Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Quest for growth: End-of-December NAV heads higher

Quest for growth: End-of-December NAV heads higher

07.01.2013 9:31

Quest’s end-of-December NAV increased from € 9.09 to € 9.26 p.s, while its stock followed suit with an increase from € 5.55 to € 5.70 (38.4% discount). No new investments or divestments were made apart from upping and lowering stakes in several stocks. We reiterate our Buy rating and maintain our TP.

News:
NAV at end-December moved up to € 9.26 p.s., versus € 9.09 at end-November. The stock followed suit and ended the month at € 5.70 (2.7% m/m), due to which the discount decreased to 38.44% (end-November 2012: 38.44%).

Quest showed activity in December across all its sectors/markets. The company upped stakes in Init Innovation, Melexis and Centrotec while stakes in SAP, United Drug, Andritz, Faiveley and Umicore were lowered. Combined, the listed portfolio at current prices totals € 64.83m and accounts for 58.7% of NAV. Listed assets break down in Software & Services (11.94%), Technology & Hardware (9.54%), Pharma & Biotech (1.58%), Healthcare Equipment (12.05%), Semiconductors (2.4%), Electrical & Engineering (18.01%) and Materials & Others (3.21%).

We also took notice of the fact that Quest took over the 13.5% stake in 4Energy from KBC Privat Equity. This strikes us as rather odd as 4Energy has been in rough waters lately. We lack financial details on this deal.

The aggregated value of the direct Private Equity investments (€ 21.19m, excl. provisions) rose marginally compared to end-of-November. The total amount of provisions decreased from € 4.45m to € 2.85m (2.6% of NAV). Capital invested into various 3rd party investment funds totalled € 10.2. All PE assets are carried at € 38.4m (37.2% of NAV).

We estimate net cash at € 7.12m (2% of NAV), which includes the valuation of options and other items as well as € 2.85m of the said provisions. Commitments total € 18.19m (47% of all PE investments).

Conclusion:
Both Quest’s stock (+20.0%) and NAV (+17.2%) outperformed European equity markets (DJ EuroStoxx50: +10.9%) on a YTD-basis, but the stock’s valuation remains very undemanding nevertheless; the current 38.4% discount (based on NAV p.s. of € 9.26) remains substantial when compared to its historical average (9-year avg: 29.9%). We maintain our Buy rating and € 6.4 TP. This leaves 7.74% upside potential. Items that hold back the stock are the lack of dividend visibility and few triggers to unlock value (such as an IPO or trade sales).

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.08.2020
8:30Daimler se v USA dohodl na urovnání kvůli emisím naftových vozů
6:14Ilzetzki: Co stojí uzavření škol a kdo na něj nejvíc doplácí
13.08.2020
17:42Dolar po dobrých datech z trhu práce klesá, Apple se blíží dvoubilionové valuaci  
17:11Když auta lámala ruce a elektromobily vládly silnicím...
15:41Počet žadatelů o podporu v nezaměstnanosti v USA klesl pod milion
15:16Sussman: Opomíjený argument pro rozdělení velkých technologických firem
13:12Duy: Více dlouhodobých amerických dluhopisů? Pro Fed žádný problém
13:08IEA kvůli potížím letecké dopravy snížila výhled poptávky po ropě
12:17Itálie prodává dluhopisy s dvojnásobným výnosem oproti vrstevníkům
11:07Rubinstein: Akciové bludy i analýzy vysoké hodnoty
10:39Komentář: Inflace v červenci poskočila na 3,4 %, prognóza ČNB prošla prvním úspěšným testem
10:22USA i přes snahu EU nechají cla na airbusy i další evropské zboží
9:15Rozbřesk: Evropský průmysl se odrazil ode dna
9:00Ifo: Německé firmy čekají, že se k normálu vrátí až za 11 měsíců
8:50Rally na amerických akciích na rekordech, nás čeká inflace  
8:36Čínský Tencent má vyšší zisk, mírní obavy z represí Washingtonu
8:33Rusko plánuje investice do rozšíření produkce vzácných kovů
8:29Deficit rozpočtu je v USA kvůli dopadům koronaviru na rekordu
6:13Prince: USA bojují s pandemií penězi, jiné země vědou a sociálním distancováním
12.08.2020
22:05Odraz v technologiích posílá index S&P 500 blízko historických maxim  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - HDP, y/y
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university