Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč jsou stále mimo?

Proč jsou stále mimo?

5.1.2012 7:59
Autor: Redakce, Patria Online

Vedení eurozóny nikdy nepřišlo s jasnou diagnózou, neustále zní jen další a další naříkání nad problémy. Něco z toho je v pořádku, jde ale o evidentní věci – například o nedostatečnou fiskální disciplínu a s ní spojený morální hazard. Zbytek představují detaily, z nichž je většina velmi zavádějících. Jako příklad můžeme uvést obviňování spekulantů a ratingových agentur či obavy z inflačních rizik a rozšiřujících se rozpočtových deficitů. A aby toho nebylo dost, část skutečných problémů se zase odsouvá do pozadí – například mizerný stav komerčních bank, potřeba defaultů a ekonomického růstu. Byl by zázrak, kdyby se i bez řádné diagnózy podařilo vytvořit fungující politiku. Proto jsme se v roce 2011 vrátili zpět do roku 2010. V letošním roce pak pošle utažená politika eurozónu do recese.

Každý summit, který měl problémy vyřešit, je nakonec pouze zhoršil. Ukázal totiž, že vedení eurozóny není schopno či ochotno krizi ukončit. To vzbuzuje největší obavy. Nedá se čekat, že se politici rychle naučí, jak zvládat složité situace, jakými finanční krize jsou. Dalo by se však předpokládat, že jim bude poskytnuta adekvátní analýza a rady, které budou pečlivě uváženy. Bohužel se tak ale nestalo, otázkou zůstává, proč. Je možné, že Evropská komise, která technické zdroje má, je záměrně držena mimo přípravy summitů. Nebo tato instituce není ochotna kritizovat vlády.

Další možností je, že francouzský prezident a německá kancléřka nevyhledávají technickou pomoc, protože se domnívají, že vše může vyřešit politika. Oba k tomu mají sklony, nicméně bychom čekali, že po mnoha zklamáních by měli přijmout to, že zákony ekonomie nejde ignorovat. Existuje také další možnost: Jsou politici v zajetí zájmů určitých skupin? Společným jmenovatelem mnohých kroků je ochrana bank. Bankovní systém samozřejmě nechce nikdo nechat padnout, pokud je ale jeho hluboká restrukturalizace nevyhnutelná, není na co čekat.

Otázku vzbuzuje i chování ECB. Trhy její omezené nákupy dluhopisů neuklidňují. Prohlášení o jejich mimořádnosti systematicky podkopávají možné strategické přínosy. Nejvíce ovšem znepokojuje opakované kladení důrazu na cíl udržení cenové stability v době, kdy dluhopisové trhy panikaří a mezibankovní trh přestal fungovat. Jediné slušné vysvětlení by znělo tak, že ECB a někteří politici chtějí krize využít k zavedení fiskální disciplíny v celé eurozóně.

Podmínky pro ukončení krize jsou následující:

Vládám, které ztratí přístup na trh, musí být poskytnuta pomoc. Ta by ale neměla být jediným krokem, spolu s ní by měla přijít restrukturalizace dluhu. Pomoc musí přijít ze strany ECB, protože by mohla dosáhnout vysokých částek. Banky musí být rekapitalizovány, a to raději ještě před restrukturalizací dluhů. Morální hazard se musí eliminovat rychlým zavedením fiskální disciplíny v celé eurozóně. Nezávislý subjekt by měl analyzovat fiskální rámec každé členské země, ECB by byla vázána jeho závěry. Jako kolaterál by přijímala pouze dluhopisy zemí, které by byly považovány za disciplinované.

Uvedené je výtahem z „Happy 2012?“ od Charlese Wyplosze.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data