Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Jak se Fed popere s tržní volatilitou?

Rozbřesk – Jak se Fed popere s tržní volatilitou?

25.1.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Prudký pokles průmyslové produkce, podnikových zisků a akciových trhů - trojlístek symptomů blížící se recese, jako by byl v USA vidět i dnes. Je situace skutečně tak vážná anebo jde jen o dočasný efekt překvapivě prudkého propadu cen ropy a přehnaného strachu o osud rozvíjejících se ekonomik (zejména pak Číny)? Na tuto otázku hledá na trzích odpověď kde kdo. Tento týden se ale k celé věci vyjádří americký Fed a to bude pro řadu investorů rozhodující. Co čekat?

Rizika recese v USA podle nás v tuto chvíli nejsou stále vysoká - minimálně ne tak, jak by se mohlo zdát při pohledu na americký průmysl a výkony akcií. Špatná nálada je do velké míry koncentrována v energetickém sektoru. Nicméně padající akcie sice mohou řadu amerických domácností vystrašit. Strašák ale nemusí být tak velký ve chvíli, kdy nová pracovní místa stále vznikají jako houby po dešti a znovu zrychluje tempo růstu cen nemovitostí - ty tvoří daleko větší část jmění Američanů a více ovlivňují jejich spotřebitelská rozhodnutí.

Z čeho ale Fed může být nervózní, je ovšem pokles tržních inflačních očekávání. I když mávne rukou nad slabým průmyslem, padajícími akciemi a napětím v rozvíjejícím se světě, asi se mu nebude líbit pokles dlouhodobých inflačních očekávání. Od prvního růstu úrokových sazeb v USA spadla dlouhodobá inflační očekávání na nová historická minima - 1,90 %. Ta odráží padající důvěryhodnost americké centrální banky - trhy nevěří, že Fed dokáže vrátit inflaci v delším období k dvouprocentnímu cíli. A právě proto asi bude muset Fed na svém lednovém zasedání trochu ubrat plyn a připravit trhy na to, že růst sazeb může být ve finále pomalejší.

Region - forex

Zlotý s forintem v pátek vcelku výrazně posilovaly. Zlotému mohly pomoci i jemné verbální intervence ministra pro ekonomiku a vicepremiéra Morawieckého, který uvedl, že zlotý by se měl pohybovat spíše v rozmezí EUR/PLN 4,10-4,40. K tomu navíc dodal, že vláda disponuje velkým objemem prostředků ze strukturálních fondů EU, které bude muset třeba postupně proměnit do zlotých a je třeba zamyslet se, kdy a jak.

Tento týden je na regionální události tradičně chudý. Jedinou zajímavou událostí bude zveřejnění předběžného odhadu hospodářského růstu v Polsku za loňský rok (úterý). Podle nás by měl být na úrovni 3,5-3,6 % a výraznější dopad na trhy by mít neměl. Více pozornosti však bude jednoznačně upřeno na USA, respektive na zasedání Fedu. Kromě velké nervozity, kterou s sebou přinese, by mohlo být nakonec pro regionální měny lehce pozitivní.

Dluhopisy
Růst cen ropy a obrat na akciových trzích vedl investory nakonec k lehkému ústupu od bezpečných dluhopisů. I tak ale desetiletý německý výnos zůstává pod 0,50 %. Desetiletý americký výnos vyskočil nad 2 %, ale dlouhodobá inflační očekávání (5 za 5 let) se stále pohybují výrazně pod 2 % poblíž historických minim.

Komodity
Rychlé uzavírání krátkých pozic (na ropě WTI v minulém týdnu jej potvrdil páteční report CFTC) a i nadále chladné počasí v USA pomáhají ceně ropy k dalšímu růstu a cena Brentu se po pátečním zvýšení o 10 USD/barel dnes ráno pohybuje v blízkosti 33 USD/barel. Co se týče pátečních dat o aktivitě amerických těžařů, tak ta ukázala na její další pokles v minulém týdnu, což však patrně trh nepřekvapilo.

Tento týden se pozornost soustředí zejména na USA. Budou zveřejněny první odhady růstu ekonomiky za čtvrtý kvartál a zejména bude zasedat FOMC. Celkově by podle nás mohla data ceně ropy spíše nahrávat, nicméně vysoká nejistota bude i tento týden znamenat vysokou volatilitu ceny.


Čtěte více:

Tři největší makroekonomická rizika tohoto roku
4.1.2016 17:00
Globální akciové trhy posílily v roce 2015 asi o 2 % (v místních měnác...
Fed: Růst ekonomiky USA brzdí silný dolar a levné energie
14.1.2016 8:38
Z americké ekonomiky přicházely v závěru loňského a začátku letošního ...
Rozbřesk – Fed má obavy z klesajících inflačních očekávání
15.1.2016 9:10
A máme to tady. První vážnější varování před tím, že s růstem sazeb v ...
Jednoduchá pravidla pro odhad dalších kroků Fedu
15.1.2016 11:21
Poté, co Fed v prosinci roku 2015 zvýšil sazby o 25 bazických bodů, s...
Průzkum z Filadelfie hovoří o zmírnění poklesu amerického průmyslu
21.1.2016 14:50
Ve druhé polovině ledna postupně vycházejí průzkumy o aktivitě v ameri...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data