Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehlížený dividendový aristokrat Pentair

Přehlížený dividendový aristokrat Pentair

26.05.2016 17:45

V minulém příspěvku jsme se začali věnovat tématu strojírenství a potenciálně atraktivních firem a akcií, které snad lze v tomto jinak poměrně zkoušeném odvětví najít. Akcie společnosti Xylem zajímavě vypadá (viz předchozí příspěvek) a možná potěší i náš dnešní cíl, společnost Pantair. I její akcie se dokázala v posledních letech odpoutat od obecné strojírenské stagnace a i tato společnost se zaměřuje na výrobky spojené s vodohospodářstvím. Ovšem nejen s ním – dodává i pro energetiku (jde tedy částečně o sázku na vývoj cen ropy), či zemědělství.

Pentair dokázal v posledních pěti letech znatelně navýšit tržby, ale v roce 2015 už čelil meziročnímu poklesu a na úrovni zisků dokonce klesl do červených čísel. Klíčové ovšem je, že podle Zacks by i tato firma měla v následujících letech dosahovat významného růstu ziskovosti.

pent-1

Zdroj: FT

Klíčový je i zde pohled na tok hotovosti. Pokud dáme stranou akvizice, respektive ostatní investice, provozní cash flow firmy hravě pokrývá její investiční potřeby. Po CapEx jí v roce 2015 zbylo asi 600 milionů dolarů, v roce 2014 téměř 900 milionů dolarů a v roce 2013 asi 750 milionů dolarů. Z hlediska výplaty hotovosti akcionářům firma tuto volatilitu řeší tak, že stabilně rostoucí dividendy kombinuje se značně proměnlivou výší odkupů:


pent-2

Zdroj: FT

Máme tu tedy takový cyničtější strojek na peníze, který toho dovede pro své akcionáře generovat hodně. S čistým dluhem pohybujícím se v Q1 kolem 4,7 miliard dolarů a EBITDA (2015) na úrovni 300 milionů dolarů tu ale také máme hodně zadluženou společnost. K tomu jí výrazně dopomohla akvizice společnosti ERICO (viz cash flow 2015), která by sama o sobě měla ziskovost zvýšit, ale o nějaké extrasilné rozvaze tu ani poté hovořit nemůžeme Jak je na tom firma a její akcie s valuací?

Beta akcie je na hodnotě 1,3, požadovaná návratnost se tedy bude pohybovat na necelých 9 %. Jak bylo konstatováno, cash flow po CapEx je hodně rozkolísané. Navíc ho zde nelze automaticky považovat za volné cash flow pro akcionáře a příčinou je zmíněný vysoký dluh, který volá po snížení. Pokud bychom se tedy v naší úvaze odrazili od dividend, dojdeme k následujícímu:

Současná kapitalizace je na 10,72 miliardách dolarů. Na její ospravedlnění by musela dividenda roku 2015 růst dlouhodobě o 6,8 %. Pokud bychom počítali s veškerou výplatou hotovosti akcionářů provedenou v roce 2015 (odkupy a dividendy), musela by tato částka růst dlouhodobě o necelých 5 % ročně. Pokud by se tedy měla naplnit očekávání téměř 10 % růstu zisků (Zacks) akcie svou valuační atraktivitu má. Za zmínku stojí i to, že Pentair je dividendovým aristokratem (méně známým), který svou dividendu navyšuje velmi dlouhodobě. Snad si to současným silným zapáčením své rozvahy nepokazí.

Jak bylo konstatováno v úvodu, obě strojírenské společnosti, kterým jsme se zde věnovali, mají silnou vazbu na vodohospodářství. Pro hodně dlouhodobě uvažující investory to může být významné téma související s úvahami o rostoucím nedostatku vody a atraktivitě firem, které se v této oblasti pohybují. A tématu bych se rád věnoval ve svých následujících příspěvcích.


Čtěte více:

Alcoa a obrat na komoditních trzích
17.05.2016 17:45
Alcoa je jedním z komoditních gigantů a pokud bychom nyní byli skutečn...
BHP a dobře natažené investiční pasti
20.05.2016 13:37
Dominantním globálním investičním tématem posledních týdnů jsou komod...
Podezřele zajímavá akcie Xylem
24.05.2016 17:45
Investice do výroby a jejího rozvoje jsou velkým makroekonomickým téma...

Váš názor
  • Dividendový výnos 2,14%
    27.05.2016 8:10

    Je to skutečný dividendový trhák! :o)
    Harp.
    • dotaz na autora článku
      27.05.2016 17:53

      Dobrý den, Nerozumím této formulaci: "Beta akcie je na hodnotě 1,3, požadovaná návratnost se tedy bude pohybovat na necelých 9 %. " Znamená to tedy, že při beta 1,0 by požadovaná návratnost byla 9/1,3= 6,92%, resp. jak je zde stanovena ta požadovaná návratnost? Děkuji.
      mibo
Aktuální komentáře
22.08.2019
18:16Výnosy jsou nízko, kupujte dividendové akcie
16:49Dolů míří akcie, dluhopisy, ropa, euro i zlato. Libře ale pomáhají politici  
16:09Bronte Capital: Nízké sazby ohrožují banky a možná i společný evropský projekt
15:38Šéf Volkswagenu se zajímá o koupi podílu v Tesle
14:24Rozhodnutí o clech na evropská auta se blíží, obchodní válka s EU by byla horší než s Čínou
14:20ECB při slábnoucím růstu preferuje balíček opatření
12:18Pimco: Pravděpodobnost recese roste, ale Fed nakonec zakročí
11:53Německé firmy signalizují po poklesu poptávky hrozící recesi
11:13Fed je nejednotný a evropská data se zlepšila. Trhy dopoledne postrádají jasný směr  
10:34Investiční tip Intel: Blýská se na lepší časy  
10:03PFNonwovens a.s. - Pololetní zpráva 2019
9:15Rozbřesk: Šéf Fedu pod nebývalou politickou palbou. Trhy čekají na Jackson Hole
8:56Investoři luští zápis Fed, evropské burzy mohou otevřít níže. Jak povýsledkový PFNonwovens?  
8:26Zápis Fedu: Centrální bankéři se rozcházeli v názorech na snížení úroků
8:18PFNonwovens nedosáhl očekávané výsledky a mírní výhled pro zisk. Pomoci má nová výrobní kapacita
6:05HBR: Korporátní „sloni“ jsou ve skutečnosti lepší než malí dravci
21.08.2019
22:00Maloobchodníci rozptylují obavy z recese
17:59Výsledky Lowe’s ukazují, že spotřeba v USA kráčí tvrdohlavě nahoru (komentář analytika)  
17:46Keynesův investiční paradox a „kdybych tak před deseti lety koupil...“
17:12Akciím se daří před zápisem z Fedu, na který opět tlačí Trump. Dluhopisy mažou ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI ve službách
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI ve službách
10:00PL - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Celk. počet žádostí o dávky v nezam.
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)
15:45USA - PMI ve službách (Markit)
16:00EMU - Index spotřebitelské důvěry
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m
17:00USA - Index Fedu v Kansas City