Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Používat jádrovou nebo celkovou inflaci?

Používat jádrovou nebo celkovou inflaci?

28.06.2011 18:20
Autor: Redakce, Patria.cz

V posledních týdnech se rozpoutala debata o klasické otázce, zda by centrální banky měly spoléhat na celkovou, či jádrovou inflaci (tj. inflaci celkovou očištěnou o ceny energií a potravin).

Debatu tentokrát vyvolal Lorenzo Bini Smaghi z ECB svým článkem ve Financial Times. Argumentoval, že jádrová inflace není dobrým ukazatelem střednědobých inflačních tlaků mimo jiné proto, že potraviny a energie mají dlouhodobý vliv na další položky zahrnuté v celkovém měřítku spotřebitelských cen. Na něj prudce reagoval Paul Krugman v New York Times, kde bránil používání jádrové inflace. Centrální banka by podle něho neměla používat inflaci v posledních třech či šesti měsících, ale řídit se vývojem cen v posledních třech letech.

První graf ukazuje meziroční vývoj harmonizovaného indexu spotřebitelských cen HICP (tmavě modře) v eurozóně, jádrové inflace (HICP bez potravin a energií – červeně přerušovaně) a dva klouzavé průměry celkové inflace – centrovaný dvouletý klouzavý průměr (světle modře) a průměr sestavený ze současné inflace a inflace v posledních dvou letech (oranžově):

inflace

Zdroj: Should the ECB use core inflation as a signal for medium-term inflation?

Centrovaný klouzavý průměr celkové inflace funguje jako vedoucí indikátor její roční změny. Jádrová inflace ale dobrým signálem cenového vývoje v eurozóně není, jak dokumentuje i následující tabulka korelací mezi touto inflací a HICP – jádrová inflace má při 12měsíčním předstihu s HICO dokonce negativní korelaci -0,17:
 

inflace2
Zdroj: Should the ECB use core inflation as a signal for medium-term inflation?


Důvodem může být to, že ceny potravin a energií obsahují užitečnou informaci o budoucím vývoji celkové inflace a bylo by chybou je při její predikci nepoužívat. Výzkum však ukazuje, že při tvorbě projekcí je dobré používat více indikátorů, včetně průzkumů a dat z finančních trhů. Druhý graf ukazuje vývoj takto sestaveného indexu (DFM), HICP a HICP bez cen energií a potravin:


inflace3
Zdroj: Should the ECB use core inflation as a signal for medium-term inflation?

Graf ukazuje, že za šest měsíců bude celková meziroční inflace na stejné výši jako nyní. To je v souladu s projekcemi ECB pro tento rok.

Uvedené je výtahem z „Should the ECB use core inflation as a signal for medium-term inflation?“, autory jsou Michele Lenza, Lucrezia Reichlin.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.10.2019
22:01Americké akcie poblíž historických maxim
18:05Valuace akcií, historické zkušenosti a index utrpení
17:44Summary: Kvartální výsledky Ericsson, Netflix a Morgan Stanley
17:13Nadšení z dohody nevydrželo, data ani dnes neuškodila  
17:06Avast zřejmě zvedl kvartální výnosy. Potvrdí výhled? (prognóza analytika Patrie)  
15:38Netflix na reparát: Růst tržeb i uživatelů pořád neumí (komentář analytika)  
15:28CETV nově čeká letošní růst zisku OIBDA o 15-17 %. Média spekulují o brzkém převzetí PPF
14:54Německá vláda zhoršila výhled růstu na příští rok
13:57Bance Morgan Stanley k silným číslům pomohly dluhopisy, akcie reagují růstem
12:05EU a britský premiér: Máme dohodu o brexitu
11:26CIBC, TDS: Trhy nijak předražené, pozice příliš negativní
11:06Trhy se konsolidují. Na programu summit EU o brexitu a americká data  
10:44Lákají vás vysoké dividendy? Pak nepřehlédněte novou možnost pravidelné investice
9:08Rozbřesk: Klíčový summit o brexitu začíná
8:59Začíná summit EU: Na pořadu především brexit, ale i spory o rozpočet
8:52Trhy dnes v úvodu míří spíše níž. Napětí kolem brexitu, CETV si chváli výsledky i oddlužování  
8:28CETV zlepšuje hospodaření a výhled OIBDA a snižuje dluh. Zisk zkresluje prodej chorvatských aktiv (+ komentář analytika)
6:37Reuters: Londýn je stále na trůnu globálních financí
16.10.2019
22:01Výsledková sezona se rozbíhá pozitivně
17:54Analýza: Hrozí nákaza z Německa?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, q/q
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y