Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AGFA-GEVAERT: Weak 3Q’s

AGFA-GEVAERT: Weak 3Q’s

16.11.2011 9:49

As expected, Agfa published weak 3Q’s as the company is dealing with the impact from both higher silver prices and a slowing economy.

3Q group sales are down 3% to € 719m, a touch below the € 725m (-2.3%) CSS estimate and well below the € 741m we expected. Excluding FX, sales would have been up 1.1% y/y. REBIT drops 82% y/y to € 10m (1.4% margin) from € 54m (7.3%) a year ago, in line with the € 8m CSS estimate and our € 7m forecast. The € 19m in restructuring & non-recurring charges is higher than expected (€ 10m) and as a consequence the negative € 9m in EBIT and the € 37m net loss are worse than expected (CSS: € 2m EBIT loss, € 26m net loss; KBCS: € -2m EBIT loss, € 23m net loss).

The higher restructuring & non-recurring costs are mainly restructurings as Agfa steps up efforts to bring its cost basis in line with the lower top line. The Agfa Investor Relations stated that FY11 restructurings will be € 50m vs. € 40m previously guided for and the € 30m normal annual run rate.

Looking by division, Graphics does OK but Healthcare disappoints with a weak top line.
GS sales are down 3% y/y to € 387m (although still up 1.6% ex-FX), in line with the € 385m CSS and our € 390m, while the € 4m REBIT is even better than the € 1m negative REBIT exp by CSS and our € 3m (positive) forecast.

HC posts an 8% drop in sales however to € 267m (-4.6% ex-FX), weaker than the € 281m CSS and our € 185m. Agfa refers to governments scaling down healthcare budgets and hospitals postponing their investments. As a result, also the € 6m REBIT comes in below exp (€ 9m CSS, € 10m KBCS).

SP sales (+25% to € 65m) is better than exp (€ 60m) but the € 1m REBIT is in line with to better than expected (CSS: € 1m, KBCS: - € 5m).

The depressed 3Q’s are obviously also visible in the weak cash flow generation (only € 2m operating cash flow, down from 34m a year ago), and net debt grows to € 339m (from € 313m at end-2Q and € 161m at end-FY10) due to the € 20m cash out for the acquisition of the Brazilian WPD business .

As usual, Agfa provides no outlook statements.

Our View & Conclusion:
Weak 3Q11 results, as expected, as Agfa is suffering from both a weakening economy and high silver prices. Our FY11 sales and reported earnings estimates will come down a bit but 3Q REBIT was in line with expectations overall. For FY12 we will probablyfurther cut our sales forecasts but we expected limited changes to our profit estimates.

Hold maintained –attractive valuation from LT perspective, but very challenging ST outlook.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.7.2017
22:01Nasdaq v očekávání výsledků Google překonal nový rekord
17:26Investujte s Patrií: 5 prestižních akcií, 7 % ročně. Velkorysé zajištění
17:19Budou akcie Spotify na burze ještě letos? Vše závidí na termínu smlouvy s Warner Music Inc.
17:06Pražská burza zahajuje týden v zeleném, Moneta (+1,4 %) přerušila sérii ztrát
16:34Euro většinu zisků uhájilo. Koruna se drží těsně u 26,00  
16:34Summary: Evropské automobilky pod tlakem, Koninklijke Philips jede dál na ziskové vlně
16:08CETV ve druhém čtvrtletí zpátky v černých číslech (Odhad analytika Patria Finance)  
15:39Poptávka ze Severní Ameriky postavila Halliburton na nohy
14:40Saúdy a spol. trápí růst produkce v Libyi a Nigérii  
12:47Polský prezident bude vetovat justiční reformu, zlotý roste na páru s eurem
12:22Letecké nebe patří Ryanairu. Kromě Alitalie chce konkurenty vytlačit cenovou válkou
11:12Týdenní výhled: Americké HDP, záplava firemních výsledků, Fed i ČNB. Naznačí něco?  
10:36Euro lehce zklamala data. Zlotý ocenil prezidentské NE kontroverzním zákonům  
8:59Evropské trhy v úvodu mohou hledat směr. ArcelorMittal prodává válcovnu v Česku (E15)  
8:50Rozbřesk: Letošní druhé nejnapínavější zasedání ČNB na obzoru
8:45Japonské akcie klesly na dvoutýdenní minimum, trhy se chystají na Fed a další výsledky  
23.7.2017
18:36Po 25 letech nepřetržitého růstu může kvůli dluhům a realitám „padnout“ i Austrálie
16:53Nově technické analýzy či sloupky, měny na jednom místě na Patria.cz
12:33Víkendář: Měl by Putin větší radost z Clintonové?
22.7.2017
20:16Děsí ještě někoho geopolitická rizika? Spíš ne, za stabilitu vděčíme i jaderným bombám

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board