Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
TELENET acquiring 2G & 3G spectrum

TELENET acquiring 2G & 3G spectrum

28.06.2011 11:14

Telenet announced yesterday during trading that, together with the Walloon cable operator VOO, it has acquired 2G and 3G mobile spectrum.
Telenet and VOO were the only bidders, and as a result got the spectrum for the minimum price, or € 71.5m for the 3G spectrum (covering the period 2011 – 2021) and € 31.5m for the 2G spectrum (available as from 2015 and also running till 2021).
Telenet expects the total cost it will bear (including the licence fees but for example also usage fees paid to the BIPT) to be about € 11.4m per annum on average over the 2011- 2020 period. For the 2011-2014 period the costs will be around € 8m pa, and this will increase to around € 13.8m pa as of 2015 when Telenet also starts paying for the 2G spectrum.

Our View:
It seems highly unlikely that Telenet would build its own mobile network. We expect Telenet to continue to work with existing mobile network operators to exploit the acquired spectrum. Telenet currently has an MVNO agreement with Mobistar, and the acquired spectrum should allow Telenet to negotiate better MVNO conditions with Mobistar we believe. This would not require additional investments by Telenet. If Mobistar and Telenet would not come to a new agreement, Telenet could always turn to the third Belgian operator Base (KPN Belgium).
Next to this advantage, Telenet also rightfully believes it will be in a stronger position if and when mobile spectrum would become a scarce resource in Belgium. This is currently not yet the case as the penetration of mobile internet remains limited, but the growing adoption of mobile internet could obviously change this. In this scenario, Telenet would be in a weak position as an MVNO operator without own spectrum.
The € 11.4m average annual cost is quite limited compared to total annual capex (close to € 300m this year) and FCF (> € 250m), but it is nevertheless clear that Telenet will need further growth in its mobile activities in order to generate a return on this investment. At end-1Q11, Telenet had 211k mobile customers (or about a 2% market share). Telenet admitted in the 1Q conf call that mobile subscribers are below their own expectations although revenues are in line thanks to a high ARPU of the mobile clients. We estimate mobile revenues were about € 40m in FY10, or 3% of total sales.

Conclusion:
Overall, we do not think that Telenet acquiring mobile spectrum will substantially alter the competitive landscape in Belgian mobile, as Telenet is already active through its MVNO agreement with Mobistar, and we expect both parties to continue the cooperation, at more favourable terms to Telenet however. This nevertheless also means that competitive pressure in mobile will be slightly higher going forward (especially in mobile data, which is the segment Telenet is focussing on), and this is slightly negative for the other mobile operators.
No changes to our investment case, we reiterate our Accumulate rating and € 34 target on Telenet. Telenet will publish 2Q results on 28 July after market. The ex date for the € 4.5 ps capital reduction is 26 July.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.10.2019
22:12Wall Street posílila o procento, Nvidia + 5 %
19:14Ono se to vyplácí
17:21Summary: Kvartální výsledky JP Morgan, Goldman Sachs a United Health  
17:09Dohoda o brexitu už dnes? Nadějné zprávy a výsledky bank posílají akcie výš  
16:16Experti ČNB: Zatím nás nečeká ani euro, ani konec hotovosti
15:34Reuters: Francouzská AXA zvažuje prodej svých pojišťoven ve střední Evropě, včetně ČR
15:15MMF: Světová ekonomika letos vzroste nejméně od finanční krize
14:34Akcie Citigroup (-2 %) za rok zpevnily o 35 %. Solidní kvartální čísla trhům dnes nestačí…
13:44Goldman Sachs předvedla smíšená čísla, Wells Fargo připomněla staré problémy
13:16Banka JPMorgan (+2 %) startuje výsledkovou sezónu: Kvartální zisk příjemně překvapil
12:58Vojtěch Benda z ČNB: Stále vidím prostor pro zvýšení sazeb
11:31Volkswagen odkládá rozhodnutí o továrně v Turecku. Měla propojit výrobu passatů a superbů
10:48Trhům pomáhá lehký optimismus o brexitu. Ohledně Číny je na místě opatrnost  
10:07Ranní káva Jana Bureše na téma Německá recese, brexit a obchodní války (ZÁZNAM)
9:20Rozbřesk: Polský hospodářský zázrak versus Kaczyńského staronová vláda
8:56Evropské burzy asi začnou v plusu, pozornost se může stočit k číslům od amerických bankovních obrů  
5:49Lze vydělat na klimatickém šílenství?  
14.10.2019
22:01Sváteční obchodování na Wall Street
18:34Slovensko ani v příštím roce nebude hospodařit bez deficitu
17:49Obchod za to nemůže

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00BlackRock Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
0:00Charles Schwab Corp/The (09/19 Q3)
0:00Prologis Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
0:00United Airlines Holdings Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
0:00UnitedHealth Group Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
3:30Čína - CPI, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
12:45Johnson & Johnson (09/19 Q3)
13:00JPMorgan Chase & Co (09/19 Q3)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (09/19 Q3)
14:00Citigroup Inc (09/19 Q3)
14:00Wells Fargo & Co (09/19 Q3)
14:30USA - Empire State Manufacturing index