Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Presbitero: Možná dluhová past jménem (r-g)

Presbitero: Možná dluhová past jménem (r-g)

14.08.2020 13:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Po finanční krizi roku 2008 se rozdíl mezi sazbami a tempem ekonomického růstu dostal v řadě zemí do záporných čísel a od té doby zde zůstává. Podle některých názorů je za tohoto stavu výhodné sledovat politiku fiskální stimulace, protože zmíněný negativní rozdíl snižuje dluhovou zátěž. Na stránkách VoxEU na to poukazuje Andrea Presbitero a Ursula Wiriadinata z Mezinárodního měnového fondu. Dodávají však, že už před současnou pandemií se dluhy nacházely vysoko a růst v řadě zemí stagnoval. Pokud by v této situaci docházelo k dalšímu růstu dluhů, mohly by se zvednout rizikové prémie a následně by se obrátil i poměr výše sazeb a tempa růstu s negativním dopadem na dluhovou zátěž.

Ekonomové v následujícím grafu ukazují vývoj sazeb (r), tempa růstu (g), jejich rozdílu (r-g) a výše zadlužení v sedmnácti vyspělých ekonomikách.

dluh HDP ekonomika 

Vládní dluhy se začaly zvedat v polovině sedmdesátých let, (r-g) od poloviny osmdesátých let klesá a po roce 2010 se dostává do záporu vlivem vyššího tempa růstu a souběžně klesajícími sazbami. Jak bylo uvedeno, nízký poměr sazeb a růstu snižuje dluhovou zátěž, a tudíž vybízí k uvolněné fiskální politice. Ekonomové ovšem varují předtím, že v prostředí vysokého zadlužení je větší riziko růstu sazeb kvůli růstu rizikových prémií. Mohla by tak nastat situace, kdy by nízký poměr r a g vyvolal fiskální expanzi, která by ale poměr zvýšila a ve výsledku by vláda nemusela být schopna své dluhy splácet.

Z hlediska historie neexistuje žádná záruka, že sazby budou i nadále pod tempem růstu. Naopak, současná situace nemusí trvat příliš dlouho. Navíc se ukazuje, že toto období bývá tím kratší, čím vyšší jsou vládní dluhy. A u velmi zadlužených zemí je větší pravděpodobnost překlopení sazeb nad tempo růstu, uvádějí ekonomové. Přikládají následující graf, který dává do souvislosti výši veřejného dluhu v poměru k HDP a dobu, po kterou se sazby nacházely pod tempem růstu:

dluh HDP ekonomika 

„Panuje široký konsenzus ohledně toho, že proticyklická fiskální politika je méně nákladná v případě, že se sazby pohybují u nuly. Netvrdíme, že tomu tak není, ale ukazujeme možná rizika, která uvolněná politika v prostředí nízkých sazeb přináší. Současná pandemie ukazuje, že občas přichází těžké časy a zdravé státní finance jsou během podobných krizí velmi přínosné. Země považované za bezpečné přístavy mohou mít omezené riziko růstu sazeb nad tempo ekonomického růstu, tudíž mohou z fiskální expanze těžit více. Ovšem zadluženější země čelí riziku většímu, a to zejména v případě, že jejich dluhy jsou denominovány v cizí měně,“ tvrdí ekonomové z MMF. 

Zdroj: VoxEU


 
 

Čtěte více:

The Economist: Vlády by si měly dávat pozor na peníze zadarmo
24.07.2020 15:41
Někdy se říká, že vlády promarnily globální finanční krizi z let 2007–...
Steinbock: Dluhy na rekordech, ekonomika padající o 9 % a za vším ideologická slepota
28.07.2020 15:24
Další vlna COVID-19 v USA „dláždí cestu k dluhovému rekordu, a to i po...
Dluhy a „kritická“ hranice 100 % HDP
31.07.2020 17:20
Michael Pettis nedávno poukazoval na to, že rostoucí příjmová nerovnos...
Víkendář: Přijde restrukturalizace dluhů. Můžeme si vybrat mezi chaosem a řádem
08.08.2020 8:47
Bolestivých připomínek toho, co se stane, když země není schopna splác...
Bloomberg: Pandemie tlačí miliony Evropanů do dluhové krize
10.08.2020 10:53
Evropu čekají další hospodářské otřesy, protože plány na ukončování be...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.09.2020
17:02Euro míří nahoru, nejisté akcie čekají na předvolební debatu  
16:20FT: Strach ze sporných voleb pohání sázky na výkyvy v akciích
16:08NTT v největší transakci v Japonsku převezme svou mobilní část
15:44AMISTA investiční společnost, a.s.: INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2020
15:44Siemens Gamesa se spojila s Gas & Power a vytvořila Siemens Energy
15:17Deflace v Německu se v září prohloubila, pokles činí 0,4 procenta
14:47Tesla po zrušení akvizice usiluje o těžbu vlastního lithia
13:41UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s. - Pololetní zpráva k 30.6.2020
13:25Nokia bude v 5G sítích hlavním dodavatelem britské BT
13:07Primární nabídka Allegro je největším úpisem na varšavské burze
12:42Týdenní výhled: První prezidentská debata v USA a nová firma Siemens Energy  
12:02Pozvánka na webinář Na stopě investičním příležitostem. Již zítra!
11:58Ekonomická nálada v eurozóně je lepší, než se čekalo
11:39Akcie korigují začátek týdne, koruně a euru se však daří  
10:51De Grauwe: Příběh tří depresí a co bude dál
9:14Rozbřesk: Akciové trhy se snaží oklepat z druhé vlny pandemie
8:53U nás hrozí nouzový stav, v USA proběhne prezidentská debata  
8:06Francie příští rok ekonomiku povzbudí balíkem 42 miliard eur
7:41RMS Mezzanine, a.s. - Konsolidovaná pololetní zpráva
6:51Clayton: Je „kupujte domácí zboží“ smysluplná politika?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
IHS Markit Ltd (08/20 Q3, Bef-mkt)
McCormick & Co Inc/MD (08/20 Q3, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (08/20 Q4, Aft-mkt)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board