Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čtyři populární pravidla, na která by se investoři neměli automaticky spoléhat

Čtyři populární pravidla, na která by se investoři neměli automaticky spoléhat

07.05.2013 17:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Finanční trhy se ve svých reakcích často řídí mechanismy, které jsou považovány za evidentní a za něco, co odpovídá zdravému rozumu. Pravda je ale taková, že tyto mechanismy obvykle nefungují. Jde zejména o vazbu mezi monetární bází a inflací, vazbu mezi touto bází a měnovým kurzem, předpokládaný pozitivní vliv oslabení kurzu na ekonomickou aktivitu a předpokládaný negativní vztah mezi nízkým růstem na straně jedné a zisky firem a cenami akcií na straně druhé.

Růst monetární báze ve Velké Británii a Japonsku vedl k prudkému zvýšení inflačních očekávání. Trhy tedy spojují růst báze s inflací i přesto, že tato vazba platí pouze v případě, kdy větší báze stimuluje poptávku a v situaci plné zaměstnanosti. Ta rozhodně nepanuje ani v Japonsku, ani ve Velké Británii. Oddlužení soukromého sektoru tuto vazbu ruší i ve Spojených státech a v eurozóně. V těchto ekonomikách navíc přetrvává nízké využití výrobních kapacit a vysoká nezaměstnanost spojená s klesajícími reálnými mzdami.

Ohlášení extrémně expanzivní monetární politiky v Japonsku vedlo k prudkému oslabení jenu. Pokud má ale růst báze vést k dlouhodobému oslabení měny, musí se vytvořená likvidita používat na nákup zahraničních měn. Je-li použita na nákup domácích aktiv (například akcií či realit), k depreciaci nedojde. Příkladem jsou Spojené státy a Velká Británie. Jejich politika je velmi uvolněná již od roku 2008, k oslabení měny ale nedošlo.

Opatrní bychom měli být i ohledně vlivu oslabení kurzu na domácí ekonomickou aktivitu. Všechny země OECD mají téměř nulovou citlivost dovozů na změnu kurzu, což odráží strukturu jejich importů. Oslabení kurzu tak zvyšuje ceny dovozů a jejich celkovou hodnotu. Exporty pak toto oslabení podporuje v závislosti na jejich senzitivitě na depreciaci. Celkově můžeme říci, že pozitivní efekt oslabení kurzu na HDP se dostaví pouze v případě vysoké citlivosti exportů na změnu kurzu a zároveň při vysokém podílu průmyslu na HDP. Taková je ale situace pouze v Itálii. Nízký ekonomický růst pak nemusí mít negativní dopad na zisky a případně i ceny akcií, pokud jde ruku v ruce s rostoucím podílem zisků na celkových příjmech. Jako příklad takového vývoje lze uvést Japonsko, Spojené státy a Španělsko.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.03.2023
17:20Další vývoj sazeb a „pokud se vám to zdá úplně jasné, pak jste museli špatně porozumět tomu, co jsem řekl“
16:57Amerika navazuje dalším krokem vzhůru, data zůstala stranou zájmu  
16:32Blinder: Sazby už růst neměly. Fed už ukázal, co může udělat a co případně udělá znovu
15:25Růst americké ekonomiky za čtvrtý kvartál byl upraven níže na anualizovaných 2,6 pct
15:04Commerzbank: Mírná německá recese v letošním roce
13:41Česko letos podle zprávy OECD čeká mírná recese a vysoká inflace
13:28Šéfka EK: Přístup Číny k Putinově válce ovlivní budoucí vztahy Pekingu s EU
12:53ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Oznámení o páté výplatě úrokového výnosu
12:40Nové předpovědi newyorského Fedu hovoří o dvouleté stagnaci americké ekonomiky
11:27Před inflačními čísly se dál daří akciím, euru i koruně  
10:59Je korekce na bankách racionální?
9:55H&M (+9,3 %) v prvním kvartálu překvapivě vykázalo zisk. Inflace spotřebitele od nákupů neodradila
9:43Microsoft usiluje o využití chatbota s umělou inteligencí k prodeji reklamy a navýšení příjmu
9:19Maďarsko zavádí novou daň na ropnou a plynárenskou společnost MOL
9:06Rozbřesk: ČNB na lehce jestřábí vlně, koruna reaguje rozšířením zisků
8:47Fed by letos mohl zvýšit sazby už jen jednou, Alibaba zvažuje uvolnění kontroly nad hlavními divizemi a futures jsou v zeleném  
29.03.2023
22:00Žádné zprávy, dobré zprávy; Wall Street vytěžila z minima maximum  
17:16Komentář: Česká národní banka na lehce jestřábí vlně
17:07ČNB podpořila korunu, hlavní akciové trhy se drží v zeleném  
16:35Kdyby Ford a VW přispívaly na odměny Elona Muska v Tesle...

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu
8:00DE - Maloobchodní tržby, m/m
9:00CZ - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university