Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AGFA-GEVAERT: Weak 3Q’s

AGFA-GEVAERT: Weak 3Q’s

16.11.2011 9:49

As expected, Agfa published weak 3Q’s as the company is dealing with the impact from both higher silver prices and a slowing economy.

3Q group sales are down 3% to € 719m, a touch below the € 725m (-2.3%) CSS estimate and well below the € 741m we expected. Excluding FX, sales would have been up 1.1% y/y. REBIT drops 82% y/y to € 10m (1.4% margin) from € 54m (7.3%) a year ago, in line with the € 8m CSS estimate and our € 7m forecast. The € 19m in restructuring & non-recurring charges is higher than expected (€ 10m) and as a consequence the negative € 9m in EBIT and the € 37m net loss are worse than expected (CSS: € 2m EBIT loss, € 26m net loss; KBCS: € -2m EBIT loss, € 23m net loss).

The higher restructuring & non-recurring costs are mainly restructurings as Agfa steps up efforts to bring its cost basis in line with the lower top line. The Agfa Investor Relations stated that FY11 restructurings will be € 50m vs. € 40m previously guided for and the € 30m normal annual run rate.

Looking by division, Graphics does OK but Healthcare disappoints with a weak top line.
GS sales are down 3% y/y to € 387m (although still up 1.6% ex-FX), in line with the € 385m CSS and our € 390m, while the € 4m REBIT is even better than the € 1m negative REBIT exp by CSS and our € 3m (positive) forecast.

HC posts an 8% drop in sales however to € 267m (-4.6% ex-FX), weaker than the € 281m CSS and our € 185m. Agfa refers to governments scaling down healthcare budgets and hospitals postponing their investments. As a result, also the € 6m REBIT comes in below exp (€ 9m CSS, € 10m KBCS).

SP sales (+25% to € 65m) is better than exp (€ 60m) but the € 1m REBIT is in line with to better than expected (CSS: € 1m, KBCS: - € 5m).

The depressed 3Q’s are obviously also visible in the weak cash flow generation (only € 2m operating cash flow, down from 34m a year ago), and net debt grows to € 339m (from € 313m at end-2Q and € 161m at end-FY10) due to the € 20m cash out for the acquisition of the Brazilian WPD business .

As usual, Agfa provides no outlook statements.

Our View & Conclusion:
Weak 3Q11 results, as expected, as Agfa is suffering from both a weakening economy and high silver prices. Our FY11 sales and reported earnings estimates will come down a bit but 3Q REBIT was in line with expectations overall. For FY12 we will probablyfurther cut our sales forecasts but we expected limited changes to our profit estimates.

Hold maintained –attractive valuation from LT perspective, but very challenging ST outlook.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.6.2018
18:21Poprvé po 108 letech: Chanel zveřejnil čísla z ročního hospodaření
12:22Víkendář: Blíží se možný zlomový bod v uprchlické krizi
6:35ČEZ po nejdelší valné hromadě v historii vyplatí dividendu 33 korun na akcii. Obměna dozorčí rady
22.6.2018
22:03Trump přidusil dnešní rally další hrozbou cel
18:15Ropný cyklus se bude točit dál, trend je v rukou nových technologií
17:29Více ropy a nová cla. Závěr týdne není nudný, euro klesá  
17:26Pegas s Kofolou PX do zeleného nevytáhly, výhružka Trumpa posílá automobilky níže  
17:20Co říká Pax Romana o dnešním světě
17:20Technická analýza: Eurodolar otestoval významný support, eurokoruna rezistenci
17:05Nová Trumpova hrozba: Zavedeme 20 % clo na všechna auta z EU
16:53ÚOHS schválil vstup čínské Citic Group do CEFC Group Europe
15:34TOMA, a.s. - zpráva z Valné hromady červen 2018
14:54Dohoda OPEC: Produkce ropy stoupne jen mírně. Cena roste svižně už teď
14:40Technická analýza: Bod zlomu: V hlavní roli OPEC+
14:15Obuvnická firma Prabos rozšiřuje svou výrobu na Ukrajinu
13:32Perly týdne: Čínský útok na americké akcie, záhada německé kriminality a z ČR Itálie
13:30Do vlády míří Malá a Nováková, obranu převezme Metnar
12:09Fed: Přední americké banky by dokázaly přestát silnou recesi
11:46Přistoupí OPEC+ k navýšení těžby?  
11:00HubVentures, mířící na burzu, po čerstvé coworkingové akvizici ovládá přes 40 procent trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data