Americké dluhopisy v pátek o něco oslabily. Trhy v USA byly jako jedny z mála otevřeny i 1.5., kdy pevně úročené státní papíry mírně ztrácely a to především ve prospěch akcií. Ty povzbudila optimističtější data, spotřebitelská důvěra proti předběžným údajům vzrostla, stejně jako se zvýšil index nákupních manažerů v průmyslu. Příznivou náladu ochladil pak nižší prodej automobilů a potíže domácích automobilových výrobců. Proti dluhopisům ale působilo i očekávání dalších emisí, tento týden to bude za 71 mld. $, i když se jedná o náhradu papírů maturujících. Výnosová křivka tak nakonec zestrměla, když výnosy na kratším konci přidaly necelý 1 bps a kolem 3,5 bps na konci delším.
Dnes budou zveřejněny pouze kontrakty na prodej domů, čeká se stagnace. Při ranním obchodování v Asii rostou akciové trhy a také futures na americké akcie jsou v kladných hodnotách. Začátek týdne tak bude teoreticky pro dluhopisy nepříznivý, výnosy na několika měsíčních maximech by ale měly být pro investory zajímavé.
Evropské dluhopisy na samém konci dubna oslabily. Nízká inflace a vyšší nezaměstnanost sice působily v jejich prospěch, optimismus po zasedání Fedu, že pokles ekonomiky se zpomaluje a to, že nezmínil další odkupy dluhopisů, poslalo vzhůru akcie a konečně i výnosy dluhopisů. Výnosová křivka tak vzrostla po celé délce a zestrměla, když na kratším konci přidala 2 bps. Prvního května byla většina trhů zavřena.
Dnes nejsou zveřejněny žádné významnější údaje. Poslední růst výnosů ale bude zřejmě lákat k investování, i když zpočátku může ještě asijské obchodování dluhopisy dočasně oslabit. K poklesu výnosů by mělo přispět i očekávání, že ve čtvrtek ECB sníží úrokovou sazbu na 1,00 %.
Česká výnosová křivka ve čtvrtek při překvapivě slušných objemech zestrměla. Kratší konec křivky byl pod tlakem očekávaného snížení sazeb na zasedání ČNB koncem týdne, zvláště když průmyslová výroba klesla v dvouciferných hodnotách již pátý měsíc v řadě. Růst akciového trhu se pak odrazil na delším konci, který přidal necelé 3 bps, změny ale nebyly výrazné, přestože se trh obává nových emisí při očekávaném vyšším deficitu.
Dnešní státní rozpočet by na trh neměl mít vliv, pokud neskončí nějakou extrémní hodnotou. Trhy se proto soustředí spíše na středeční aukci dluhopisu 3,55/2012 s nabízeným objemem 6 mld. Kč a na čtvrteční zasedání ČNB. Trhy převážně očekávané snížení sazeb by mělo kratší výnosy držet na nižších hodnotách, delší konec křivky by mohl kopírovat vývoj v eurozóně a rovněž klesat a celá křivka mírně zploštět.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.