Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Německo – jasné nebe, na obzoru mračna

Německo – jasné nebe, na obzoru mračna

29.4.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria Online

Obvykle se předpokládá, že ekonomická situace v Německu je dobrá a že výše výrobních nákladů na ni nemá negativní dopad. Příčinou má být vysoká sofistikovanost německého výrobního sektoru, která se váže na vysoké výdaje na inovace. Je ale tento široce rozšířený názor opodstatněný? V posledních letech totiž došlo k poklesu německé konkurenceschopnosti a ziskovosti korporátního sektoru. Příčinou je rychlý růst mezd spojený se stagnací produktivity.

První graf porovnává vývoj jednotkových nákladů práce (ULC) v Německu, Francii, Španělsku a Itálii. V posledních dvou jmenovaných zemích došlo po roce 1998 k prudkému růstu ULC, ovšem z nízké báze. Docházelo tak k pouhému přibližování jejich nákladů k úrovni nákladů v Německu a Francii. Německé ULC pak začaly růst v roce 2011 a v současné úrovni leží ve srovnání se zbylými třemi zeměmi nejvýše.

n1

Nyní se zdá, že elasticita německých exportů roste – poptávka je citlivější na cenu německého vývozu. Objevuje se tak řada otázek: Je možné, že by popsané změny neměly dopad na německé vývozy, průmyslovou výrobu, korporátní investice a dlouhodobý růst? Je posun směrem k domácí poptávce, ke kterému nyní dochází, udržitelný? Je už dnes možné vnímat známky zhoršení ekonomické situace v Německu?

Podle našeho názoru jsou určité obavy z dlouhodobějšího vývoje v německé ekonomice skutečně namístě. Příčinou jsou zejména slabé korporátní investice, které budou držet tempo růstu produktivity i nadále nízko. To se nakonec projeví slabším růstem mezd a exportů, i když v současné době ještě takový dopad patrný není. Dnes jsou ekonomické indikátory pozitivní, s výjimkou těch, které se týkají zmíněných investic. Následující grafy potvrzují, že současná situace v německé ekonomice vypadá dobře – v prvním vidíme vývoj PMI ve výrobním sektoru a ve službách, ve druhém IFO a ZEW:

n2

Zdroj: Natixis






Čtěte více:

Komentář analytika k výsledkům CETV za 1Q15 - Firma dosáhla kladného zisku EBITDA, čistou ztrátu ale prohloubila
29.4.2015 9:34
Dnes před trhem zveřejnila své výsledky mediální společnost CETV. Trž...
Twitter může ztratit důvěru investorů; akcie včera -18 % po výsledcích 1Q15
29.4.2015 11:12
Twitter Inc. včera ohlásil svoje výsledky. Ty však investory více než ...
Time Warner v 1Q15 potěšil, premarket +1,8 %
29.4.2015 13:42
Mediální společnost Time Warner dnes před otevřením trhu na Wall Stree...

Váš názor
  •  
    29.4.2015 13:35

    máte u toho článku nějakí jiný opráski.. :)
    s-mike
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data