V první řadě se vyhněte americkým dluhopisům, v druhé řadě dolaru, doporučuje Taleb

Investoři by se v první řadě měli vyhnout dluhopisům americké vlády a ve druhé řadě dolaru, prohlásil Nassim Taleb, autor knihy „Černá labuť“. Podle svých slov by raději držel eura než americké dolary, a to i navzdory rozpočtové krizi, která v eurozóně propukla na jaře loňského roku, a fiskální situaci v USA hodnotí doslova jako „strašlivou“. „Euro má podporu v Německu, zatímco dolar nemá nic,“ podotýká Taleb.

Před dluhopisy největší ekonomiky světa varoval Taleb již před rokem slovy, že „každý člověk“ by si měl vsadit na pokles Treasuries kvůli politickým krokům prezidenta a šéfa Fedu. Obama a Bernanke podle něj mají na svědomí masivní tištění peněz (označované jako kvantitativní uvolňování) a fiskální výdaje, které ohrožují udržitelnost financí USA. „Navzdory tomu, jak skeptický jsem ohledně Evropy, před Spojenými státy jí zcela dávám přednost,“ řekl Taleb na konferenci pořádané ruskou investiční bankou Troika Dialog. USA přirovnal k Řecku s doplněním, že pouhý rozdíl je v tom, že fiskální disciplínu federální vlády nehlídá Mezinárodní měnový fond. „Situace v USA je strašná a každým dnem se dále zhoršuje, každým dnem utrácíme další peníze a navyšujeme kumulativní dluh,“ varuje Taleb.

Od roku 2007 narostl rozpočtový schodek USA vlivem podpůrných opatření ekonomiky a záchrany finančního systému z jednoho na 8,8 procenta HDP. Veřejně obchodovatelný dluh země již dosahuje bezmála 9 bilionů dolarů (v roce 2007 dosahoval necelé poloviny), přičemž více než polovina z toho je v držení zahraničních investorů. Od oznámení druhého kola kvantitativního uvolňování (QE2) v listopadu výnosy amerických dluhopisů dále rostly – výnos desetiletého papíru se podle dat agentury Bloomberg zvýšil o 0,92 procenta, u dvouletého papíru se více než zdvojnásobil na 68 bazických bodů.

„Jediným štěstím by pro USA byla „bouře“ na dluhopisovém trhu, kdy by investoři přestali americký dluh kupovat. To by na trh vneslo určitou disciplínu,“ míní Taleb. Rusko, které je po Hongkongu a Číně třetím největším držitelem krátkodobého amerického dluhu, snížilo od března 2009 objem těchto pohledávek o čtvrtinu, ukazují data amerického ministerstva financí.

Ratingová agentura Moody’s v lednu uvedla, že se zvyšuje pravděpodobnost stanovení negativního výhledu na rating Spojených států na nejvyšším stupni „AAA“ dříve, než očekává trh. Moody’s se odvolává na bobtnání rozpočtového schodku a nejistotu ohledně vůle Kongresu přistoupit k ráznému omezení výdajů. Bez větší pozornosti zůstala akce čínské ratingové společnosti Dagong, která již v loňském červenci přiřkla USA ratingový stupeň „AA“ s výhledem negativním, a v listopadu po rozhodnutí Fedu o aktivaci QE2 dále srazila na „A+“ se zachováním negativního výhledu.

Negativních výroků se americké dluhopisy dočkaly i od šéfa největšího dluhopisového fondu PIMCO, Billa Grosse. Americká vláda by podle něj měla přistoupit k důrazným reformám dříve, než investoři přestanou kupovat její dluh. Sám přitom doporučuje v roce 2011 odejít z trhu s pevně úročenými instrumenty a zbavit se dolarových investic ve prospěch zemí se silnějšími fiskálními rozvahami.

(Zdroj: Bloomberg, Financial Post)