Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy může zamíchat Fed i ECB, největší obavy ale vzbuzuje Čína

Trhy může zamíchat Fed i ECB, největší obavy ale vzbuzuje Čína

07.01.2014 19:01
Autor: Redakce, Patria.cz

Vstup do nového roku sice doprovází poměrně vysoké valuace na akciových trzích, nejde ale o žádné extrémy. Budoucnost býčího trhu tak závisí hlavně na tom, zda globální HDP začne narážet na omezení na straně nabídky. To by totiž vedlo k utažení monetárních podmínek. S tímto hlavním bodem pak souvisí tři další: Nabídková strana ekonomiky v USA, pokusy Číny o omezení úvěrové bubliny a přesvědčení ECB o tom, že eurozóně nehrozí deflace.

Až doposud se obavy v USA týkaly hlavně poptávky a její schopnosti generovat přijatelný růst produktu. Nyní ale nastává změna. Fiskální politika už bude představovat brzdu ve výši pouhých 0,4 % HDP a očekává se, že růst produktu překročí 3 %. To je znatelně nad odhady potenciálního růstu, které se pohybují kolem 2 %. Mnoho ekonomů navíc tvrdí, že nabídková strana ekonomiky byla recesí poškozena a můžeme dokonce hovořit o tom, že rozdělení na nabídku a poptávku ztrácí v určitém smyslu opodstatnění. Ekonomové jako Paul Krugman ale tvrdí, že toto rozdělení je stále důležité a že potenciál se stále nachází vysoko nad současným produktem. CBO odhaduje, že leží asi 6 % nad ním a pokud tomu tak je, Fed by mohl začít zvedat sazby až po roce 2015. Obavy z toho, že nabídková strana ekonomiky byla přece jen znatelně poškozena, ale v poslední době sílí. Podle mého názoru se bude Janet Yellen snažit o to, aby sazby nerostly před rokem 2015 a bude bojovat s trhy v případě, že pohyby na nich naznačí opak. Nebude to jednoduchý proces.

Všichni se shodneme na tom, že čínský růst převyšující úroveň 10 % je u konce. Optimisté tvrdí, že tato země se dlouhodobě zaměřuje na kapitálové investice a že tento přístup bude úspěšný i nadále. Na dosažení toho, aby se HDP Číny mezi lety 2010–2020 zdvojnásobil, stačí růst kolem 6,9 %. Ten je lehce dosažitelný i s tím, že bude růst význam spotřeby domácností. Pesimisté naopak tvrdí, že současná úvěrová bublina je další známkou toho, že růst klesne až pod 5 %. Podle tohoto názoru se vláda snaží o skloubení neslučitelných cílů a výsledkem bude tvrdé přistání. Já považuji za významné to, že růst úvěrů doposud neklesl pod úroveň růstu nominálního produktu a že ceny pozemků stále rostou. Čím déle budou trvat pokusy o zkrocení těchto jevů, tím více poroste pravděpodobnost tvrdého přistání.

Bundesbanka zveřejnila analýzu, která tvrdí, že eurozóna deflačnímu riziku nečelí. Klesající náklady práce na periferii jsou podle ní vítaným jevem, protože jde o důsledek posunu k nové rovnováze. Trhy budou s tímto hodnocením pravděpodobně souhlasit, a to zejména v případě, že bude nadále pokračovat oživení ekonomiky eurozóny. Jestliže ale dojde k dalšímu posilování eura, ECB bude asi nucena k boji s nulovou hranicí sazeb. Bude v podobné situaci jako Fed před několika lety. Zároveň ale není pravděpodobné, že by Draghi přikročil k nějakým preventivním krokům. Možná bude dokonce třeba nějaké krize na trzích.

Z uvedených tří témat může kterékoliv hrát v letošním roce hlavní roli. V tuto chvíli se mi ale zdá, že největší obavy vzbuzuje vývoj v Číně.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.08.2021
11:29Akcie Bayeru padají. Lepší prognózu zastínila horší čísla divize, která kdysi pojala Monsanto
11:15Evropské akcie drží směr, koruna posiluje před ČNB  
11:13Rolls-Royce dosáhl překvapivě vysokého zisku, u výhledu je ale opatrný
10:48Adidas se díky obnově poptávky po pandemii vrátil k zisku
10:28Větší tržby i objednávky. Dobré výsledky Siemensu posílají akcie nahoru
10:14Korunu, forint bude zřejmě pohánět stabilní dávkování vyšších sazeb, naznačuje průzkum  
10:05Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení úrokové sazby dluhopisu Č.ZBROJOVKA VAR/2022, ISIN CZ0003513533
9:55Petr Dufek: Spotřebitelé se vracejí do obchodů
9:49Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení o svolání řádné valné hromady Společnosti
9:14Tržby obchodníků v červnu vzrostly o 7,2 %, rychleji, než se čekalo
9:12Rozbřesk: ČNB dnes nejspíš zvýší sazby, koruna před zasedáním sílí
9:07Uber navzdory zdvojnásobení tržeb zůstal ve ztrátě
8:55Evropské burzy mohou ráno vyčkávat. Koruna vyhlíží zasedání ČNB  
8:52Ztráta Lufthansy díky oživení poptávky po pandemii klesla o 43 procent
5:42Bývalý člen Fedu: Utněme debatu o tom, jestli je inflace přechodná nebo trvalejší
04.08.2021
17:42Data zamávala s výnosy i dolarem a brzdí v rozletu americké akcie  
17:37Téměř 60 % akcií na trhu atraktivních?
16:39Akcie Robinhood přidávaly až 65 procent, obchodování s nimi bylo pozastaveno
16:29GM se ve druhém čtvrtletí vrátila k zisku a zlepšila celoroční výhled. Investory nenadchl
16:04Kdo kupuje špinavý majetek velkých těžařů? Životnímu prostředí to nemusí prospět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
adidas AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
American International Group Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (06/21 Q2)
Beyond Meat Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cardinal Health Inc (06/21 Q4, Bef-mkt)
Carvana Co (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cloudflare Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Constellation Pharmaceuticals Inc (06/21 Q2)
Continental AG (06/21 Q2)
Credit Agricole SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Datadog Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Dropbox Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
FireEye Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Illumina Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Moderna Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novavax Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novo Nordisk A/S (06/21 Q2, Bef-mkt)
Plug Power Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Rolls-Royce Holdings PLC (Bef-mkt)
SeaWorld Entertainment Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Shake Shack Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Shop Apotheke Europe NV (06/21 Q2, Bef-mkt)
Square Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
TripAdvisor Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
ViacomCBS Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Virgin Galactic Holdings Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Zalando SE (06/21 Q2)
Zoetis Inc (06/21 Q2)
7:00Deutsche Lufthansa AG (06/21 Q2)
7:00Deutsche Post AG (06/21 Q2)
7:00KBC Group NV (06/21 Q2)
7:00Siemens AG (06/21 Q3)
7:30Bayer AG (06/21 Q2)
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
8:00Glencore PLC (06/21 Q2)
8:00Outokumpu Oyj (06/21 Q2)
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
12:30Cigna Corp (06/21 Q2)
13:00Duke Energy Corp (06/21 Q2)
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:00Kellogg Co (06/21 Q2)
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD