Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Evropské vyhlídky se lakují na růžovo

Rozbřesk - Evropské vyhlídky se lakují na růžovo

13.03.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Šéf ECB Mario Draghi tento týden znovu hýřil optimismem. Měnová expanze podle jeho slov konečně přináší své ovoce a projeví se v rychlejším hospodářském růstu. Tomu odpovídala i poslední prognóza centrálních bankéřů z Frankfurtu. Ti po posledním zasedání zvýšili odhad pro růst na tento rok na 1,5 % a na 1,9 % pro rok 2016. To je v zásadě v souladu i s našimi odhady.

Základním kořením úspěchu eurozóny je kombinace masivního tisku nových peněz a levné ropy. Draghiho politiku super-levného eura již oceňuje řada evropských firem. Německý index podnikatelské nálady Ifo roste čtyři měsíce v řadě a to nehledě na nárůst napětí okolo Řecka. Důležitým faktorem úspěchu eurozóny je ale také dobrá kondice amerického hospodářství, především amerického spotřebitele, který je neochvějným tahounem poptávky ve vyspělém světě. Investoři zatím věří, že silný dolar americkou ekonomiku výrazně neohrozí, i když začíná plíživě zhoršovat přebytky americké obchodní bilance.

Problém eurozóny, když na okamžik odhlédneme od Řecka, je v tuto chvíli dvojí. Zatímco Německo, Španělsko nebo Irsko dokáží z politiky slabého eura těžit, zdá se, že v Itálii a Francii jsou zatím efekty relativně slabé. Jinými slovy vnitřní rozdíly uvnitř eurozóny dané strukturálními problémy některých ekonomik stále zůstávají vysoké. A za druhé, domácí poptávka v eurozóně je stále oproti USA slabá. Eurozóna zůstává o poznání zranitelnější vůči vnějším šokům, kterými může být třeba zpomalení některých větších asijských ekonomik včetně Číny.

Region - forex

Při absenci významnějších domácích impulzů středoevropské měny včera vesměs oslabovaly. Zlotý spolu s forintem vymazal část svých středečních zisků a zpět nad hladinu 27,30 se vydal i měnový pár EUR/CZK.

Dnes bude z regionálních statistik v centru pozornosti polská inflace. Polská ekonomika zůstává hluboko v deflaci. Podle našeho názoru poklesly ceny v únoru meziročně o 1,4 %, zejména díky cenám ropy a také potravin. Nicméně dopad inflačních čísel na trh by měl být po nedávném razantním snížení sazeb omezený. Připomeňme, že NBP na svém posledním zasedání snížila sazby o 50 bps a v doprovodném komentáři NBP prohlásila cyklus snižování sazeb za ukončený, proto ani nižší než očekávaná inflace by spekulace o dalším uvolňování měnové politiky vyvolat neměla. Zajímavé statistiky přinese i český statistický úřad. Lednové maloobchodní tržby byly podle našeho názoru opět taženy především silným růstem prodejů v motoristickém segmentu, naopak růst průmyslu bude nižší, nicméně pouze kvůli nižšímu počtu pracovních dnů v lednu.

Dluhopisy

Oživení akciových trhů přineslo lehký růst amerických výnosů, ačkoliv únorové maloobchodní tržby byl velmi slabé. Pomineme-li německé Bundy, tak nákupy ze strany ECB tlačí dále níže výnosy ostatních dluhopisů v eurozóně - zejména španělských, italských a portugalských.

Dnešek bude ve znamení amerických čísel, když zejména americká výrobní inflace (v kontextu posilujícího dolaru) může být před blížícím se zasedáním FOMC zajímavým číslem. Eurozóna bude dále vstřebávat akci ECB, která může udržovat výnosy i nadále na extrémně nízkých hodnotách.


Čtěte více:

Jiří Rusnok exkluzivně pro Patrii: Jsem zastáncem vstupu do eurozóny, jedná se však o politické rozhodnutí
12.03.2015 14:34
Prezident republiky Miloš Zeman by rád viděl stávajícího vrchního ředi...
Kvantitativní uvolňování dál snižuje výnosy, vlády emitují nové dluhy
12.03.2015 16:12
Dluhopisové výnosy zemí eurozóny dnes pod tlakem nákupů Evropské centr...
Druhé kolo zátěžových testů: Americké banky dychtí po rozdávání peněz akcionářům
12.03.2015 17:45
Americká centrální banka včera zveřejnila výsledky druhého kola zátěžo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.01.2020
8:12Víkendář: Tahle středověká daň se snad již nevrátí
25.01.2020
16:12Airbus chce pomoct aerolinkám zajistit se proti výkyvům cen letenek
7:53Víkendář: Novodobí socialisté zapomínají na Sovětský svaz
24.01.2020
22:01Koronavirus zasáhl zámořské trhy
18:11Bez ženy na akciový trh zapomeňte
17:05Roman Koděra: Star Trek versus Star Wars a jeden tip pro investory
16:54Evropa končí týden úspěšně, Ameriku zaskočil druhý případ nákazy  
16:10O kolik tedy vlastně propadl ten náš hypoteční trh?
15:34Prognóza Patrie: O2 kvůli útlumu na českém i slovenském trhu mírně klesly tržby  
14:53Chalaux: Překvapivě hladké vysvětlení jedné ekonomické záhady
13:35PFNonwovens a.s. - Kalendář zveřejňovacích povinností 2020
12:55Perly týdne: ČNB a bankroty centrálních bank, návrat Grahama a my radši ve svém
12:13Intelu (+5,6 %) pomohla datová centra, potěšil roční prognózou
11:21Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
11:01Nejistota ohledně fúze operátorů v USA se promítla do tržeb Ericssonu (-9 %)
10:35Firmy v průmyslu už trápí spíše nedostatečná poptávka než nedostatek lidí (komentář analytika)
10:22Bývalý šéf Wells Fargo zaplatí za skandál s falešnými účty
10:13Akcie se vracejí nahoru. WHO tlumí strach, evropská data dopadla smíšeně  
10:09Pražská burza: Výhled na rok 2020 (komentář analytika)  
9:15Rozbřesk: ECB zahájila revizi své politiky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
14:00Sprint Corp (12/19 Q3)
16:00USA - Prodeje nových domů