Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Belgacom - regulation weighs on sales and profits (1Q11E)

Belgacom - regulation weighs on sales and profits (1Q11E)

03.05.2011 9:42

Belgacom (26,39 EUR, -0,17%) will publish its 1Q11 results on Friday 6 May before market, followed by a conference call at 2pm CET. Regulatory impacts will likely trigger a 1% sales decline and a 2% lower REBITDA, while EBITDA and net income will be down sharply y/y after 1Q10 saw a large one-off gain from the BICS/MTN transaction. We expect an uneventful release. Hold rating and € 26.3 target maintained.

Our View:
1Q11E –regulation weighs: Mainly due to regulation (another MTR cut from 1 January 2011), 1Q revenues in CBU and EBU will probably be down about 2%, and this will only partly be offset by growth in ICS. On a group level, we arrive at a 1% sales decline. REBITDA is forecast to be down about 2% y/y. 1Q10 EBITDA was supported by a € 436m one-off gain on the BICS/MTN transaction, so 1Q11 EBITDA and net income will be down sharply y/y. Our estimates are in line with consensus expectations.
No changes to FY outlook expected: In terms of FY11 guidance, Belgacom has guided for up to 1% lower sales and up to 2% lower EBITDA. Our and consensus forecasts are in line with these targets and we do not expect changes to the company’s outlook statements.

Conclusion:
Belgacom offers an attractive defensive profile but this comes at a fairly high (relative) valuation, with a premium – that we feel is unwarranted –to European incumbents of 5% to 10% on (adjusted) EV/REBITDA11. The stock is therefore still quite expensive from a European perspective while earnings remain under pressure. The 100% consolidation of BICS supported the reported FY10 sales and EBITDA numbers, but on an underlying basis, EBITDA remains under pressure due to regulation and competition. Hold rating and € 26.3 target maintained.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.10.2019
17:54Analýza: Hrozí nákaza z Německa?
17:04Summary: Kvartální výsledky ASML, Bank of America, Citi  
16:46Prognóza analytika Patrie: Nižší náklady CETV na obsah by měly vést k vyššímu zisku EBITDA  
16:43V polovině týdne se daří Erste, od jeho úvodu Komerční bance  
16:40Nálada na trzích se kalí, pod tlakem technologické tituly. Librou zmítá nejistota kolem brexitu
16:01Co říká současná dividendová politika firem o dalším dění na trzích?
15:23ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP
15:20ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
15:08Mises Institute: Ne, pračlověk nebyl komunista
13:54ASML zaznamenává skvělých 23 nových objednávek na EUV (komentář analytika)  
13:36Bank of America (+2,1 %) potěšila ziskem nad odhady a výdajovou kázní
12:53Nečekaná revize: Ceny v eurozóně rostly nejpomaleji za tři roky
12:31Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatách výnosů HZL WHB
12:23Babiš: ČR musí stavět jaderné bloky, i kdyby porušila právo EU
12:20CETV zřejmě stoupl čtvrtletní jádrový zisk o desetinu (prognóza)
10:40Fed v St. Louis: Spotřebitelé v USA jsou rekordně zadlužení. Ale jen na první pohled
9:28Prodeji nových aut v EU se v září dařilo, od začátku roku je ale nižší
9:18Rozbřesk: Nová čísla z autoprůmyslu sama trend nezmění
8:58Další třecí plocha mezi USA a Čínou vrací na burzy pesimismus  
8:33Huawei: Zvedli jsme tržby, navzdory americkým sankcím. Poptávka po zařízeních 5G v Evropě je silná

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (09/19 Q3, Bef-mkt)
US Bancorp (09/19 Q3, Bef-mkt)
7:00ASML Holding NV (09/19 Q3)
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/19 Q3)
12:45Bank of America Corp (09/19 Q3)
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m