Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ING - 4Q12 earnings came in weaker than expected

ING - 4Q12 earnings came in weaker than expected

13.2.2013 9:34

ING reported a 4Q12 underlying net profit of € 373m which was below our € 499m profit forecast and below consensus (€ 428m). The net profit stood at € 1,434m (€ 0.38 EPS) vs. € 1,702m expected and consensus at € 1,592m.

Net gains/losses on divestments amounted to € 1,613m o/w € 1,135m from the sale of ING Direct Canada, € 745m from the sale of Insurance Malaysia and € -244m to be announced on the sale of ING Direct UK. This was partially offset by € 643m negative special items predominantly reflecting costs for various restructuring programmes.

Bank underlying earnings before tax stood at € 184m (vs. € 390m expected and consensus at € 437m), reflecting negative CVA/DAV adjustments (€ 187m), de-risking losses (€ 151m) and the Dutch bank tax (€ 175m). The net interest margin declined 5bps to 1.33% but remained level with 3Q12. Risk costs stood at € 588m or 84bps of average RWA (62bps in 4Q11). ING Bank’s core Tier 1 ratio rose by 80bps q/q to 11.9%. The pro-forma Basel III core Tier 1 ratio would amount to 10.4% (including IAS-19R).

Insurance underlying profit before tax stood at € 272m (vs. € 191m expected and consensus at € 244m). The operating result (margin format) declined by 15.2% to € 296m, despite improving investment margin (132bps) and slightly higher commission income. The improvement (restated for scope changes) was driven by hedging gains linked to the US VA book. New life sales (APE) rose by 12.7% (restated figures) to € 753m. The Insurance Group Directive (IGD) solvency ratio stood at 245% down 4 points q/q. The decline stems from the redemption of a € 1.125bn hybrid security by ING Verzekeringen N.V. and from the deterioration of the solvency position at Nationale-Nederlanden Life resulting from updated mortality assumptions.

Shareholders equity at the end of December stood at € 54.4bn.

Our View:
4Q12 underlying earnings came in weaker than we expected and weaker than consensus. Solvency was however strong and the restructuring charges should allow for structural savings of more than € 1bn by 2015. Market will most likely focus on the upcoming IPO of ING Insurance Americas where timing and price will be important for the valuation of ING Group.

Conclusion:
We maintain our Accumulate rating and € 9.0 target.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.6.2017
11:02Evropa své zisky neudržela, daří se komoditním titulům
10:49Euro i libra míří ještě výš na spekulacích o měnové politice  
10:04Pražská burza roste třetím dnem v řadě, ve spanilé jízdě pokračuje Erste
9:14Rozbřesk: Zmatená komunikace ECB a čekání na ČNB
8:54Zajímavá pražská burza: Moneta pod 76 Kč, Erste jdoucí proti korekci, ČEZ nad 400 Kč  
8:31Navýšení dividend a zpětných odkupů pro banky v USA podpořilo akcie v Asii  
7:13Podaří se zabránit další dluhové krizi v Evropě?
28.6.2017
22:02Wall Street zakončila v plusu, dařilo se finančnímu sektoru
18:44Mají technologie nakročeno k dalšímu propadu?
17:40Pražskou burzu podporovala Erste a brzdil ČEZ s napětím kolem Albánie
17:18Draghi to prý tak nemyslel, Carney mluví o omezení stimulu  
17:09Summary: Monsantu klesl meziročně zisk, i tak ale výsledek překonal očekávání
16:44Finanční služby na poštách budou výhradně od ČSOB, stvrdila dohoda na 10 let
15:23Scénář Pimco: Propad cen komodit, globální ekonomika a rozvíjející se trhy
15:05Lidl prý v USA odstartoval krvavou cenovou válku
13:58ČEZ a.s. - Tomáš Pleskač místopředsedou představenstva
12:36Útok nového počítačového viru? Podle expertů má za cíl šířit chaos
11:14ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
11:01Soros: Věřím, že na brexit nedojde
11:00Akcie míří dál dolů, dluhopisy se konsolidují - příznivá kombinace pro zlato a jen  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:00CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.