Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Quest for growth: End-of-December NAV heads higher

Quest for growth: End-of-December NAV heads higher

07.01.2013 9:31

Quest’s end-of-December NAV increased from € 9.09 to € 9.26 p.s, while its stock followed suit with an increase from € 5.55 to € 5.70 (38.4% discount). No new investments or divestments were made apart from upping and lowering stakes in several stocks. We reiterate our Buy rating and maintain our TP.

News:
NAV at end-December moved up to € 9.26 p.s., versus € 9.09 at end-November. The stock followed suit and ended the month at € 5.70 (2.7% m/m), due to which the discount decreased to 38.44% (end-November 2012: 38.44%).

Quest showed activity in December across all its sectors/markets. The company upped stakes in Init Innovation, Melexis and Centrotec while stakes in SAP, United Drug, Andritz, Faiveley and Umicore were lowered. Combined, the listed portfolio at current prices totals € 64.83m and accounts for 58.7% of NAV. Listed assets break down in Software & Services (11.94%), Technology & Hardware (9.54%), Pharma & Biotech (1.58%), Healthcare Equipment (12.05%), Semiconductors (2.4%), Electrical & Engineering (18.01%) and Materials & Others (3.21%).

We also took notice of the fact that Quest took over the 13.5% stake in 4Energy from KBC Privat Equity. This strikes us as rather odd as 4Energy has been in rough waters lately. We lack financial details on this deal.

The aggregated value of the direct Private Equity investments (€ 21.19m, excl. provisions) rose marginally compared to end-of-November. The total amount of provisions decreased from € 4.45m to € 2.85m (2.6% of NAV). Capital invested into various 3rd party investment funds totalled € 10.2. All PE assets are carried at € 38.4m (37.2% of NAV).

We estimate net cash at € 7.12m (2% of NAV), which includes the valuation of options and other items as well as € 2.85m of the said provisions. Commitments total € 18.19m (47% of all PE investments).

Conclusion:
Both Quest’s stock (+20.0%) and NAV (+17.2%) outperformed European equity markets (DJ EuroStoxx50: +10.9%) on a YTD-basis, but the stock’s valuation remains very undemanding nevertheless; the current 38.4% discount (based on NAV p.s. of € 9.26) remains substantial when compared to its historical average (9-year avg: 29.9%). We maintain our Buy rating and € 6.4 TP. This leaves 7.74% upside potential. Items that hold back the stock are the lack of dividend visibility and few triggers to unlock value (such as an IPO or trade sales).

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2021
8:25Víkendář: Co vyžaduje úspěšná transformace firmy
18.09.2021
7:57Víkendář: Co táhne ceny nemovitostí? Význam sazeb je přeceňován
17.09.2021
22:08Wall Street v červeném, Visa -1,15 %  
18:23Tapering a logika psí boudy
17:29Skandál Světové banky ohledně manipulace hodnocení Číny vyvolává znepokojení u ekonomů
17:22Jak se vyhnout masivní tvorbě peněz
17:06Cena plynu v Evropě zamíří na rekordy, varuje šéf Gazpromu. A je připraven dodávat skrze Nord Stream 2...
16:42Závěr týdne nevyšel, akcie i dluhopisy padají  
16:09Berlín koupí 15.000 bytů od firem Vonovia a Deutsche Wohnen za 2,5 miliardy eur
15:48Jaromír Strnad: Navýšení sazeb ČNB by mohlo nahrát bankám obchodovaným v Praze
15:39Infineon v Rakousku otevřel závod na výrobu čipů za 1,6 miliardy eur
14:38Bankám v tuzemsku pomohla k vyšším ziskům v pololetí hlavně nižší rizika
14:09Carbon Tracker: Ropné firmy musí změnit kurz, jinak jejich hodnota propadne
12:25Perly týdne: Elektromobily Ferrari, pokrizových 12,5 % ročně a nejpopulárnější sázky na finančních trzích
12:04Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:35Inflace v EU i v eurozóně v srpnu výrazně vzrostla, je nejvýše za deset let
10:48Pozitivní dopoledne pro akcie a rostoucí šance na větší akci ČNB  
10:34Americký akciový trh zpomaluje. Některé sektory klesají z 52týdenních maxim o více než dvacet procent
9:04Rozbřesk: Jestřábí výroky Marka Mory zvyšují pravděpodobnost prudšího růstu sazeb a hrají do not koruně
8:57Dnešní ráno ukazuje na otevření s přírůstky, proběhne rebalance indexů PX a CECE  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data