Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehlížený dividendový aristokrat Pentair

Přehlížený dividendový aristokrat Pentair

26.05.2016 17:45

V minulém příspěvku jsme se začali věnovat tématu strojírenství a potenciálně atraktivních firem a akcií, které snad lze v tomto jinak poměrně zkoušeném odvětví najít. Akcie společnosti Xylem zajímavě vypadá (viz předchozí příspěvek) a možná potěší i náš dnešní cíl, společnost Pantair. I její akcie se dokázala v posledních letech odpoutat od obecné strojírenské stagnace a i tato společnost se zaměřuje na výrobky spojené s vodohospodářstvím. Ovšem nejen s ním – dodává i pro energetiku (jde tedy částečně o sázku na vývoj cen ropy), či zemědělství.

Pentair dokázal v posledních pěti letech znatelně navýšit tržby, ale v roce 2015 už čelil meziročnímu poklesu a na úrovni zisků dokonce klesl do červených čísel. Klíčové ovšem je, že podle Zacks by i tato firma měla v následujících letech dosahovat významného růstu ziskovosti.

pent-1

Zdroj: FT

Klíčový je i zde pohled na tok hotovosti. Pokud dáme stranou akvizice, respektive ostatní investice, provozní cash flow firmy hravě pokrývá její investiční potřeby. Po CapEx jí v roce 2015 zbylo asi 600 milionů dolarů, v roce 2014 téměř 900 milionů dolarů a v roce 2013 asi 750 milionů dolarů. Z hlediska výplaty hotovosti akcionářům firma tuto volatilitu řeší tak, že stabilně rostoucí dividendy kombinuje se značně proměnlivou výší odkupů:


pent-2

Zdroj: FT

Máme tu tedy takový cyničtější strojek na peníze, který toho dovede pro své akcionáře generovat hodně. S čistým dluhem pohybujícím se v Q1 kolem 4,7 miliard dolarů a EBITDA (2015) na úrovni 300 milionů dolarů tu ale také máme hodně zadluženou společnost. K tomu jí výrazně dopomohla akvizice společnosti ERICO (viz cash flow 2015), která by sama o sobě měla ziskovost zvýšit, ale o nějaké extrasilné rozvaze tu ani poté hovořit nemůžeme Jak je na tom firma a její akcie s valuací?

Beta akcie je na hodnotě 1,3, požadovaná návratnost se tedy bude pohybovat na necelých 9 %. Jak bylo konstatováno, cash flow po CapEx je hodně rozkolísané. Navíc ho zde nelze automaticky považovat za volné cash flow pro akcionáře a příčinou je zmíněný vysoký dluh, který volá po snížení. Pokud bychom se tedy v naší úvaze odrazili od dividend, dojdeme k následujícímu:

Současná kapitalizace je na 10,72 miliardách dolarů. Na její ospravedlnění by musela dividenda roku 2015 růst dlouhodobě o 6,8 %. Pokud bychom počítali s veškerou výplatou hotovosti akcionářů provedenou v roce 2015 (odkupy a dividendy), musela by tato částka růst dlouhodobě o necelých 5 % ročně. Pokud by se tedy měla naplnit očekávání téměř 10 % růstu zisků (Zacks) akcie svou valuační atraktivitu má. Za zmínku stojí i to, že Pentair je dividendovým aristokratem (méně známým), který svou dividendu navyšuje velmi dlouhodobě. Snad si to současným silným zapáčením své rozvahy nepokazí.

Jak bylo konstatováno v úvodu, obě strojírenské společnosti, kterým jsme se zde věnovali, mají silnou vazbu na vodohospodářství. Pro hodně dlouhodobě uvažující investory to může být významné téma související s úvahami o rostoucím nedostatku vody a atraktivitě firem, které se v této oblasti pohybují. A tématu bych se rád věnoval ve svých následujících příspěvcích.


Čtěte více:

Alcoa a obrat na komoditních trzích
17.05.2016 17:45
Alcoa je jedním z komoditních gigantů a pokud bychom nyní byli skutečn...
BHP a dobře natažené investiční pasti
20.05.2016 13:37
Dominantním globálním investičním tématem posledních týdnů jsou komod...
Podezřele zajímavá akcie Xylem
24.05.2016 17:45
Investice do výroby a jejího rozvoje jsou velkým makroekonomickým téma...

Váš názor
  • Dividendový výnos 2,14%
    27.05.2016 8:10

    Je to skutečný dividendový trhák! :o)
    Harp.
    • dotaz na autora článku
      27.05.2016 17:53

      Dobrý den, Nerozumím této formulaci: "Beta akcie je na hodnotě 1,3, požadovaná návratnost se tedy bude pohybovat na necelých 9 %. " Znamená to tedy, že při beta 1,0 by požadovaná návratnost byla 9/1,3= 6,92%, resp. jak je zde stanovena ta požadovaná návratnost? Děkuji.
      mibo
Aktuální komentáře
06.08.2020
22:05Wall Street zakončila pátý den v řadě v plusu, v čele technologie  
20:52Co čekat od výsledků O2? Mírný meziroční pokles v důsledku covid-19 u hlavních čísel  
17:31Trh jako v roce 2000? Jen na povrchu
17:13Zlato poráží další rekord nad 2000 dolary, někteří varují před korekcí
16:57Wall Street a Evropa se na směru neshodují. Koruna slábne s novou prognózou ČNB
16:21Žadatelů o podporu v nezaměstnanosti v USA za týden citelně ubylo
15:45Komentář analytika: Nejostřeji sledovaná položka výsledovky posílá akcie ING a Unicredit opačným směrem  
14:37ČNB sazby nemění, zhoršuje odhad hospodářského propadu. Koruna na denním dnu
14:07ČSOB se v pandemii soustředila na pomoc klientům a kapitálovou sílu. Pokračuje v digitálních inovacích
13:58Americká vláda stupňuje tažení proti čínským internetovým firmám
12:37Goldman Sachs: Úspěšná vakcína proti koroně může překlopit trhy
10:51KBC, majiteli ČSOB, klesl čtvrtletní zisk o 72 %
10:43FT: Spojené státy mohou udělat cokoliv a pozici dolaru to neohrozí?
10:28Průzkum Reuters: Měny regionu mají odolat obavám z druhé vlny  
10:27Česká zbrojovka, a.s - Oznámení úrokové sazby na 10. výnosové období dluhopisu Č.ZBROJOVKA VAR/2022, ISIN CZ0003513533
10:21Česká zbrojovka, a.s - Rozhodnutí "Per Rollam"
10:11Komentář: Stavebnictví brzdí nedostatek lidí
9:56Přebytek zahraničního obchodu ČR byl v červnu historicky nejvyšší
9:43Petr Dufek: Průmysl se postupně vzpamatovává z odstávek
9:37Lufthansa měla rekordní provozní ztrátu 1,7 miliardy eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
8:00UK - Jednání BoE, základní sazba
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.