Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summers: Golf a krátkozrakost korporátního sektoru

Summers: Golf a krátkozrakost korporátního sektoru

23.02.2017 20:14
Autor: Redakce, Patria.cz

Společnost McKinsey zpracovala novou studii zaměřenou na důležité téma: Otázku, zda korporace systematicky upřednostňují krátkodobé výsledky před dlouhodobými plány. To by mimo jiné znamenalo, že jejich investice jsou nižší, než by bylo optimální. Řada ředitelů společností se domnívá, že tak tomu skutečně je a problém souvisí se špatným nastavením struktury vedení a dozorčích orgánů firem. A já bych k tomu dodal, že pokud přílišný důraz na krátké období vede k nedostatečným investicím, bude také příčinou dlouhodobé ekonomické stagnace.

Sám si ovšem nejsem jistý, k jakému názoru se přiklonit. Na jednu stranu existuje řada příkladů, které ukazují, že management firem skutečně brzdí investice s cílem zvýšit krátkodobé zisky. A víra v příliš velký důraz na krátkodobé cíle je velmi rozšířená. Na druhou stranu může docházet k tomu, že řada údajných investic do budoucna je jen plýtváním zdrojů. K tomu dnes existuje řada technologických společností, které negenerují žádné zisky, někdy jsou dokonce i bez tržeb a plně dokončeného produktu, těší se ovšem vysoké valuaci. Tento fakt mě vede k pochybám o tom, že trh je nadmíru zaměřen na současné zisky a výkonnost. A pokud trhy kladou přílišný důraz na současné zisky a tok hotovosti, měly by být firmy s vysokou současnou ziskovostí spíše předražené než podhodnocené. Realita je ale opačná.

McKinsey používá ve své studii rozumnou metodologii. Rozděluje společnosti na skupinu s dlouhodobou strategií a bez ní. Poté porovnává výkonnost obou skupin. Ukazuje se, že firmy s dlouhodobým přístupem si vedou v řadě ukazatelů lépe včetně růstu zaměstnanosti a návratnosti generované pro akcionáře. To ale náš problém neřeší. Jestliže má někdo v golfu stejnou techniku úderu jako Phil Mickelson, bude mít pravděpodobně delší délku odpalu a také lepší výsledky. Znamená to ale, že bych se i já měl pokoušet o podobnou techniku? Pochybuji o tom, protože na to bych potřeboval větší flexibilitu a koordinaci. Kdybych se já pokoušel o Mickelsonův úder, pravděpodobně bych minul míček a možná bych si hnul se zády.

Některé společnosti mají výborné nápady a tým manažerů. Mají perfektní strategii a tak hodně investují s cílem dosáhnout růstu tržeb. Ignorují současné zisky a neprovádějí odkupy akcií. Podle kritérií McKinsey jde o typické společnosti s dlouhodobým přístupem. Jenže jiné firmy vizi nemají a jejich management je jen průměrný. Investují tak méně a zaměřují se spíše na snižování nákladů. MyKinsey to nazývá krátkodobým pohledem. Není překvapivé, že při takovém rozdělení si první skupina vede lépe, ale hlavní příčinou může být prostě to, že má lepší management a vizi. Příčinou tedy nemusí být dlouhodobá strategie sama o sobě. Pokud by se průměrné společnosti snažily podobné firmy kopírovat, vedlo by to jen k bolestivým prohrám podobně, jako kdybych se já snažil imitovat Mickelsona.

Jinak řečeno, ve studii McKinsey nenacházím žádný základ k tvrzení, že by se všechny firmy měly začít více věnovat své dlouhodobé strategii a investicím. McKinsey se to snaží vyřešit tím, že sleduje i firmy v rámci jednoho odvětví. Všichni ovšem víme, že i v rámci odvětví jsou rozdíly mezi firmami velké.

Autor: ekonom Lawrence H. Summers.

(Zdroj: Harvard Business Review)


Čtěte více:

Evropská ekonomika se zvedá, o budoucnosti eura ale rozhodne letošní volební rok
13.02.2017 6:44
Ekonomika eurozóny si vede lépe, než se čekalo, ale velké nadšení voli...
Trump si pod sebou s evropskými nacionalisty podřezává větev
12.02.2017 12:51
Marine Le Penová, která stojí v čele nacionalistické Národní fronty, z...
Víkendář: Trump, Putin a pochybná morální nadřazenost Spojených států
11.02.2017 8:45
Bude Donaldu Trumpovi umožněno, aby svou zahraniční politiku založil n...
Víkendář: Hollywood to ještě neví, ale končí. Pohřbí ho Silicon Valley
12.02.2017 8:04
Před několika měsíci mi jasně došlo, jakou ekonomickou budoucnost má p...
El-Erian: Dlouhodobě posilující dolar může vyvolat finanční krizi
14.02.2017 6:55
Měnoví obchodníci to nyní nemají lehké, protože se pohybujeme v prost...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení