Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehlížený dividendový aristokrat Pentair

Přehlížený dividendový aristokrat Pentair

26.5.2016 17:45

V minulém příspěvku jsme se začali věnovat tématu strojírenství a potenciálně atraktivních firem a akcií, které snad lze v tomto jinak poměrně zkoušeném odvětví najít. Akcie společnosti Xylem zajímavě vypadá (viz předchozí příspěvek) a možná potěší i náš dnešní cíl, společnost Pantair. I její akcie se dokázala v posledních letech odpoutat od obecné strojírenské stagnace a i tato společnost se zaměřuje na výrobky spojené s vodohospodářstvím. Ovšem nejen s ním – dodává i pro energetiku (jde tedy částečně o sázku na vývoj cen ropy), či zemědělství.

Pentair dokázal v posledních pěti letech znatelně navýšit tržby, ale v roce 2015 už čelil meziročnímu poklesu a na úrovni zisků dokonce klesl do červených čísel. Klíčové ovšem je, že podle Zacks by i tato firma měla v následujících letech dosahovat významného růstu ziskovosti.

pent-1

Zdroj: FT

Klíčový je i zde pohled na tok hotovosti. Pokud dáme stranou akvizice, respektive ostatní investice, provozní cash flow firmy hravě pokrývá její investiční potřeby. Po CapEx jí v roce 2015 zbylo asi 600 milionů dolarů, v roce 2014 téměř 900 milionů dolarů a v roce 2013 asi 750 milionů dolarů. Z hlediska výplaty hotovosti akcionářům firma tuto volatilitu řeší tak, že stabilně rostoucí dividendy kombinuje se značně proměnlivou výší odkupů:


pent-2

Zdroj: FT

Máme tu tedy takový cyničtější strojek na peníze, který toho dovede pro své akcionáře generovat hodně. S čistým dluhem pohybujícím se v Q1 kolem 4,7 miliard dolarů a EBITDA (2015) na úrovni 300 milionů dolarů tu ale také máme hodně zadluženou společnost. K tomu jí výrazně dopomohla akvizice společnosti ERICO (viz cash flow 2015), která by sama o sobě měla ziskovost zvýšit, ale o nějaké extrasilné rozvaze tu ani poté hovořit nemůžeme Jak je na tom firma a její akcie s valuací?

Beta akcie je na hodnotě 1,3, požadovaná návratnost se tedy bude pohybovat na necelých 9 %. Jak bylo konstatováno, cash flow po CapEx je hodně rozkolísané. Navíc ho zde nelze automaticky považovat za volné cash flow pro akcionáře a příčinou je zmíněný vysoký dluh, který volá po snížení. Pokud bychom se tedy v naší úvaze odrazili od dividend, dojdeme k následujícímu:

Současná kapitalizace je na 10,72 miliardách dolarů. Na její ospravedlnění by musela dividenda roku 2015 růst dlouhodobě o 6,8 %. Pokud bychom počítali s veškerou výplatou hotovosti akcionářů provedenou v roce 2015 (odkupy a dividendy), musela by tato částka růst dlouhodobě o necelých 5 % ročně. Pokud by se tedy měla naplnit očekávání téměř 10 % růstu zisků (Zacks) akcie svou valuační atraktivitu má. Za zmínku stojí i to, že Pentair je dividendovým aristokratem (méně známým), který svou dividendu navyšuje velmi dlouhodobě. Snad si to současným silným zapáčením své rozvahy nepokazí.

Jak bylo konstatováno v úvodu, obě strojírenské společnosti, kterým jsme se zde věnovali, mají silnou vazbu na vodohospodářství. Pro hodně dlouhodobě uvažující investory to může být významné téma související s úvahami o rostoucím nedostatku vody a atraktivitě firem, které se v této oblasti pohybují. A tématu bych se rád věnoval ve svých následujících příspěvcích.


Čtěte více:

Alcoa a obrat na komoditních trzích
17.5.2016 17:45
Alcoa je jedním z komoditních gigantů a pokud bychom nyní byli skutečn...
BHP a dobře natažené investiční pasti
20.5.2016 13:37
Dominantním globálním investičním tématem posledních týdnů jsou komod...
Podezřele zajímavá akcie Xylem
24.5.2016 17:45
Investice do výroby a jejího rozvoje jsou velkým makroekonomickým téma...

Váš názor
  • Dividendový výnos 2,14%
    27.5.2016 8:10

    Je to skutečný dividendový trhák! :o)
    Harp.
    • dotaz na autora článku
      27.5.2016 17:53

      Dobrý den, Nerozumím této formulaci: "Beta akcie je na hodnotě 1,3, požadovaná návratnost se tedy bude pohybovat na necelých 9 %. " Znamená to tedy, že při beta 1,0 by požadovaná návratnost byla 9/1,3= 6,92%, resp. jak je zde stanovena ta požadovaná návratnost? Děkuji.
      mibo
Aktuální komentáře
26.9.2017
14:19Končí éra vytrvale nízkých cen ropy?
12:11Další krize už nezačne na Wall Street. Zrodit se může tam, kde je i budoucnost financí
11:50Evropské indexy otočily do mírného zisku, Pandora -5 %
11:14Philip Morris ČR: Cesta k dividendě vyšší než 1100 Kč volná? (komentář analytika Patrie k výsledkům)  
11:09Studie: Česko je nejnezdravější zemí světa
10:42Dolar zůstává na růstové vlně vůči euru i libře  
9:50Šéf ČEZ Beneš: Stát musí o financování stavby jádra rozhodnout do prvního čtvrtletí
9:43Rozbřesk: Optimismus podnikatelům ani spotřebitelům nechybí
9:40Wüstenrot hypoteční banka a.s.: Zveřejňuje Pololetní zprávu k 30. 6. 2017
8:42Philip Morris ČR (+2,1 %) zvýšil pololetní zisk i tržby. Akcie letí nahoru
8:11Zelení v německé vládě, horší časy pro německé elektrárny i automobilky?
7:56Trhy oslabují na severokorejské hrozbě. R2G je blízko ovládnutí Pegasu, tabák zveřejní výsledky  
6:47Němci škodí svými přebytky, mohou jimi ale pomáhat
0:01R2G Rohan má na dosah kontrolu zásadní většiny v Pegasu
25.9.2017
22:00Úvod týdne poznamenala eskalovaná situace KLDR vs. USA
18:58Fed by chtěl akciového býka hýčkat ještě řadu let
18:44Jak dopadla tipovací "německá" soutěž Patria.cz? Výsledky jsou těsné
17:23ENERGOCHEMICA SE: Konsolidovaná pololetní zpráva za první pololetí roku 2017
17:09Dnešní zhoršení sentimentu táhnou místo politiky technologie. Profituje z toho jen  
17:03Akcie Tabáku před zítřejšími výsledky na rekordních 16 000 korunách za akcii, burza v Praze ale uzavírala v mínusu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů