Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ING - 4Q12 earnings came in weaker than expected

ING - 4Q12 earnings came in weaker than expected

13.2.2013 9:34

ING reported a 4Q12 underlying net profit of € 373m which was below our € 499m profit forecast and below consensus (€ 428m). The net profit stood at € 1,434m (€ 0.38 EPS) vs. € 1,702m expected and consensus at € 1,592m.

Net gains/losses on divestments amounted to € 1,613m o/w € 1,135m from the sale of ING Direct Canada, € 745m from the sale of Insurance Malaysia and € -244m to be announced on the sale of ING Direct UK. This was partially offset by € 643m negative special items predominantly reflecting costs for various restructuring programmes.

Bank underlying earnings before tax stood at € 184m (vs. € 390m expected and consensus at € 437m), reflecting negative CVA/DAV adjustments (€ 187m), de-risking losses (€ 151m) and the Dutch bank tax (€ 175m). The net interest margin declined 5bps to 1.33% but remained level with 3Q12. Risk costs stood at € 588m or 84bps of average RWA (62bps in 4Q11). ING Bank’s core Tier 1 ratio rose by 80bps q/q to 11.9%. The pro-forma Basel III core Tier 1 ratio would amount to 10.4% (including IAS-19R).

Insurance underlying profit before tax stood at € 272m (vs. € 191m expected and consensus at € 244m). The operating result (margin format) declined by 15.2% to € 296m, despite improving investment margin (132bps) and slightly higher commission income. The improvement (restated for scope changes) was driven by hedging gains linked to the US VA book. New life sales (APE) rose by 12.7% (restated figures) to € 753m. The Insurance Group Directive (IGD) solvency ratio stood at 245% down 4 points q/q. The decline stems from the redemption of a € 1.125bn hybrid security by ING Verzekeringen N.V. and from the deterioration of the solvency position at Nationale-Nederlanden Life resulting from updated mortality assumptions.

Shareholders equity at the end of December stood at € 54.4bn.

Our View:
4Q12 underlying earnings came in weaker than we expected and weaker than consensus. Solvency was however strong and the restructuring charges should allow for structural savings of more than € 1bn by 2015. Market will most likely focus on the upcoming IPO of ING Insurance Americas where timing and price will be important for the valuation of ING Group.

Conclusion:
We maintain our Accumulate rating and € 9.0 target.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.2.2017
18:48Řízené zakrnění EON a RWE, u EDF jen dividendový obrat
17:16Hampl proti zvláštnímu zdanění bank: Neopakujme chyby jiných
17:07Pražská burza klesala pátý den za sebou. Slabší KB i Erste; Moneta může středu zahájit růstem
16:52Dolar před Trumpem ztrácí i přes solidní makrodata  
16:21Summary: Priceline Group žije velmi úspěšným čtvrtletím, Valeant Pharmaceuticals Intl zaznamenala nižší tržby
16:00ISM může dál stoupat, naznačují zprávy z Chicaga
15:39Norský vládní fond minulý rok vynesl skoro 7 %
14:43Růst americké ekonomiky se vylepšení nedočkal i přes slušnou spotřebu
13:28Saúdská Arábie prý chce mít ropu kolem 60 dolarů
12:19Dvanáct lidí ovládá většinu světové ekonomiky
12:12Odchod šéfa stál akcie wealth managementu St James's Place až 7 %
11:43Trump může přinést dobré zprávy, ale trhy optimismu nepropadají a dolar se konsoliduje  
10:44Evropa hledá směr, nedaří se komoditním titulům
10:31Elon Musk otevírá cesty do vesmíru pro lidi. Kolik to stojí, se zatím neví
10:24Pražská burza klesá pátým dnem v řadě poprvé od září, Erste po výsledcích dál klesá
9:44Rozbřesk: Přišel čas, aby Trump vytáhl alespoň nějakého králíka z klobouku
9:39CPI BYTY, a.s.: Doplněná pololetní zpráva CPI BYTY, a.s. 2016
9:39Auta bez řidiče budou v nabídce Fordu už v roce 2021
9:33Technická analýza: Dolar se dnes může pokusit atakovat týdenní pivot
9:16Erste: Solidní úrokový výnos a odpis goodwill. Výhled potvrzen (komentář k výsledkům)  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
0:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
0:50JP - Průmyslová výroba, m/m
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board