Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Základy finanční represe a odhad její výše

Základy finanční represe a odhad její výše

9.8.2012 16:10
Autor: Redakce, Patria Online

Finanční represe má dvě složky. První z nich spočívá v tom, že domácí úspory v dané zemi jsou směrovány k financování fiskálních deficitů. Druhá z nich pak v tom, že veřejný dluh je financován za velmi nízké sazby. Finanční represe má několik příčin. První z nich je regulace finančního sektoru. Příkladem je Solvency II, Basel III a další požadavky, které nutí banky a pojišťovny k investicím do vládních dluhopisů. Druhou jsou minimální půjčky ze strany soukromého sektoru, které vedou k tomu, že úspory proudí směrem k sektoru vládnímu. Další v řadě je averze k riziku, která motivuje investory k nákupu aktiv, která se považují za bezpečná. A k finanční represi přispívá i velmi expanzivní monetární politika, která vede k poklesu sazeb.

Podívejme se na situaci v několika zemích. Ve Spojených státech je poptávka po půjčkách ze strany soukromého sektoru mizivá, půjčuje si pouze vláda. Domácí úspory tak proudí směrem k vládě a jsou jí poskytovány s minimálními sazbami – důvodem je expanzivní monetární politika. Ve Velké Británii, Německu, Francii a Japonsku dochází k procesu oddlužení domácností a firem, domácí úspory jsou i zde k dispozici pro financování deficitů. I v těchto případech leží sazby nízko, což představuje důsledek expanzivní monetární politiky a averze k riziku.

Popsanou finanční represi bychom měli chápat jako daň, kterou platí investoři vládě. Její výše odpovídá rozdílu mezi skutečnou výší sazeb a jejich „běžnou” úrovní, tento rozdíl pak musíme vynásobit výší dluhu, který je financován mimořádně nízkými sazbami. Na základě odhadu zmíněného rozdílu a výše vládního dluhu vychází výše finanční represe ve zmíněných zemích následovně: 2,5 % HDP v USA, 1,3 % ve Velké Británii, 1 % v Německu, 0,4 % ve Francii a 0 % v Japonsku. Pokud tedy sledujeme daňovou zátěž v jednotlivých zemích (znázorněna v grafu jako poměr k nominálnímu HDP), měli bychom k ní přičíst daň plynoucí z finanční represe.

nat11

(Zdroj: Natixis)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Čína - Obchodní bilance, mld. USD
0:50JP - HDP, q/q
9:00CZ - Nezaměstnanost
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.