Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
TELENET acquiring 2G & 3G spectrum

TELENET acquiring 2G & 3G spectrum

28.6.2011 11:14

Telenet announced yesterday during trading that, together with the Walloon cable operator VOO, it has acquired 2G and 3G mobile spectrum.
Telenet and VOO were the only bidders, and as a result got the spectrum for the minimum price, or € 71.5m for the 3G spectrum (covering the period 2011 – 2021) and € 31.5m for the 2G spectrum (available as from 2015 and also running till 2021).
Telenet expects the total cost it will bear (including the licence fees but for example also usage fees paid to the BIPT) to be about € 11.4m per annum on average over the 2011- 2020 period. For the 2011-2014 period the costs will be around € 8m pa, and this will increase to around € 13.8m pa as of 2015 when Telenet also starts paying for the 2G spectrum.

Our View:
It seems highly unlikely that Telenet would build its own mobile network. We expect Telenet to continue to work with existing mobile network operators to exploit the acquired spectrum. Telenet currently has an MVNO agreement with Mobistar, and the acquired spectrum should allow Telenet to negotiate better MVNO conditions with Mobistar we believe. This would not require additional investments by Telenet. If Mobistar and Telenet would not come to a new agreement, Telenet could always turn to the third Belgian operator Base (KPN Belgium).
Next to this advantage, Telenet also rightfully believes it will be in a stronger position if and when mobile spectrum would become a scarce resource in Belgium. This is currently not yet the case as the penetration of mobile internet remains limited, but the growing adoption of mobile internet could obviously change this. In this scenario, Telenet would be in a weak position as an MVNO operator without own spectrum.
The € 11.4m average annual cost is quite limited compared to total annual capex (close to € 300m this year) and FCF (> € 250m), but it is nevertheless clear that Telenet will need further growth in its mobile activities in order to generate a return on this investment. At end-1Q11, Telenet had 211k mobile customers (or about a 2% market share). Telenet admitted in the 1Q conf call that mobile subscribers are below their own expectations although revenues are in line thanks to a high ARPU of the mobile clients. We estimate mobile revenues were about € 40m in FY10, or 3% of total sales.

Conclusion:
Overall, we do not think that Telenet acquiring mobile spectrum will substantially alter the competitive landscape in Belgian mobile, as Telenet is already active through its MVNO agreement with Mobistar, and we expect both parties to continue the cooperation, at more favourable terms to Telenet however. This nevertheless also means that competitive pressure in mobile will be slightly higher going forward (especially in mobile data, which is the segment Telenet is focussing on), and this is slightly negative for the other mobile operators.
No changes to our investment case, we reiterate our Accumulate rating and € 34 target on Telenet. Telenet will publish 2Q results on 28 July after market. The ex date for the € 4.5 ps capital reduction is 26 July.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2018
17:53Když už bychom chtěli cyklicky rotovat...
17:33CETV se výsledkový den vydařil, Amerika prohlubuje ztráty  
17:23Dolar se vrací k růstu, koruna slábne. Pozitivní ráno na trzích vystřídaly rozpaky  
17:03Studie: ČSR bylo před sto lety na 80 procentech výkonu HDP Rakouska
16:24Bulharský regulátor se nemůže zabývat prodejem místních aktiv ČEZ
16:23KB, a.s. - Aktuální výpis z obchodního rejstříku
16:16HSBC asi jako první zahraniční firma vstoupí na burzu v Číně
15:51Snížení výhledu Heildelberg Cement zabolelo, investiční tezi ale nemění (komentář analytika)  
15:08Roboti změní naši práci, ale jinak, než se domnívá většina
13:48ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:27Narazí dopravní revoluce na evropskou byrokratickou zeď?
13:04Růst prodeje průmyslových robotů letos zpomalí na deset procent
12:39Francouzská OVH ztrojnásobí výdaje, postaví se Googlu a Amazonu
12:38Štíhlejší Ericsson by mohl soutěžit i s levnou čínskou konkurencí (komentář analytika)  
12:31Trhy se přenesly přes Fed i brexit, dolar koriguje zisky  
10:55Novartis koupí výrobce léků na rakovinu Endocyte za 2,1 mld. USD
10:53Pictet: To nejlepší ještě nepřišlo
10:17Avast (+1,8 %) ve čtvrtletí zvedl výnosy o desetinu, potvrzuje výhled
10:04Po výsledcích se daří Avastu i CETV, německé automobilky se vzpamatovaly z propadů  
9:55Křetínský prý chce koupit podíl ve francouzském deníku Le Monde

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
American Express Co (09/18 Q3, Aft-mkt)
Blackstone Group LP/The (09/18 Q3, Bef-mkt)
Celanese Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
Intuitive Surgical Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (09/18 Q3)
Novartis AG (09/18 Q3)
PPG Industries Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
SAP SE (09/18 Q3, Bef-mkt)
7:30Telefonaktiebolaget LM Ericsson (09/18 Q3)
8:00Yara International ASA (09/18 Q3)
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/18 Q3)
13:00Philip Morris International Inc (09/18 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15PayPal Holdings Inc (09/18 Q3)