Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
WESSANEN: A brand builder in the making

WESSANEN: A brand builder in the making

9.11.2011 9:42

Investment conclusions
We maintain our positive stance on the stock based on the following: 
- Strong strategic focus 
- A brand builder in the making 
- Organic food: a market with growth potential 
- Solid balance sheet & scope for external growth 
- Earnings upside potential

Since the decision in 2009 to focus on European organic food, Wessanen has evolved from a collection of stand-alone businesses to an integrated and centrally-steered group in which knowhow is leveraged across all activities. We maintain our positive stance on the stock because the group has all the ingredients to become a successful brand builder. The investor days in September convinced us of the new management team’s strategic, organisational and brand-building expertise. Since the appointment of Klaus Arntz as the group’s EVP Marketing, Quality, OEC and R&D in June 2011, Wessanen has drawn up a clear roadmap. But the journey to success has only just begun. The balance sheet is solid with net debt at only 0.9x EBITDA, making the group well placed to explore acquisition opportunities. Top line growth will also come from innovation, exports, product assortment expansion and rising brand awareness. Frozen Foods and ABC have been earmarked as non-core. The stellar performance and intact earnings growth potential of the latter bodes well for the sale price.

EPS forecasts upped significantly: lower tax rate assumption
We’ve revised our forecasts to reflect the disappointing performance of Wessanen Europe HFS and Frozen Foods in 3Q11. Lower margin assumptions are more than offset however by lower tax estimates. At the end of 2010, the group’s unrecognised/impaired deferred tax assets amounted to € 126.5m. The company did not disclose the geographic breakdown of these assets but management indicated that a substantial portion is related to the US. The sharp recovery of ABC’s profits triggers the booking of previously-unrecognised tax loss carryforwards in the US. Already in 3Q11 the group reported a € 3.8m income tax gain. We’ve lowered our tax rate estimates for the group as ABC’s earnings are set to grow further. Our EPS forecasts for 2011, 2012 and 2013 are raised by respectively 35%, 23% and 19%.

Valuation
Based on P/E’s, the stock appears to be trading at demanding valuation multiples. The premium versus the peers in the food sector reflects the strong balance sheet, valuable brands and last but not least, the growth profile of the organic food sector. Note also that our forecasts might prove to be too conservative if the focused strategy proves to be successful. The DCF method points to a value of € 4.2 per share. Unchanged BUY rating.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.3.2017
11:46Westinghouse příští týden ohlásí bankrot, sdělila Toshiba bankám
11:41Německo: Osobní auta budou na dálnicích platit. Už za dva roky
11:26Evropa na konci týdne mírně ztrácí, RWE díky vylepšenému doporučení +3 %
11:18Micron Technology Inc překvapil investory skvělými výhledy
10:47Nálada v eurozóně zdolává 6letá maxima
10:34Další nárůst optimismu v eurozóně táhne euro vzhůru  
10:26Unipetrol nejvýš od července 2008. Pražská burza míří k týdennímu zisku
9:59Komerční banka, a.s.: Zveřejnění Výroční zprávy za rok 2016
9:53Komerční banka, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
9:50MONETA Money Bank, a.s.: Zveřejnění pozvánky na řádnou valnou hromadu společnosti MONETA Money Bank, a.s.
9:38Klíčová zdravotní reforma: Trump chce slyšet ano, zamrzlá Sněmovna to zkusí dnes
9:34Technická analýza: Euro dnes může zamířit zpět k 1,08 EURUSD
9:07Rozbřesk: Kdy se smaže rozdíl mezi německými a americkými výnosy?
9:01Akcie Huishan Dairy (-85 %) zažily pád z útesu. Zatím se neví proč  
8:56Po solidním růstu páteční pokles? Otestuje Moneta 85 Kč a dál posílí VIG?  
6:09„Millennials“ v USA na tom jsou ekonomicky hůře, než na tom byli v jejich věku jejich rodiče
23.3.2017
21:00Na Wall Street se vrací volatilita; VIX letos poprvé nad 13
18:47Akcie třech velkých překvapení
17:59Inflace už není monetárním jevem? Jen u malých dětí na zadním sedadle
17:32Uspěje Trump s reformou? Pozitivní nálada převažuje, zabrzdila postup jenu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
13:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m