Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
TELENET acquiring 2G & 3G spectrum

TELENET acquiring 2G & 3G spectrum

28.06.2011 11:14

Telenet announced yesterday during trading that, together with the Walloon cable operator VOO, it has acquired 2G and 3G mobile spectrum.
Telenet and VOO were the only bidders, and as a result got the spectrum for the minimum price, or € 71.5m for the 3G spectrum (covering the period 2011 – 2021) and € 31.5m for the 2G spectrum (available as from 2015 and also running till 2021).
Telenet expects the total cost it will bear (including the licence fees but for example also usage fees paid to the BIPT) to be about € 11.4m per annum on average over the 2011- 2020 period. For the 2011-2014 period the costs will be around € 8m pa, and this will increase to around € 13.8m pa as of 2015 when Telenet also starts paying for the 2G spectrum.

Our View:
It seems highly unlikely that Telenet would build its own mobile network. We expect Telenet to continue to work with existing mobile network operators to exploit the acquired spectrum. Telenet currently has an MVNO agreement with Mobistar, and the acquired spectrum should allow Telenet to negotiate better MVNO conditions with Mobistar we believe. This would not require additional investments by Telenet. If Mobistar and Telenet would not come to a new agreement, Telenet could always turn to the third Belgian operator Base (KPN Belgium).
Next to this advantage, Telenet also rightfully believes it will be in a stronger position if and when mobile spectrum would become a scarce resource in Belgium. This is currently not yet the case as the penetration of mobile internet remains limited, but the growing adoption of mobile internet could obviously change this. In this scenario, Telenet would be in a weak position as an MVNO operator without own spectrum.
The € 11.4m average annual cost is quite limited compared to total annual capex (close to € 300m this year) and FCF (> € 250m), but it is nevertheless clear that Telenet will need further growth in its mobile activities in order to generate a return on this investment. At end-1Q11, Telenet had 211k mobile customers (or about a 2% market share). Telenet admitted in the 1Q conf call that mobile subscribers are below their own expectations although revenues are in line thanks to a high ARPU of the mobile clients. We estimate mobile revenues were about € 40m in FY10, or 3% of total sales.

Conclusion:
Overall, we do not think that Telenet acquiring mobile spectrum will substantially alter the competitive landscape in Belgian mobile, as Telenet is already active through its MVNO agreement with Mobistar, and we expect both parties to continue the cooperation, at more favourable terms to Telenet however. This nevertheless also means that competitive pressure in mobile will be slightly higher going forward (especially in mobile data, which is the segment Telenet is focussing on), and this is slightly negative for the other mobile operators.
No changes to our investment case, we reiterate our Accumulate rating and € 34 target on Telenet. Telenet will publish 2Q results on 28 July after market. The ex date for the € 4.5 ps capital reduction is 26 July.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.02.2025
17:37Rozpor mezi optimismem na trzích a fází cyklu, ve které se americké firmy skutečně nachází?
16:55Technologie táhnou trhy dolů, přitížila jim i data  
16:07Názory odborníků z Invesca – „Jak jsme se ponořili do DeepSeek“
15:47Trh práce USA: Ochlazení se nepotvrzuje, data jsou protichůdná a revize velké
14:25Goolsbee: Za 12 – 18 měsíců budou sazby americké centrální banky pravděpodobně výrazně níž
14:09Německý průmysl i vývoz loni klesly, přebytek v obchodu s USA byl ale rekordní
13:53Technologičtí giganti letos investují do AI přes 320 miliard dolarů
12:45Perly týdne: Google černou skříňkou, na trhu namístě určitá rezervovanost
11:25Komentář analytika: Amazon nestíhá uspokojovat poptávku po AI  
10:56DeepSeek láká investory zpět do čínských technologií
10:31S&P500 otevírá blízko historických maxim  
9:05Rozbřesk: ČNB snížila sazby, předpokládá již jen opatrný pokles
8:43Akcie Amazonu klesly po slabých prognózách, Kanaďané podporují vývozní daně na ropu jako odpověď Trumpovi a evropské futures jsou smíšené  
8:24ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Skupina ČEZ dokončila prodej svých polských uhelných aktiv společnosti ResInvest Group
6:06Studie Fidelity International ukazuje, že investoři zůstávají oddaní „E“, „S“ i „G“, nicméně přetrvávají překážky
06.02.2025
22:01Daří se lékům na hubnutí, ale technologie pokulhávají  
17:26ČNB i BoE snížily sazby, Apple v centru geopolitického boje. Trhy v zámoří hledají jasný směr před pátečními makrodaty  
17:10Za jeden procentní bod růstu zisků o jeden procentní bod vyšší valuace?
14:36ČNB snížila základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 3,75 procenta
14:11Britská centrální banka podle očekávání snížila základní úrok na 4,5 procenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, y/y
14:30USA - Změna počtu prac. míst
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university