Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na trhy se vrátila nebezpečná iluze z let 2002–2007

Na trhy se vrátila nebezpečná iluze z let 2002–2007

24.08.2017 11:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Od vytvoření eurozóny a společné měny až do roku 2008 se investoři domnívali, že pokud se nějaká země měnové unie dostane do problémů se splácením svých dluhů, bude jí poskytnuta pomoc. Tato víra přetrvávala i přesto, že takovou pomoc dohody neumožňují. Trhy se tedy chovaly, jako kdyby v eurozóně neexistovalo riziko defaultu, píše Natixis.

V letech 2008–2013 investoři chápali, že jejich teorie byla mylná. Čemu ale věří dnes? Domnívají se, že budou dluhy členských zemí eurozóny sdíleny a ručení za ně bude společné? Podobné sdílení dluhů je velmi nepravděpodobné a investoři se možná opět hrubě mýlí podobně, jako tomu bylo do roku 2008.

Současný vývoj naopak naznačuje, že v eurozóně se bude v budoucnu pro řešení dluhových krizí používat restrukturalizace dluhů. To znamená, píše Natixis, že pokud se vláda některé země dostane do problémů se splácením svých půjček, bude velikost dluhu snížena, nebo budou restrukturalizovány jeho splátky. Takový vývoj by ale měl naopak vést k tomu, aby rizikové prémie u některých zemí rostly. Tedy opak toho, co již nějakou dobu probíhá.

Následující grafy ukazují způsob, jakým se trhy chovají v roce 2017. První graf porovnává mezeru mezi skutečným fiskálním deficitem a deficitem nutným pro stabilizaci vládního dluhu (osa x) s výší rizikových prémií dané země. Druhý graf porovnává rizikové spready s bilancí běžného účtu. V něm je zřejmá negativní korelace, která ovšem není významná. Z prvního grafu je pak zřejmé, že se trhy nyní chovají ještě absurdněji než před rokem 2008. Zdá se totiž, že čím horší je fiskální solvence, o to nižší jsou rizikové spready:

Překlad 

Rok 2008 ukázal, že víra ve finanční záchranu zemí se slabou fiskální pozicí je mylná. Pokud investoři i přesto začali opět věřit v něco podobného, jde o další vážnou chybu, soudí Natixis.


Čtěte více:

Víkendář: Kanadská politická hvězda Trudeau o Trumpovi a migrační krizi
16.07.2017 7:38
Justin Trudeau je ve věku 45 let už 18 měsíců kanadským premiérem. Půs...
Investoři do dluhopisů jsou z Marsu, centrální bankéři z Venuše. Volatilita jednou opět vzroste
26.07.2017 14:03
Investoři do dluhopisů jsou z Marsu, centrální bankéři z Venuše – nebo...
Řecko na
25.07.2017 17:00
Řecká vláda dnes vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur...
Končí jedna z nejhorších ekonomických katastrof poválečné Evropy
07.08.2017 7:14
V továrnách Seatu se jede na plný plyn a podobné to začíná být v celém...
Skutečná poučení z řeckého ekonomického utrpení
17.08.2017 7:44
Řecká ekonomika konečně opět roste, ale i tak je pravděpodobně největš...
Země, která je hřbitovem ekonomických teorií
16.08.2017 6:48
Japonsko je hřbitovem ekonomických teorií. Sazby se nacházejí na mimo...
Může bankovní systém potopit Itálii, či dokonce Čínu?
18.08.2017 12:13
Itálie je slabým článkem evropských unií – té monetární i EU. Její vel...
Žene Trump dolar do záhuby?
18.08.2017 16:15
Už téměř sto let je americký dolar považován za nejzazší bezpečné úto...

Váš názor
  •  
    24.08.2017 22:29

    ECB tiskne rocne €1tn (€60bn az €80bn mesicne, co vime oficialne) . Pro srovnani rozpocet SRN je kolem €300bn, takze takove 3 Nemecky rozpocty se dotisknou rocne a nakoupis se za to statni poukazky. Do konce roku 2018 dojdou vsechny Bundy a pak se budou kupovat obligac a akcie velkych Nemeckych firem... Jde o neviditelne vyvlastneni obcanu pomoci inflace ve smyslu Sovetske Unie... Inflace se podle dnesnich modelu pocita hlavne pres mzdovou inflaci a ta je nizka, protoze je tlaci dolu digitalizace a imigrace, kdyby se do inflace ale pocitali ceny nemovitosti a z nich vyplivajici najmy, tak by oficialni inflace vypadala jinak, ale to by se nam volici lekli... Az to volici zjisti, to zase bude defenstrace a mozna i 30 leta valka..
    palantir
Aktuální komentáře
28.03.2024
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university