Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy může zamíchat Fed i ECB, největší obavy ale vzbuzuje Čína

Trhy může zamíchat Fed i ECB, největší obavy ale vzbuzuje Čína

07.01.2014 19:01
Autor: Redakce, Patria.cz

Vstup do nového roku sice doprovází poměrně vysoké valuace na akciových trzích, nejde ale o žádné extrémy. Budoucnost býčího trhu tak závisí hlavně na tom, zda globální HDP začne narážet na omezení na straně nabídky. To by totiž vedlo k utažení monetárních podmínek. S tímto hlavním bodem pak souvisí tři další: Nabídková strana ekonomiky v USA, pokusy Číny o omezení úvěrové bubliny a přesvědčení ECB o tom, že eurozóně nehrozí deflace.

Až doposud se obavy v USA týkaly hlavně poptávky a její schopnosti generovat přijatelný růst produktu. Nyní ale nastává změna. Fiskální politika už bude představovat brzdu ve výši pouhých 0,4 % HDP a očekává se, že růst produktu překročí 3 %. To je znatelně nad odhady potenciálního růstu, které se pohybují kolem 2 %. Mnoho ekonomů navíc tvrdí, že nabídková strana ekonomiky byla recesí poškozena a můžeme dokonce hovořit o tom, že rozdělení na nabídku a poptávku ztrácí v určitém smyslu opodstatnění. Ekonomové jako Paul Krugman ale tvrdí, že toto rozdělení je stále důležité a že potenciál se stále nachází vysoko nad současným produktem. CBO odhaduje, že leží asi 6 % nad ním a pokud tomu tak je, Fed by mohl začít zvedat sazby až po roce 2015. Obavy z toho, že nabídková strana ekonomiky byla přece jen znatelně poškozena, ale v poslední době sílí. Podle mého názoru se bude Janet Yellen snažit o to, aby sazby nerostly před rokem 2015 a bude bojovat s trhy v případě, že pohyby na nich naznačí opak. Nebude to jednoduchý proces.

Všichni se shodneme na tom, že čínský růst převyšující úroveň 10 % je u konce. Optimisté tvrdí, že tato země se dlouhodobě zaměřuje na kapitálové investice a že tento přístup bude úspěšný i nadále. Na dosažení toho, aby se HDP Číny mezi lety 2010–2020 zdvojnásobil, stačí růst kolem 6,9 %. Ten je lehce dosažitelný i s tím, že bude růst význam spotřeby domácností. Pesimisté naopak tvrdí, že současná úvěrová bublina je další známkou toho, že růst klesne až pod 5 %. Podle tohoto názoru se vláda snaží o skloubení neslučitelných cílů a výsledkem bude tvrdé přistání. Já považuji za významné to, že růst úvěrů doposud neklesl pod úroveň růstu nominálního produktu a že ceny pozemků stále rostou. Čím déle budou trvat pokusy o zkrocení těchto jevů, tím více poroste pravděpodobnost tvrdého přistání.

Bundesbanka zveřejnila analýzu, která tvrdí, že eurozóna deflačnímu riziku nečelí. Klesající náklady práce na periferii jsou podle ní vítaným jevem, protože jde o důsledek posunu k nové rovnováze. Trhy budou s tímto hodnocením pravděpodobně souhlasit, a to zejména v případě, že bude nadále pokračovat oživení ekonomiky eurozóny. Jestliže ale dojde k dalšímu posilování eura, ECB bude asi nucena k boji s nulovou hranicí sazeb. Bude v podobné situaci jako Fed před několika lety. Zároveň ale není pravděpodobné, že by Draghi přikročil k nějakým preventivním krokům. Možná bude dokonce třeba nějaké krize na trzích.

Z uvedených tří témat může kterékoliv hrát v letošním roce hlavní roli. V tuto chvíli se mi ale zdá, že největší obavy vzbuzuje vývoj v Číně.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
    7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
    7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
    7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
    7:30Saab AB (06/25 Q2)
    7:30Skanska AB (06/25 Q2)
    7:45Boliden AB (06/25 Q2)
    8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
    13:00American Express Co (06/25 Q2)
    13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
    13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
    14:30USA - Počet nově zahájených staveb
    16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university