Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Britská monetární lekce a peníze z dronů

Britská monetární lekce a peníze z dronů

11.4.2016 17:45

Tento týden by měl být co se týče nových ekonomických dat klidnější. To nejdůležitější máme v tuto chvíli navíc asi za sebou, protože už víme, že čínské deflační tlaky o něco polevily. Tudíž snad klesá i pravděpodobnost toho, že Čína se v rámci své exportní tradice bude pokoušet exportovat i tyto tlaky do světové ekonomiky nějakými problematickými experimenty s měnovým kurzem. Přijdou ještě data týkající se vývoje maloobchodních tržeb v USA. Ta by měla ukázat, jak moc se rostoucí zaměstnanost projevuje v ochotě amerického spotřebitele trávit víkendy v supermarketu a tím poskytovat nejcennější komoditu (poptávku) ekonomice USA a z velké části i ekonomice globální.

Monetární sága Velké Británie

Svou dnešní úvahy bych ale rád zaměřil na Velkou Británii. Mým cílem přitom není stále populárnější diskusní téma - Brexit, ale naopak téma, které se z výslunní mediálního zájmu poněkud stáhlo – britská monetární politika. Krátkým pohledem do historie si připomeňme, že Britové v této i jako v mnoha dalších oblastech přemýšlejí mnohem více jako Američané než jako kontinentální Evropané. Od samého počátku krize se tak vydali cestou agresivního monetárního uvolnění. A nebyly to většinou diskutované Spojené státy, ale právě Velká Británie, kde se lámal chleba ohledně všech teorií o hypersupermegainflacích, které mělo zažehnout QE.

Jak ukazuje následující obrázek, agresivní monetární uvolňování v UK bylo po určitou dobu skutečně doprovázeno znatelným zvýšením inflace. Britští centrální bankéři si tak prošli těžkou zkouškou ve chvíli, kdy aktuální data na první pohled potvrzovala obavy z vysoké inflace. BoE si ale stála na svém s tím, že inflační tlaky jsou jen přechodné. A dnes už jasně víme, že mala pravdu. Celková i jádrová inflace totiž postupně znatelně klesly, první se pohybuje mírně nad nulou, druhá mírně nad 1 % (a obě tudíž hluboko pod 2 %). V úterý se dozvíme, jaký je aktuální vývoj a tudíž i to, jak bude pravděpodobně pokračovat tento monetární experiment. Obecně se čeká, že do zvyšování sazeb se BoE nijak hrnout nebude. Nicméně i do této oblasti stále více promlouvá téma Brexitu.

VB DRONY.png

Představme si na chvíli, jaký by asi byl vývoj, kdyby se BoE před lety poddala tlaku inflačníků a třeba v roce 2011 svou politiku prudce otočila. Výsledkem by nakonec bylo pouze to, že poté by musela ještě více uvolnit. Původní QE by pak pravděpodobně bylo jen jemným odvarem toho, k čemu by musela přikročit aby „jestřábí“ škody. A nepropadejme pocitu, že jde o neproduktivní šťourání se v minulosti. V USA je problém příliš ukvapeného utažení monetární politiky stále aktuálním tématem.

V určitém smyslu na tom jsou tedy v této oblasti lépe eurozóna i Japonsko. Ani v jedné z těchto ekonomik totiž není snad pro nikoho relevantní diskuse o jakémkoliv utahování monetární politiky. Smysl má hovořit jen o tom, zda ještě více šlapat na plyn (a hlavně jak), či zda současné nastavení monetární politiky už stačí. Ve skutečnosti je to ale diskuse mnohem složitější.

Posun do teritoria negativních sazeb už v praxi jasně ukazuje, že některé snahy o šlápnutí na plyn mohou být i kontraproduktivní (Japonsko). Jinak řečeno, neplatí že „negativní sazby jsou sazby jako každé jiné“. A možná by bylo lepší, kdyby i v ČNB místo negativních sazeb probírali možnost peněz z vrtulníků (či spíše z dronů). To by ale vyžadovalo značnou dávku politického a společenského kontrariánství (a je mi jasné, že se o tom lehko píše). BoE na druhé straně ukazuje, že někdy je třeba jít svou cestou a vyplatí se to. Snad ale nakonec nebude nutné testovat ani jeden z těchto poptávkových stimulantů.


Čtěte více:

Bude ze schůzky ropných producentů v Dauhá jen medvědí katalyzátor cen?
11.4.2016 11:48
Již tuto neděli 17. dubna se v katarském Dauhá chystá tolik diskutovan...
Zhodnocení výhledu na rok 2016 po proběhnuvším 1Q
11.4.2016 13:15
První kvartál letošního roku utekl jako voda, a je proto na čase podív...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.3.2017
13:25Setkání Merkelové a Trumpa: Senzace
11:46Westinghouse příští týden ohlásí bankrot, sdělila Toshiba bankám
11:41Německo: Osobní auta budou na dálnicích platit. Už za dva roky
11:26Evropa na konci týdne mírně ztrácí, RWE díky vylepšenému doporučení +3 %
11:18Micron Technology Inc překvapil investory skvělými výhledy
10:47Nálada v eurozóně zdolává 6letá maxima
10:34Další nárůst optimismu v eurozóně táhne euro vzhůru  
10:26Unipetrol nejvýš od července 2008. Pražská burza míří k týdennímu zisku
9:59Komerční banka, a.s.: Zveřejnění Výroční zprávy za rok 2016
9:53Komerční banka, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
9:50MONETA Money Bank, a.s.: Zveřejnění pozvánky na řádnou valnou hromadu společnosti MONETA Money Bank, a.s.
9:38Klíčová zdravotní reforma: Trump chce slyšet ano, zamrzlá Sněmovna to zkusí dnes
9:34Technická analýza: Euro dnes může zamířit zpět k 1,08 EURUSD
9:07Rozbřesk: Kdy se smaže rozdíl mezi německými a americkými výnosy?
9:01Akcie Huishan Dairy (-85 %) zažily pád z útesu. Zatím se neví proč  
8:56Po solidním růstu páteční pokles? Otestuje Moneta 85 Kč a dál posílí VIG?  
6:09„Millennials“ v USA na tom jsou ekonomicky hůře, než na tom byli v jejich věku jejich rodiče
23.3.2017
21:00Na Wall Street se vrací volatilita; VIX letos poprvé nad 13
18:47Akcie třech velkých překvapení
17:59Inflace už není monetárním jevem? Jen u malých dětí na zadním sedadle

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
13:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m