Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
AGFA-GEVAERT: Weak 3Q’s

AGFA-GEVAERT: Weak 3Q’s

16.11.2011 9:49

As expected, Agfa published weak 3Q’s as the company is dealing with the impact from both higher silver prices and a slowing economy.

3Q group sales are down 3% to € 719m, a touch below the € 725m (-2.3%) CSS estimate and well below the € 741m we expected. Excluding FX, sales would have been up 1.1% y/y. REBIT drops 82% y/y to € 10m (1.4% margin) from € 54m (7.3%) a year ago, in line with the € 8m CSS estimate and our € 7m forecast. The € 19m in restructuring & non-recurring charges is higher than expected (€ 10m) and as a consequence the negative € 9m in EBIT and the € 37m net loss are worse than expected (CSS: € 2m EBIT loss, € 26m net loss; KBCS: € -2m EBIT loss, € 23m net loss).

The higher restructuring & non-recurring costs are mainly restructurings as Agfa steps up efforts to bring its cost basis in line with the lower top line. The Agfa Investor Relations stated that FY11 restructurings will be € 50m vs. € 40m previously guided for and the € 30m normal annual run rate.

Looking by division, Graphics does OK but Healthcare disappoints with a weak top line.
GS sales are down 3% y/y to € 387m (although still up 1.6% ex-FX), in line with the € 385m CSS and our € 390m, while the € 4m REBIT is even better than the € 1m negative REBIT exp by CSS and our € 3m (positive) forecast.

HC posts an 8% drop in sales however to € 267m (-4.6% ex-FX), weaker than the € 281m CSS and our € 185m. Agfa refers to governments scaling down healthcare budgets and hospitals postponing their investments. As a result, also the € 6m REBIT comes in below exp (€ 9m CSS, € 10m KBCS).

SP sales (+25% to € 65m) is better than exp (€ 60m) but the € 1m REBIT is in line with to better than expected (CSS: € 1m, KBCS: - € 5m).

The depressed 3Q’s are obviously also visible in the weak cash flow generation (only € 2m operating cash flow, down from 34m a year ago), and net debt grows to € 339m (from € 313m at end-2Q and € 161m at end-FY10) due to the € 20m cash out for the acquisition of the Brazilian WPD business .

As usual, Agfa provides no outlook statements.

Our View & Conclusion:
Weak 3Q11 results, as expected, as Agfa is suffering from both a weakening economy and high silver prices. Our FY11 sales and reported earnings estimates will come down a bit but 3Q REBIT was in line with expectations overall. For FY12 we will probablyfurther cut our sales forecasts but we expected limited changes to our profit estimates.

Hold maintained –attractive valuation from LT perspective, but very challenging ST outlook.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.11.2017
14:59Tencent to dokázal! Tržní hodnota jeho akcií předběhla Facebook
14:18Putinovi možná další volby vyhrají dluhy
13:57Hypoteční banka, a.s.: CZ0002003940 Oznámení o výplatě úrokových výnosů a jistiny
13:54Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o výplatě úrokových výnosů CZ0002001712, CZ0002001720
13:27Zisky easyJet spadly, zlepšit se to má od roku 2018
12:25Jak na zlato v éře digiplateb? Jedna firma nabízí řešení...
11:10Evropa umazala úvodní ztráty, EasyJet +6 %
11:07Volkswagen: Zapomeňte na dieselgate! Chceme být jedničkou v elektromobilitě
10:57Euro po krátké konsolidaci znovu míří dolů  
10:24Nelegální fúze. Vláda USA se snaží zablokovat spojení AT&T a Time Warner
9:41Pražská burza otevírá bez jasného směru
9:14Rozbřesk: Jestřábí hlasy z ČNB sílí a české ministerstvo financí počítá už jen s přebytkovými rozpočty
8:56Evropské akciové futures beze změn, kam po pondělních ztrátách půjde Praha?  
8:47Obří projekt Keystone XL: Ropě z Kanady do USA prý již nic nestojí v cestě, ale...
8:32Yellenová v únoru zcela skončí v čele Fedu, pokračovat mohla do roku 2024
7:04Abychom to s tou kritikou svobodného trhu nepřehnali…
20.11.2017
22:00Wall Street si připsala mírné zisky
18:43Stačilo málo a mohlo být všechno jinak: příběh pokrizového monetarismu
17:23Šance na další růst sazeb koruně příliš nepomohla  
17:00Evropa roste, Prahu do červeného stáhla Erste

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů