Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co z eurozóny přicházející data znamenají pro měnovou politiku ECB?

Co z eurozóny přicházející data znamenají pro měnovou politiku ECB?

31.07.2014 12:15
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Na makrodata výživný týden dnes doplnily údaje o vývoji nezaměstnanosti za červen a jádrové inflace za červenec v eurozóně. Jádrová inflace nevybočila z očekávání a zůstala na hodnotě předchozího období 0,8 %. Příjemnou zprávu však přinesl údaj o míře nezaměstnanosti, která klesla na 11,5 % z předchozích 11,6 %. Nabízí se pak logická implikace, co zveřejněné údaje mohou znamenat pro měnovou politiku Evropské centrální banky?

Informace v podobě lehkého poklesu míry nezaměstnanosti pro ECB znamená příjemný signál pokračujícího trendu. S ohledem na hospodářské oživení Spojených států, které jsou pro evropské ekonomiky důležitým obchodním partnerem, má pak nastoupený trend slibnou podporu.

Jádrová inflace pří výpočtu vyřazuje některé volatilnější položky, jako například energie či potraviny, díky čemuž není tak silně náchylná na dočasné cenové šoky. I proto je často vnímána jako proxy pro rozhodování centrálních bank. Zachování hodnoty na 0,8 % pak lze vnímat ve skrze pozitivně. Za prvé se jedná o splnění konsensuálních odhadů, za druhé samotné ECB nemusí současná stabilizace způsobovat hlubší vrásky na tváři. Jenže…

Dnešní sérii makrodat doplnil také odhad meziročního vývoje CPI v eurozóně za červenec. Podle odhadu dojde ke zpomalení cen z 0,5 % na 0,4 %. Pokud se očekávání naplní, pro centrální banku to znamená signalizaci pokračujícího poklesu cen, na který by mohla být nucena v krátkodobém horizontu reagovat. V červnu avizovaný balík opatření na uvolnění měnové politiky totiž začne působit se zpožděním zhruba tří až čtyř kvartálů, a proto je pro banku v krátkodobém horizontu klíčové sledovat vývoj cen na spodní linii. V případě stabilní inflace tak banka nemusí nutně intervenovat na dosažení inflačního cíle dvou procent, který je prozatím na hony vzdálený. Avšak při dodatečném poklesu bude ostřejší reakci v podobě měnového stimulu velice vážně zvažovat.

Měnová autorita se již dříve nechala slyšet, že současné nastavení záporných depozitních sazeb hodlá udržet po delší časový úsek. Ve hře proto zůstávají nekonvenční nástroje, především pak v podobě nákupu aktiv, které by mohly být použity v případě příliš dlouhého období nízké inflace. To potvrzují slova samotného měnového výboru ECB. Ten se začátkem července jednomyslně shodl na závazku používat nekonvenční nástroje, pokud si to vyžádají rizika příliš dlouhého období nízké inflace. Konkrétní podobou nekonvenčních nástrojů by pak měl být nákup cenných papírů zajištěných aktivy. Ty by mohly případně doplnit již schválený plán dlouhodobých dodávek likvidity pro banky (LTRO) pro období mezi březnem 2015 a červnem 2016, v jehož rámci uvolní ECB až bilion EUR.

Dnešní data tedy ve výsledku podporují současnou strategii vyčkávání, avšak ECB bude bedlivě vyhlížet 14. srpen a na něj naplánovaný finální údaj vývoje CPI v eurozóně. I proto se dá předpokládat další příprava programu nákupů ABS pro případný zásah. Možná tak dnešní data malou vrásku na tváři měnové autoritě přece jen přidělala, pokud se totiž srpnový „černý scénář“ poklesu CPI potvrdí, na ECB může čekat závažná otázka – Spustit nebo nespustit QE?




Čtěte více:

ECB sazby dál nesnižuje, začala se ale více připravovat na nákupy aktiv
03.07.2014 13:49
Evropská centrální banka nechává úrokové sazby beze změny. Hlavní sazb...
ECB hodlá po skončení zátěžových testů bank v eurozóně zveřejnit velké množství dat
17.07.2014 14:29
Evropská centrální banka (ECB) hodlá po skončení zátěžových testů bank...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
10.08.2025
16:23Přínosy umělé inteligence v praxi: zkušenosti z Národní banky Slovenska
9:30Víkendář: Investiční bubliny, dluhy a krize
09.08.2025
16:11Goldman Sachs: Recese je mimo zorné pole investorů, sázet proti tržnímu momentu je téměř iracionální
9:32Víkendář: Mohou datová centra poškodit ekonomiku?
08.08.2025
17:33Zánik hodnotových akcií
16:21Z Měsíce rovnou na Nasdaq. Vesmírná IPO těží ze zájmu investorů
14:29Make Global Stocks Great Again! Americká cla vrací lesk zahraničním trhům  
13:56Ifo: Hospodářské oživení v Německu nadále brzdí nedostatek zakázek
12:47Perly týdne: Jistota poklesu sazeb a srpnová rally
11:42Komerční banka, a.s.: Výpis z obchodního rejstříku
11:41Zlato dostalo impuls k růstu, zatímco akciové trhy se na směru neshodnou  
11:23Američané nenakupují, přiznal šéf Crocs. Snížený výhled poslal akcie dolů o 30 procent
11:08Eichengreen: Polymarket ukazuje, jak Trump ovlivňuje očekávaný vývoj sazeb a inflace
10:51Nižší deficit, vyšší mzdy: ČNB upravila ekonomickou prognózu pro letošní rok
10:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
10:43Rusinko: Trh práce dále ochlazuje, míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,4 %
10:38ČSÚ potvrdil zpomalení inflace v červenci, potraviny dál zdražují
10:21Letní útlum náborů zvýšil nezaměstnanost za červenec, volná místa dál ubývají
9:05Rozbřesk: Koruna v reakci na ČNB prolomila úroveň 24,50 EUR/CZK
8:48CSG zamíří na burzu, Trump dosadil do Fedu svého ekonomického poradce a Tesla ruší projekt Dojo. Evropské futures jsou v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data