Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čtyři populární pravidla, na která by se investoři neměli automaticky spoléhat

Čtyři populární pravidla, na která by se investoři neměli automaticky spoléhat

07.05.2013 17:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Finanční trhy se ve svých reakcích často řídí mechanismy, které jsou považovány za evidentní a za něco, co odpovídá zdravému rozumu. Pravda je ale taková, že tyto mechanismy obvykle nefungují. Jde zejména o vazbu mezi monetární bází a inflací, vazbu mezi touto bází a měnovým kurzem, předpokládaný pozitivní vliv oslabení kurzu na ekonomickou aktivitu a předpokládaný negativní vztah mezi nízkým růstem na straně jedné a zisky firem a cenami akcií na straně druhé.

Růst monetární báze ve Velké Británii a Japonsku vedl k prudkému zvýšení inflačních očekávání. Trhy tedy spojují růst báze s inflací i přesto, že tato vazba platí pouze v případě, kdy větší báze stimuluje poptávku a v situaci plné zaměstnanosti. Ta rozhodně nepanuje ani v Japonsku, ani ve Velké Británii. Oddlužení soukromého sektoru tuto vazbu ruší i ve Spojených státech a v eurozóně. V těchto ekonomikách navíc přetrvává nízké využití výrobních kapacit a vysoká nezaměstnanost spojená s klesajícími reálnými mzdami.

Ohlášení extrémně expanzivní monetární politiky v Japonsku vedlo k prudkému oslabení jenu. Pokud má ale růst báze vést k dlouhodobému oslabení měny, musí se vytvořená likvidita používat na nákup zahraničních měn. Je-li použita na nákup domácích aktiv (například akcií či realit), k depreciaci nedojde. Příkladem jsou Spojené státy a Velká Británie. Jejich politika je velmi uvolněná již od roku 2008, k oslabení měny ale nedošlo.

Opatrní bychom měli být i ohledně vlivu oslabení kurzu na domácí ekonomickou aktivitu. Všechny země OECD mají téměř nulovou citlivost dovozů na změnu kurzu, což odráží strukturu jejich importů. Oslabení kurzu tak zvyšuje ceny dovozů a jejich celkovou hodnotu. Exporty pak toto oslabení podporuje v závislosti na jejich senzitivitě na depreciaci. Celkově můžeme říci, že pozitivní efekt oslabení kurzu na HDP se dostaví pouze v případě vysoké citlivosti exportů na změnu kurzu a zároveň při vysokém podílu průmyslu na HDP. Taková je ale situace pouze v Itálii. Nízký ekonomický růst pak nemusí mít negativní dopad na zisky a případně i ceny akcií, pokud jde ruku v ruce s rostoucím podílem zisků na celkových příjmech. Jako příklad takového vývoje lze uvést Japonsko, Spojené státy a Španělsko.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.05.2025
9:08Rozbřesk: Nižší čínsko-americká cla, je vyhráno?
8:52Dukovany na čekané, optimismus ohledně příměří USA-Čína a smíšené evropské futures  
8:38EBRD opět zhoršila výhled růstu české ekonomiky, letos čeká růst o 1,6 procenta
8:30Footshop a.s.: Vnitřní informace - Zveřejnění výsledků za Q1 2025
6:21FX Strategie: Příměří na ose USA-Čína spustilo vybírání zisků, deeskalace je dobrá zpráva pro korunu  
12.05.2025
20:38Spojené státy i Čína razantně sníží vzájemně uvalená cla a na 90 dnů přeruší výběr u většiny z nich
17:10Překvapivě nízká cena za riziko a variace na „r – g“
17:09Americké akcie letí vzhůru  
16:37Fiala: Dopis žádající odklad podpisu smlouvy na Dukovany nebyl stanoviskem EK
15:21Euforie na trhu může být předčasná, varují analytici Morgan Stanley
15:15Řecké ekonomice se daří. První záchranný balíček splatí o 10 let dříve
14:04Týdenní výhled: Trhy slaví „příměří“ v obchodní válce. Inflace a maloobchod naznačí dopad cel  
12:29Trump míří na vysoké ceny léků v USA. Farmaceutické akcie padají pod náporem nejistoty
11:45Investoři hází za hlavu obavy z cel, futures slibují rally na Wall Street  
11:27TESLA KARLÍN, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu dne 11.6.2025
10:57Bezvavlasy: Tržby e-shopů vzrostly meziročně o 40 procent
10:49Nezaměstnanost v dubnu stagnovala, volných míst přibylo
9:46EK žádá odklad podpisu smlouvy na Dukovany. Podle šéfa ČEZ jde o snahu, aby tu elektrárna nevznikla
9:43USA se s Čínou dohodly na dočasném snížení cel, trhy se radují
9:07Rozbřesk: Proč ČNB bude více sledovat čísla z trhu práce?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - CPI, y/y