Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Commerzbank: Dolar bude posilovat a pomůže německým akciím, zlato míří k 1 250 dolarům za unci

Commerzbank: Dolar bude posilovat a pomůže německým akciím, zlato míří k 1 250 dolarům za unci

10.6.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria Online

Na počátku roku poslaly obavy z americké recese kurz eura proti dolaru téměř o 10 % výše. Od začátku května ale už euro opět ztrácelo. Data přicházející z americké ekonomiky se totiž začala zlepšovat a několik prohlášení od zástupců Fedu ukázalo, že pravděpodobnost dalšího zvyšování sazeb v USA roste. Naši měnoví stratégové nyní očekávají, že dolar bude k euru opět posilovat a v jednoletém horizontu bude eurodolar na hodnotě 1,05.

Německé společnosti zaměřující se zejména na exporty by z takového vývoje měly těžit. Platí to hlavně o těch, které se orientují na trhy, kde se obchoduje především v dolarech, nebo na země, jejichž měny jsou s kurzem dolaru provázány. Proti tomuto pozitivnímu efektu budou ale stát dva faktory. První z nich souvisí s vývojem výrobních nákladů. Pokud totiž má nějaká německá firma velký podíl nákladů placených v dolarech, pozitivní efekt sílícího dolaru k euru tím bude tlumen. K tomu se přidává vliv hedgingu, řada firem se totiž zajišťuje proti kurzovým ztrátám, což ale také znamená, že pozitivní efekt kurzových změn je tlumen.

Podle našich odhadů by z posilování dolaru měly nejvíce těžit společnosti Infineon, Daimler, Bayer a BMW. Konkrétní citlivost ziskovosti firem (procentní změna) na úrovni EBITDA na 5% posílení dolaru k euru shrnuje následující graf. Zisky společností jako EON či RWE na změny kurzu dolaru k euru v podstatě nijak nereagují, negativně se pak posilování dolaru projevuje u firem jako Lufthansa či Adidas:

fianl

Na trhu se zlatem nyní pozorujeme velký objem spekulativních sázek. To by spolu s rostoucí pravděpodobností zvyšování sazeb v USA mělo na cenu zlata působit negativně a ta podle našich odhadů může klesnout až pod 1 200 dolarů za unci. Výrazně pod ní by se ale dostat neměla, protože tato úroveň bude investory vnímána jako atraktivní příležitost k nákupu. Nižší cena by navíc měla podpořit nákupy fyzického zlata ze strany asijských subjektů. Tam byly nákupy v poslední době slabší a tím se vytvořil potenciál pro růst poptávky v budoucnu.

V tuto chvíli také nelze pozorovat známky ochabnutí zájmu o ETF zaměřující se na zlato. Sazby zůstávají velmi nízko a ve světové ekonomice přetrvává řada nejistot včetně dalšího vývoje v čínské ekonomice a v Evropě. K tomu se přidává nejistota týkající se výsledku prezidentských voleb v USA. Stále navíc není ani zdaleka jisté, že Fed v červnu sazby skutečně zvedne. Jeho zasedání proběhne týden před referendem o odchodu Velké Británie z EU a pokud budou průzkumy veřejného mínění naznačovat, že výsledek referenda bude těsný, Fed se může rozhodnout, že se zvedáním sazeb počká. Brexit by totiž na trzích mohl vyvolat velký chaos.

V případě, že by se tedy Fed rozhodl se zvedáním sazeb počkat, pro zlato by to bylo pozitivní. Je ale nutné mít na paměti, že i v takovém případě by šlo pouze o odložení tohoto kroku. Naši ekonomové čekají, že letos dojde ke dvojímu zvednutí sazeb a my čekáme, že cena zlata se bude na konci roku pohybovat kolem 1 250 dolarů za unci.

Zdroj: Commerzbank


Čtěte více:

Německo doufá, že Británie zůstane součástí EU
10.6.2016 10:35
Němečtí politici i ekonomové doufají, že Británie zůstane i po referen...
Technická analýza - Uklidnění na americkém trhu práce vyznělo pozitivně pro dolar
10.6.2016 9:27
EURUSD: Měnový pár se pohybuje pod denním pivotem. Oscilátor relativn...
Válka policajtů vrcholí, Šlachta rezignoval
10.6.2016 10:08
Ředitel Útvaru pro odhalování organizovaného zločinu (ÚOOZ) Robert Šla...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.3.2017
6:34Západ Evropy ztracen ve svých vizích, Východ ve vlně populismu a demagogie
27.3.2017
22:43Wall Street zahájila nový týden opatrně
19:17Vyplatí Philip Morris dividendu 950 korun na akcii? (odhad výsledků 2016)  
19:12Akcie jsou podhodnocené? Model Fedu se mýlí!
17:31První ze tří chemických megatransakcí dostala zelenou v Evropě
17:27Vlk: ČNB ve čtvrtek ještě nejspíš nepřekvapí
17:21Trumpova prohra mění optimismus v nejistotu, doléhá nejen na dolar  
17:18Philip Morris před výsledky odepsal procento. Pokles burzy brzdila Moneta
16:39Technická analýza: Dolar vůči jenu ustupuje, nejistota přetrvává
16:17Železná ruda: Klíčová surovina pro výrobu oceli rychle klesá
14:55Model 3 Tesla Motors rok od představení: Smělé plány s ještě odvážnějším pozadím
13:47Týdenní výhled: Přijde z ČNB nápověda k exitu? Pro ECB může být nápovědou euroinflace  
12:46Zákaz elektronických zařízení v letadlech může omezit jeden typ teroristických útoků, nikoli výkonnost dopravců
12:12Rusko v neděli zažilo jednu z největších opozičních akcí od roku 2011
11:18Letečtí obři z Číny a Ameriky jednají o spojení
11:00Prohra Trumpa posílá do ztrát akcie v Evropě i dolar. Trpí také těžaři  
10:54Eurodolar dál svižně roste. Podporou jsou Trump, data i volby  
10:42Ifo téměř na šestiletém maximu
9:56Pražská burza vstupuje do nového týdne poklesem
9:16Rozbřesk: OPEC a spol. v dubnu zhodnotí možnost prodloužení dohody

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board