Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Nižší čínsko-americká cla, je vyhráno?

Rozbřesk: Nižší čínsko-americká cla, je vyhráno?

13.05.2025 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dočasné obchodní příměří mezi Čínou a USA přineslo na trhy viditelnou úlevu. Vzájemné celní sazby mezi Čínou a USA klesnou na 90 dní o 115procentních bodů, což bude znamenat viditelně nižší “novou” celní zátěž na dovoz z Číny do USA (na úrovni 30 %). Tato výše celní sazba již podle nás nemusí vést k výraznému ochromení vzájemného obchodu a negativní dopady zejména do amerického růstu nemusí být tak výrazné, jak jsme se obávali. 

V našem základním scénáři jsme sice počítali se snížením obchodního napětí na ose USA-Čína, předpokládali jsme však, že deeskalace bude trvat déle a celní sazby zakotví na vyšších úrovních (v blízkosti 60 %). To je příznivá zpráva zejména pro americkou ekonomiku, jistý pozitivní signál ovšem vysílá i k Evropě. Zdá se, že americká administrativa je i díky tlaku domácího byznysu nyní v režimu, kdy nechce obchodní napětí dále eskalovat, ale primárně ho využít k dosažení pragmatických obchodních dohod. 

To neznamená, že je “vyhráno” a že obchodní chaos nastartovaný “dnem osvobození” nebude mít své viditelné ekonomické náklady. Americká efektivní celní sazba vzroste letos tak jako tak meziročně o více než 13procentních bodů a panuje výrazná nejistota ohledně toho, zda po vypršení devadesátidenních “odkladů” vysokých celních sazeb nedojde na začátku léta k jejich znovuzavádění. A tato nejistota může v mezičase v globální ekonomice brzdit investiční aktivitu. V tuto chvíli se však zdá, že obchodní jestřábi v čele s Peterem Navarrou jsou trochu odsunuti na vedlejší kolej a americká administrativa dělá “hodně” pro to, aby nové obchodní dohody, pokud možno uzavírala. 

Tato změna ”stylu” je pro nás pozitivním překvapením a v tuto chvíli i náš revidovaný odhad na český růst (1,7 % v roce 2025 a 1,5 % v roce 2026) vypadá možná až příliš konzervativně. Pokud by došlo v nejbližších týdnech také k výraznějšímu pokroku v obchodních jednáních s EU, je pravděpodobné, že i český růst začneme opatrně revidovat směrem vzhůru. 


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna paradoxně reagovala na nižší obchodní napětí a zisky akciových trhů lehce negativně. Proč? Pravděpodobně v důsledku globálně silnějšího amerického dolaru i vyšších dolarových výnosů. Pohyby na koruně však nejsou tradičně nijak dramatické a měnový pár se podle nás nebude ani v následujících seancích výrazně vzdalovat od 25,00 EUR/CZK.

Eurodolar

Deeskalace obchodní války USA-Čína přinesla mohutný nárůst apetitu po riziku, ze kterého paradoxně profitoval dolar, neboť tržní dolarové úrokové sazby vyskočily viditelně výše. 

Dnes bude bezesporu hlavní událostí americká inflace za měsíc duben. Ta by již částečně mohla zohlednit vyšší celní sazby – zejména pak desetiprocentní plošné clo zavedené po Dni osvobození. Vyšší celní sazby by se měly propsat do jádrové inflace skrze vyšší ceny dováženého zboží. Pohlédneme-li na očekávání trhu, tak analytici s jistým nárůstem zbožové inflace počítají, ale nikterak velkým (konsensus pro meziměsíční růst činí jen 0,3 %). Podle našeho názoru existuje riziko pro překvapení na obě strany s tím, že meziměsíční přírůstek jádrové inflace by neměl překročit 0,4 %. Pokud se tak stane, tak by trh mohl začít sázet na to, že to nejhorší z dopadů cel na inflaci můžeme mít za sebou a mohl by spoléhat na to, že Fed nebude tak přísný. Následný propad dolarových sazeb by mohl poslat eurodolar opět o něco výše.



Čtěte více:

USA se s Čínou dohodly na dočasném snížení cel, trhy se radují
12.05.2025 9:43
Podle společného prohlášení zveřejněného v Ženevě Spojené státy a Čína...
Překvapivě nízká cena za riziko a variace na „r – g“
12.05.2025 17:10
Docela hodně o ekonomickém prostředí říkají dvě písmena: „r – g“. Tent...
FX Strategie: Příměří na ose USA-Čína spustilo vybírání zisků, deeskalace je dobrá zpráva pro korunu
13.05.2025 6:21
De-eskalace obchodní války USA-Čína přináší mohutný nárůst apetitu po ...
Spojené státy i Čína razantně sníží vzájemně uvalená cla a na 90 dnů přeruší výběr u většiny z nich
12.05.2025 20:38
Spojené státy a Čína se dohodly na výrazném snížení dodatečných cel a ...
EBRD opět zhoršila výhled růstu české ekonomiky, letos čeká růst o 1,6 procenta
13.05.2025 8:38
Evropská banka pro obnovu a rozvoj (EBRD) opět zhoršila výhled růstu č...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.07.2025
9:45Víkendář: Evropa nepotřebuje datová centra ve velkém, zaměřit by se měla na aplikace umělé inteligence
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data