Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zásahy ratingových agentur dál rozšiřují spread mezi výnosy řeckých a německých papírů… zprávy z dluhopisových trhů

Zásahy ratingových agentur dál rozšiřují spread mezi výnosy řeckých a německých papírů… zprávy z dluhopisových trhů

28.4.2010 11:01
Autor: 

Americké dluhopisy včera velmi výrazně posílily, jejich výnosová křivka klesla po celé délce a zploštěla, když výnosy na kratším konci ztratily téměř 10 bps a přes 11,5 bps u delších splatností. Dluhopisy přitom těžily z růstu spotřebitelské důvěry a z lepšího indexu cen nemovitostí, ten hlavní impulz ale dodaly obavy z vývoje kolem Řecka a z nebezpečí rozšíření nákazy na další země. Kvůli tomu ztrácely i akciové trhy a jen mírnou brzdou u kratších splatností byla aukce 2leté Treasury za 44 mld. $.

Dnes budou pro trhy rozhodující dvě události. Jednak to bude další dějství řecké tragédie a závěrečný den zasedání amerického FOMC. Pro námitky z Berlína je vývoj kolem Řecka nejistý, změna sazeb v USA se ale nečeká. O to pozorněji bude sledován následný komentář. Americké ekonomice se začíná dařit, a tak by bankéři z Fedu mohli zmínit strategii ústupu ze super uvolněné měnové politiky. Na trh bude v aukci uvedeno také dalších 42 mld. $ tentokrát v 5letých papírech. Pokud však dnes nevypadne další kostlivec z řecké skříně, měly by dluhopisy korigovat včerejší cenový růst. Napovídá tomu ranní růst akciových futures i v asijském obchodování výnosy amerických Treasuries.

Německé dluhopisy v úterý opět posílily. Jejich zisky byly tentokrát ještě větší, když agentura S&P snížila rating Řecka a Portugalska. To znamenalo úprk investorů od rizikovějších aktiv včetně akcií a posílilo zájem o z EMU nejjistější německé bundy. Jejich výnosová křivka klesla po celé délce a zploštěla, na kratším konci přitom ztratila 7,5 bps a 10,5 bps na konci delším. V takovém prostředí pak byl růst německé spotřebitelské důvěry jen bezvýznamnou epizodou. Za zmínku ještě stojí, že jen pařížská akciová burza ztratila za den 39 mld. € na tržní kapitalizaci, co do velikosti se to rovná HDP Lucemburska.

Opět hůře se dařilo dluhopisům slabších zemí EMU, jejichž problémy se rovněž zdůrazňují. Snížení ratingu Řecka agenturou S&P se odrazilo v růstu výnosů 2letého dluhopisu o 2,2% na 15,35% a o 13 bps na 9,69%. Výnosy však rostou i nadále. Podobně, i když v daleko menší míře, se dařilo portugalským dluhopisům ovlivněným rovněž snížením ratingu.

Dnes bude postupně zveřejňována německá předběžná inflace. Měla by vykázat jen mírný nárůst, v obavách o osud Řecka a nakonec celé EMU to bude zřejmě opět jen málo významná událost. Podle pověstí by se však dnes měli sejít zástupci EMU a ECB s kancléřkou Merkelovou, navíc v Berlíně se setkají šéfové ECB a MMF s parlamentním výborem Bundestagu. Samotný MMF zvažuje zvýšení finanční pomoci Řecku o dalších 10 mld. €. Zda to bude stačit k uklidnění situace a zda kancléřka pomoc ještě před volbami přislíbí, je ovšem otázkou. Zatím klesají akciové opening calls a dále rostou výnosy dluhopisů problémových zemí EMU.

Česká výnosová křivka v úterý při mírně podprůměrných objemech obchodů vzrostla po celé délce a zestrměla. Na kratším konci přitom přidala necelé 2 bps a přes 6 bps na konci delším. Za růstem výnosů je zřejmě oslabení koruny, které by mělo snížit apetit centrálních bankéřů k dalšímu poklesu sazeb. Za zmínku také stojí, že ministr financí hodlá předložit návrh na další úspory, když parlamentem přijatá opatření především v sociální oblasti by zvýšila letošní deficit nad plánovaných 5,3 % HDP.

Dnešek je bez čerstvých domácích událostí. Dluhopisy budou zřejmě pod vlivem pohybu měnového páru EUR/CZK. Pokud opět vzroste averze k rizikovějším aktivům a koruna oslabí, měly by znovu ztrácet i domácí dluhopisy.

(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)

Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y