Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Commerzbank: Dolar bude posilovat a pomůže německým akciím, zlato míří k 1 250 dolarům za unci

Commerzbank: Dolar bude posilovat a pomůže německým akciím, zlato míří k 1 250 dolarům za unci

10.06.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Na počátku roku poslaly obavy z americké recese kurz eura proti dolaru téměř o 10 % výše. Od začátku května ale už euro opět ztrácelo. Data přicházející z americké ekonomiky se totiž začala zlepšovat a několik prohlášení od zástupců Fedu ukázalo, že pravděpodobnost dalšího zvyšování sazeb v USA roste. Naši měnoví stratégové nyní očekávají, že dolar bude k euru opět posilovat a v jednoletém horizontu bude eurodolar na hodnotě 1,05.

Německé společnosti zaměřující se zejména na exporty by z takového vývoje měly těžit. Platí to hlavně o těch, které se orientují na trhy, kde se obchoduje především v dolarech, nebo na země, jejichž měny jsou s kurzem dolaru provázány. Proti tomuto pozitivnímu efektu budou ale stát dva faktory. První z nich souvisí s vývojem výrobních nákladů. Pokud totiž má nějaká německá firma velký podíl nákladů placených v dolarech, pozitivní efekt sílícího dolaru k euru tím bude tlumen. K tomu se přidává vliv hedgingu, řada firem se totiž zajišťuje proti kurzovým ztrátám, což ale také znamená, že pozitivní efekt kurzových změn je tlumen.

Podle našich odhadů by z posilování dolaru měly nejvíce těžit společnosti Infineon, Daimler, Bayer a BMW. Konkrétní citlivost ziskovosti firem (procentní změna) na úrovni EBITDA na 5% posílení dolaru k euru shrnuje následující graf. Zisky společností jako EON či RWE na změny kurzu dolaru k euru v podstatě nijak nereagují, negativně se pak posilování dolaru projevuje u firem jako Lufthansa či Adidas:

fianl

Na trhu se zlatem nyní pozorujeme velký objem spekulativních sázek. To by spolu s rostoucí pravděpodobností zvyšování sazeb v USA mělo na cenu zlata působit negativně a ta podle našich odhadů může klesnout až pod 1 200 dolarů za unci. Výrazně pod ní by se ale dostat neměla, protože tato úroveň bude investory vnímána jako atraktivní příležitost k nákupu. Nižší cena by navíc měla podpořit nákupy fyzického zlata ze strany asijských subjektů. Tam byly nákupy v poslední době slabší a tím se vytvořil potenciál pro růst poptávky v budoucnu.

V tuto chvíli také nelze pozorovat známky ochabnutí zájmu o ETF zaměřující se na zlato. Sazby zůstávají velmi nízko a ve světové ekonomice přetrvává řada nejistot včetně dalšího vývoje v čínské ekonomice a v Evropě. K tomu se přidává nejistota týkající se výsledku prezidentských voleb v USA. Stále navíc není ani zdaleka jisté, že Fed v červnu sazby skutečně zvedne. Jeho zasedání proběhne týden před referendem o odchodu Velké Británie z EU a pokud budou průzkumy veřejného mínění naznačovat, že výsledek referenda bude těsný, Fed se může rozhodnout, že se zvedáním sazeb počká. Brexit by totiž na trzích mohl vyvolat velký chaos.

V případě, že by se tedy Fed rozhodl se zvedáním sazeb počkat, pro zlato by to bylo pozitivní. Je ale nutné mít na paměti, že i v takovém případě by šlo pouze o odložení tohoto kroku. Naši ekonomové čekají, že letos dojde ke dvojímu zvednutí sazeb a my čekáme, že cena zlata se bude na konci roku pohybovat kolem 1 250 dolarů za unci.

Zdroj: Commerzbank


Čtěte více:

Německo doufá, že Británie zůstane součástí EU
10.06.2016 10:35
Němečtí politici i ekonomové doufají, že Británie zůstane i po referen...
Technická analýza - Uklidnění na americkém trhu práce vyznělo pozitivně pro dolar
10.06.2016 9:27
EURUSD: Měnový pár se pohybuje pod denním pivotem. Oscilátor relativn...
Válka policajtů vrcholí, Šlachta rezignoval
10.06.2016 10:08
Ředitel Útvaru pro odhalování organizovaného zločinu (ÚOOZ) Robert Šla...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.06.2021
16:57Globální minimální daň pro nadnárodní giganty a jak ji narovnat
8:35Víkendář: Dolar, mezinárodní obchod a pád zlatého standardu
19.06.2021
15:13Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny
7:46Víkendář: Na prahu technologického boomu?
18.06.2021
22:03Zámořské akcie dostaly ránu v posledních sekundách seance  
19:06Čínská brzda, americký plyn a pestrost inflačních režimů
17:57Inflace otřásá trhy. Co by o ní investor měl a musí vědět? Registrujte se zdarma na webinář s hlavním analytikem Patrie 23. června!
17:51CNBC: Investice do evropských start-upů již překonaly loňský rekord
17:45Jestřábí Bullard poslal Wall Street ještě níže. Dolar je nejvýše od jara  
16:58Postupný růst sazeb lepší nežli šoky. Makléř Patrie říká, jak si trhy vyložily jestřábí Fed
15:37ECB prodloužila bankám úlevy u pákového poměru až do března 2022
14:47Palivo ze sopečných emisí a elektro. Výrobci závodních aut hledají řešení pro svou budoucnost
14:23Do dozorčí rady ČEZ míří podle SeznamZprávy bývalý ministr dopravy Dan Ťok
12:45Perly týdne: Zlatý trojúhelník akciové dokonalosti, americká inflační výjimka
12:38Skupina UDI spustí dobrovolný odkup akcií UDI CEE z trhu START pražské burzy. Nabídne 560 korun za akcii
11:59ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:56Fidelity: Proč to budou mít komoditní akcie v budoucnu jednodušší než akcie technologických firem?
9:18Rozbřesk: Trhy Fedu věří, dlouhé výnosy padají, koruna ztrácí
8:52UDI spouští od pondělka dobrovolný odkup akcií a O2 dnes bez nároku na dividendu  
6:07Investiční tip Citigroup - Sázka na výnosy  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00Prosus NV (12/20 Q3)
10:00PL - PPI, m/m
10:00PL - Průmyslová výroba, m/m
14:30USA - Index aktivity Chicagského Fedu