Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ING - 4Q12 earnings came in weaker than expected

ING - 4Q12 earnings came in weaker than expected

13.2.2013 9:34

ING reported a 4Q12 underlying net profit of € 373m which was below our € 499m profit forecast and below consensus (€ 428m). The net profit stood at € 1,434m (€ 0.38 EPS) vs. € 1,702m expected and consensus at € 1,592m.

Net gains/losses on divestments amounted to € 1,613m o/w € 1,135m from the sale of ING Direct Canada, € 745m from the sale of Insurance Malaysia and € -244m to be announced on the sale of ING Direct UK. This was partially offset by € 643m negative special items predominantly reflecting costs for various restructuring programmes.

Bank underlying earnings before tax stood at € 184m (vs. € 390m expected and consensus at € 437m), reflecting negative CVA/DAV adjustments (€ 187m), de-risking losses (€ 151m) and the Dutch bank tax (€ 175m). The net interest margin declined 5bps to 1.33% but remained level with 3Q12. Risk costs stood at € 588m or 84bps of average RWA (62bps in 4Q11). ING Bank’s core Tier 1 ratio rose by 80bps q/q to 11.9%. The pro-forma Basel III core Tier 1 ratio would amount to 10.4% (including IAS-19R).

Insurance underlying profit before tax stood at € 272m (vs. € 191m expected and consensus at € 244m). The operating result (margin format) declined by 15.2% to € 296m, despite improving investment margin (132bps) and slightly higher commission income. The improvement (restated for scope changes) was driven by hedging gains linked to the US VA book. New life sales (APE) rose by 12.7% (restated figures) to € 753m. The Insurance Group Directive (IGD) solvency ratio stood at 245% down 4 points q/q. The decline stems from the redemption of a € 1.125bn hybrid security by ING Verzekeringen N.V. and from the deterioration of the solvency position at Nationale-Nederlanden Life resulting from updated mortality assumptions.

Shareholders equity at the end of December stood at € 54.4bn.

Our View:
4Q12 underlying earnings came in weaker than we expected and weaker than consensus. Solvency was however strong and the restructuring charges should allow for structural savings of more than € 1bn by 2015. Market will most likely focus on the upcoming IPO of ING Insurance Americas where timing and price will be important for the valuation of ING Group.

Conclusion:
We maintain our Accumulate rating and € 9.0 target.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.10.2017
18:15Růst pražské burzy v úterý vedly Erste či ČEZ
17:04Na překvapivě dobrou notu. Jak čte analytik Patrie výsledky Goldman Sachs?
17:00Investiční den s Patrií: Jak vydělat na dnešních trzích? Odpověď nabízí Pavol Mokoš
16:53Dolar sílí proti měnám i drahým kovům  
15:39Morgan Stanley obstála vůči těžkým trhům i dobrým výsledkům loňska (komentář analytika)  
15:32Americký průmysl naplnil očekávání a odrazil se vzhůru
14:34Tržby i zisk Goldman Sachs vyšší než se čekalo, obavy z FICC překonány
13:53Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o výplatě úrokových výnosů
13:24Zisk i tržby Morgan Stanley nad odhady, přesto povzdech nad těžkými trhy
12:43Tahle země není pro mladý: italská mládež v hospodářské krizi
12:08Nálada německých investorů je na vzestupu, ukázal respektovaný ZEW index
11:43České firmy jsou nejoptimističtější ve střední Evropě
11:19Proč se vlastně tak urputně snažit o dosažení 2 % inflace?
11:13Evropské indexy mírně ztrácejí, Airbus +3 % díky vstupu do kanadského Bombardieru  
10:43Netflixu rostou akcie i uživatelé. Peníze ale pálí neúměrným tempem (komentář analytika)  
9:35Jen těsně naplněná předpověď: Sociální demokraté druzí v rakouských volbách
9:13Rozbřesk: Propad registrací aut v EU a nová post-exitová maxima koruny
9:04Pozornost trhů si v úterý vezmou výsledky Goldman Sachs, makrodata z Evropy i USA a stále Španělsko  
6:37Nejmocnější muž na světě strčí do kapsy i Trumpa. A oba mohou být světu nebezpeční
16.10.2017
22:01Poklidné pondělí na amerických burzách

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
11:00EMU - CPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m