Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Belgacom - regulation weighs on sales and profits (1Q11E)

Belgacom - regulation weighs on sales and profits (1Q11E)

3.5.2011 9:42

Belgacom (26,39 EUR, -0,17%) will publish its 1Q11 results on Friday 6 May before market, followed by a conference call at 2pm CET. Regulatory impacts will likely trigger a 1% sales decline and a 2% lower REBITDA, while EBITDA and net income will be down sharply y/y after 1Q10 saw a large one-off gain from the BICS/MTN transaction. We expect an uneventful release. Hold rating and € 26.3 target maintained.

Our View:
1Q11E –regulation weighs: Mainly due to regulation (another MTR cut from 1 January 2011), 1Q revenues in CBU and EBU will probably be down about 2%, and this will only partly be offset by growth in ICS. On a group level, we arrive at a 1% sales decline. REBITDA is forecast to be down about 2% y/y. 1Q10 EBITDA was supported by a € 436m one-off gain on the BICS/MTN transaction, so 1Q11 EBITDA and net income will be down sharply y/y. Our estimates are in line with consensus expectations.
No changes to FY outlook expected: In terms of FY11 guidance, Belgacom has guided for up to 1% lower sales and up to 2% lower EBITDA. Our and consensus forecasts are in line with these targets and we do not expect changes to the company’s outlook statements.

Conclusion:
Belgacom offers an attractive defensive profile but this comes at a fairly high (relative) valuation, with a premium – that we feel is unwarranted –to European incumbents of 5% to 10% on (adjusted) EV/REBITDA11. The stock is therefore still quite expensive from a European perspective while earnings remain under pressure. The 100% consolidation of BICS supported the reported FY10 sales and EBITDA numbers, but on an underlying basis, EBITDA remains under pressure due to regulation and competition. Hold rating and € 26.3 target maintained.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2018
22:05I přes úvodní pokles se dnes Wall Street podařilo zavřít v zelené barvě
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů