, který historicky vystřelil vzhůru např. po krizi v roce 1987, při Asijské krizi, pádu LTCM a po září 2001. VIX index je nyní na úrovni hodnot 23-24, v březnu byl nad 30 (pětileté maximum) a než začal růst (tj. zhruba v květnu minulého roku) fluktuoval po dva roky mezi 10 a 15. VIX tedy (s poměrně velkými vlnami) rostl až do půlky března na poměrně vysoké hodnoty. Obrat trendu pak nastal ve stejné chvíli, jako obrat S&P 500. Růst akciového trhu pak cca do půlky května korespondoval s poklesem volatility, poté se zase oba indexy vydaly opačným směrem. A zatímco trh nyní klesl cca na hodnoty březnového dna, volatilita zdaleka nedosáhla předchozího vrcholu. Jinak řečeno – současný pokles akcií na úrovně již tento rok zaznamenané se pojí s menší nejistotou, než tomu bylo před několika týdny. Medvědi toto mohou interpretovat tak, že jsme si nyní „jistější“ ohledně špatného vývoje v následujících měsících – tj. existuje větší shoda na trhu v tom, že problémy nejsou zdaleka za námi.

Uvedený vztah volatilita – pohyb cen ale stále považuji spíše za zajímavý, než použitelný: nejen na trhu dnes a denně vidíme, jak má vyšší nejistota negativní vliv na psychiku člověka. Volatilita ale není, zdá se, vedoucím indikátorem v tom smyslu, že by se otáčela dříve než trh. Říci, že když trh klesá a roste volatilita, trh se nakonec otočí a bude růst je v principu stejné, jako říci, že když jde trh dolů, zase půjde nahoru. Rostoucí volatilita tak má praktický význam spíše pro ty, kdo investují do opcí. Rostoucí volatilita zvyšuje jejich hodnotu, protože zvyšuje hodnotu pozitivních výstupů v budoucnu, ceteris paribus (zvýšené negativní výstupy nás v případě opcí nezajímají).

V souvislosti s tím, jak se opět zvyšuje volatilita, se také objevují častěji názory, že je třeba více obchodovat - viz např. článek na Bloomberg: Birinyi Says Buy-and-Hold Not Working in U.S. Stocks. Opak je pravdou – viz můj článek: Nejistota na trhu a obchodování: Když nevíte kam jít, začněte pomateně běhat z místa na místo? 

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
  • Fundament vs. TA
    3.7.2008 19:02

    Fundament je samozřejmě hybnou silou cen jednotlivých akcií, ale podle mého názoru bez použití KVALITNÍ technické analýzy spěje k daleko nižší výnosnosti než kombinace obou faktorů, jelikož ceny se nepohybují lineárně. Nechce se mi věřit, že by jakýkoliv investor v oblasti finančních či akciových trhů sledoval pouze ceny a fundament a nikdy při tom nepohlédl na grafický vývoj titulu, technická analýza není jen využití doprovodných matematických výpočtů, ale i prosté sledování grafického vývoje ceny s přihlédnutím k tvorbě "dna" či "vrcholu". Pozn.: Autor je obchodník, využívající TA ke své spokojenosti každý den.
    LM
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
      Nejčtenější zprávy týdne
      Nejdiskutovanější zprávy týdne
      Denní kalendář hlavních událostí
      ČasUdálost
      3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
      3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
      9:30DE - PMI v průmyslu
      10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
      10:00EMU - PMI v průmyslu
      10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
      13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
      13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
      14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
      14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
      15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)