Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč jsou stále mimo?

Proč jsou stále mimo?

05.01.2012 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Vedení eurozóny nikdy nepřišlo s jasnou diagnózou, neustále zní jen další a další naříkání nad problémy. Něco z toho je v pořádku, jde ale o evidentní věci – například o nedostatečnou fiskální disciplínu a s ní spojený morální hazard. Zbytek představují detaily, z nichž je většina velmi zavádějících. Jako příklad můžeme uvést obviňování spekulantů a ratingových agentur či obavy z inflačních rizik a rozšiřujících se rozpočtových deficitů. A aby toho nebylo dost, část skutečných problémů se zase odsouvá do pozadí – například mizerný stav komerčních bank, potřeba defaultů a ekonomického růstu. Byl by zázrak, kdyby se i bez řádné diagnózy podařilo vytvořit fungující politiku. Proto jsme se v roce 2011 vrátili zpět do roku 2010. V letošním roce pak pošle utažená politika eurozónu do recese.

Každý summit, který měl problémy vyřešit, je nakonec pouze zhoršil. Ukázal totiž, že vedení eurozóny není schopno či ochotno krizi ukončit. To vzbuzuje největší obavy. Nedá se čekat, že se politici rychle naučí, jak zvládat složité situace, jakými finanční krize jsou. Dalo by se však předpokládat, že jim bude poskytnuta adekvátní analýza a rady, které budou pečlivě uváženy. Bohužel se tak ale nestalo, otázkou zůstává, proč. Je možné, že Evropská komise, která technické zdroje má, je záměrně držena mimo přípravy summitů. Nebo tato instituce není ochotna kritizovat vlády.

Další možností je, že francouzský prezident a německá kancléřka nevyhledávají technickou pomoc, protože se domnívají, že vše může vyřešit politika. Oba k tomu mají sklony, nicméně bychom čekali, že po mnoha zklamáních by měli přijmout to, že zákony ekonomie nejde ignorovat. Existuje také další možnost: Jsou politici v zajetí zájmů určitých skupin? Společným jmenovatelem mnohých kroků je ochrana bank. Bankovní systém samozřejmě nechce nikdo nechat padnout, pokud je ale jeho hluboká restrukturalizace nevyhnutelná, není na co čekat.

Otázku vzbuzuje i chování ECB. Trhy její omezené nákupy dluhopisů neuklidňují. Prohlášení o jejich mimořádnosti systematicky podkopávají možné strategické přínosy. Nejvíce ovšem znepokojuje opakované kladení důrazu na cíl udržení cenové stability v době, kdy dluhopisové trhy panikaří a mezibankovní trh přestal fungovat. Jediné slušné vysvětlení by znělo tak, že ECB a někteří politici chtějí krize využít k zavedení fiskální disciplíny v celé eurozóně.

Podmínky pro ukončení krize jsou následující:

Vládám, které ztratí přístup na trh, musí být poskytnuta pomoc. Ta by ale neměla být jediným krokem, spolu s ní by měla přijít restrukturalizace dluhu. Pomoc musí přijít ze strany ECB, protože by mohla dosáhnout vysokých částek. Banky musí být rekapitalizovány, a to raději ještě před restrukturalizací dluhů. Morální hazard se musí eliminovat rychlým zavedením fiskální disciplíny v celé eurozóně. Nezávislý subjekt by měl analyzovat fiskální rámec každé členské země, ECB by byla vázána jeho závěry. Jako kolaterál by přijímala pouze dluhopisy zemí, které by byly považovány za disciplinované.

Uvedené je výtahem z „Happy 2012?“ od Charlese Wyplosze.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.06.2025
15:48Cla a chaos – dějství druhé?
10:02Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data