Americká výnosová křivka včera zploštěla, když výnosy na kratším konci přidaly 1,5 bps a až 4 bps ztratily na konci delším. Zájem o dluhopisy vzrostl i přes posílení akciových trhů poté, co Fed zveřejnil záznam z posledního březnového jednání. Na rozdíl od jejího šéfa, který minulý týden viděl probleskovat světlo na konci tunelu, byla silně pesimistická s obavami nad růstem nezaměstnanosti, která se může začít snižovat až v polovině příštího roku. Slabé vyhlídky také zřejmě podpořily zájem o emisi 3letých papírů za 35 mld. $, kde poptávka překročila nabídku 2,42krát, což je téměř dlouholetý průměr podobných aukcí.
Dnes bude zveřejněno několik zajímavých statistik. Očekává se, že počty nových žádostí o podporu zůstanou na vysokých úrovních, trhy si ale na takové špatné zprávy již částečně zvykly. Asijské obchodování začíná dnes ráno růstem akcií a poklesem cen Treasuries a také akciové futures směřují vzhůru. V aukci bude také nabídnuta poslední emise týdne a to 10letý papír za 18 mld. $. Začátek týdne by tak měl být pro dluhopisy nepříznivý, před zítřejším svátkem by ale obchodování mohlo být klidnější.
Evropské dluhopisy ve středu posílily především na kratším konci, kde výnosy klesly o 3 bps. I přes mírný růst většiny akciových trhů pro dluhopisy hrál pokles německých továrních zakázek, které se meziročně v únoru propadly přes 38 %. Také první výsledky hospodaření velkých společností za 1q09, ať již americké nebo japonské Sharp či očekávaný výrazný pokles zisku koncernu , přidaly spíše na zájmu o pevně úročené papíry a na očekávání, že ECB bude sazby dále snižovat. Za zmínku také stojí, že agentura Fitch snížila rating Irska z AAA na AA+ s negativním výhledem.
Dnešní italská a německá průmyslová výroba by měla jen potvrdit pokles aktivity eurozóny. To může opět podpořit zájem o dluhopisy včetně očekávání, že ECB musí dále snižovat sazby. Výnosová křivka by tak měla znovu zestrmět, aktivity ale před velikonočním víkendem budou zřejmě slabší.
České dluhopisy při podprůměrných objemech obchodů ve středu posilovaly. Výnosová křivka vzrostla po celé délce a mírně zestrměla. Protože posílily i akcie, lze růst cen dluhopisů připsat silnější koruně, k níž se přidal růst nezaměstnanosti.
Dnes zveřejněná inflace by měla znovu potvrdit, že růst cen není v současnosti problémem. Tlak na snižování sazeb tak přetrvá, silnější koruna by pak mohla zájem o dluhopisy udržet. Zítra má ale celá Evropa svátek, a tak i minimální objemy mohou trh výrazněji ovlivnit.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.