Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Evropské vyhlídky se lakují na růžovo

Rozbřesk - Evropské vyhlídky se lakují na růžovo

13.03.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Šéf ECB Mario Draghi tento týden znovu hýřil optimismem. Měnová expanze podle jeho slov konečně přináší své ovoce a projeví se v rychlejším hospodářském růstu. Tomu odpovídala i poslední prognóza centrálních bankéřů z Frankfurtu. Ti po posledním zasedání zvýšili odhad pro růst na tento rok na 1,5 % a na 1,9 % pro rok 2016. To je v zásadě v souladu i s našimi odhady.

Základním kořením úspěchu eurozóny je kombinace masivního tisku nových peněz a levné ropy. Draghiho politiku super-levného eura již oceňuje řada evropských firem. Německý index podnikatelské nálady Ifo roste čtyři měsíce v řadě a to nehledě na nárůst napětí okolo Řecka. Důležitým faktorem úspěchu eurozóny je ale také dobrá kondice amerického hospodářství, především amerického spotřebitele, který je neochvějným tahounem poptávky ve vyspělém světě. Investoři zatím věří, že silný dolar americkou ekonomiku výrazně neohrozí, i když začíná plíživě zhoršovat přebytky americké obchodní bilance.

Problém eurozóny, když na okamžik odhlédneme od Řecka, je v tuto chvíli dvojí. Zatímco Německo, Španělsko nebo Irsko dokáží z politiky slabého eura těžit, zdá se, že v Itálii a Francii jsou zatím efekty relativně slabé. Jinými slovy vnitřní rozdíly uvnitř eurozóny dané strukturálními problémy některých ekonomik stále zůstávají vysoké. A za druhé, domácí poptávka v eurozóně je stále oproti USA slabá. Eurozóna zůstává o poznání zranitelnější vůči vnějším šokům, kterými může být třeba zpomalení některých větších asijských ekonomik včetně Číny.

Region - forex

Při absenci významnějších domácích impulzů středoevropské měny včera vesměs oslabovaly. Zlotý spolu s forintem vymazal část svých středečních zisků a zpět nad hladinu 27,30 se vydal i měnový pár EUR/CZK.

Dnes bude z regionálních statistik v centru pozornosti polská inflace. Polská ekonomika zůstává hluboko v deflaci. Podle našeho názoru poklesly ceny v únoru meziročně o 1,4 %, zejména díky cenám ropy a také potravin. Nicméně dopad inflačních čísel na trh by měl být po nedávném razantním snížení sazeb omezený. Připomeňme, že NBP na svém posledním zasedání snížila sazby o 50 bps a v doprovodném komentáři NBP prohlásila cyklus snižování sazeb za ukončený, proto ani nižší než očekávaná inflace by spekulace o dalším uvolňování měnové politiky vyvolat neměla. Zajímavé statistiky přinese i český statistický úřad. Lednové maloobchodní tržby byly podle našeho názoru opět taženy především silným růstem prodejů v motoristickém segmentu, naopak růst průmyslu bude nižší, nicméně pouze kvůli nižšímu počtu pracovních dnů v lednu.

Dluhopisy

Oživení akciových trhů přineslo lehký růst amerických výnosů, ačkoliv únorové maloobchodní tržby byl velmi slabé. Pomineme-li německé Bundy, tak nákupy ze strany ECB tlačí dále níže výnosy ostatních dluhopisů v eurozóně - zejména španělských, italských a portugalských.

Dnešek bude ve znamení amerických čísel, když zejména americká výrobní inflace (v kontextu posilujícího dolaru) může být před blížícím se zasedáním FOMC zajímavým číslem. Eurozóna bude dále vstřebávat akci ECB, která může udržovat výnosy i nadále na extrémně nízkých hodnotách.


Čtěte více:

Jiří Rusnok exkluzivně pro Patrii: Jsem zastáncem vstupu do eurozóny, jedná se však o politické rozhodnutí
12.03.2015 14:34
Prezident republiky Miloš Zeman by rád viděl stávajícího vrchního ředi...
Kvantitativní uvolňování dál snižuje výnosy, vlády emitují nové dluhy
12.03.2015 16:12
Dluhopisové výnosy zemí eurozóny dnes pod tlakem nákupů Evropské centr...
Druhé kolo zátěžových testů: Americké banky dychtí po rozdávání peněz akcionářům
12.03.2015 17:45
Americká centrální banka včera zveřejnila výsledky druhého kola zátěžo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.02.2023
9:30FLASH: Schodek zahraničního obchodu byl v prosinci překvapivě nižší. Na bilanci stále působila drahá ropa a plyn
9:22FLASH: Stavební produkce v prosinci reálně meziročně klesla o 0,2 %. Počet zahájených bytů meziročně klesl o 21,9 %
9:19Průmysl v prosinci opět táhly automobily. Za celý rok 2022 vzrostl o 1,7 %
9:05Rozbřesk: Alternativní scénář ČNB hlásí stabilitu sazeb na tři kvartály
8:58Úvod týdne ovládá nervozita, trhy míří níže. Klíčové body konferenčního hovoru Monety i aktualizované pohledy analytiků na cílové ceny  
8:25Nižší dopad WFT na zisk, 10% růst poplatků, 80% výplatní poměr pro dividendu i za FY23 a další střípky z konferenčního hovoru Monety  
8:15Podcast MakroMixér: Silná koruna a sonda do českého zemědělství s Martinem Sedláčkem. Bezprecedentní zdražování potravin, přeceňovaný Agrofert a nezastavitelný dotační doping
8:13Mojmír Hampl: Česká ekonomika by se měla co nejdříve navrátit k cenové stabilitě, jinak bude trpět
6:06Jsou evropské banky na nejpřekoupenějších úrovních od roku 1998?
05.02.2023
15:14Tesla má náskok v autonomii. Ta by mohla generovat 60 % její celkové hodnoty, říká investiční ředitelka ARK
7:58Víkendář: Podle Morgan Stanley sazby porostou ještě dlouho poté, co si akcie sáhnou na dno
04.02.2023
15:53Summers: Čtyři důvody, proč se sazby nevrátí na mimořádně nízké úrovně
8:05Víkendář: Elektromobily ještě nejsou připraveny. Alternativa?
03.02.2023
22:01Býka na Wall Street zkrotil silný trh práce  
17:37Tradingová ponaučení z roku 2022: Trend is your friend  
16:52Velmi dobré makro, slabé výsledky. Akcie odrážejí útoky, dluhopisy ustupují  
16:44Jakub Brukner: Euforická nálada na big techu dostala sprchu. S nákupy bych vyčkával
16:16Analytik k výsledkům Alphabet: Výsledky nic moc, ale AI umíme taky  
15:41Trh práce v USA šokuje velkými čísly i rozpory, brzdí euforii
14:55Podle vývoje M2 míří americká ekonomika do hluboké deflace. Relevantní ukazatel?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Activision Blizzard Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
IDEXX Laboratories Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
ON Semiconductor Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
Pinterest Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Simon Property Group Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Take-Two Interactive Software Inc (12/22 Q3, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (12/22 Q1, Bef-mkt)
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y