Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Středověká monetární kapacita a záhadný rok 1971

Středověká monetární kapacita a záhadný rok 1971

28.09.2020 18:56

Určitou pozornost si v poslední době získaly stránky wtfhappenedin1971.com. Jejich základem je velmi dlouhá řada grafů, povětšinou ekonomických, které mají mít společnou jednu pozoruhodnou věc: Ukazují nějaký významný zlom, ke kterému došlo kolem roku 1971. Na VoxEU byly zase nově zveřejněna studie pojednávající o středověké „monetární kapacitě“. Možná něco říká i o onom roku 1971.

Otázka jménem 1971

Původně jsem nechtěl o stránkách wtfhappenedin1971.com psát. Jsou totiž podle mne ošemetné. Jednak ne všechny prezentované grafy mají onen zlom blízko roku 1971 (viz níže). A pokud jsem to dobře pochopil, tak ony zlomy (většinou k tomu, co považujeme za horší) jsou vysvětlovány odklonem od takzvané zlaté kotvy. Respektive změnou globálního monetárního systému. O čemž můžeme dlouze diskutovat, nicméně onen rok 1971 byl určitě pozoruhodný. Vezměme následující (jde o data z USA):

-kolem roku 1971 dochází k odtržení doposud společně rostoucích odměn ve výrobě a produktivity
-dochází k odtržení růstu příjmů bohatší a chudší části společnosti
-směrem dolů se otáčí podíl mezd na celkových příjmech
-zvedá se růst indexu spotřebitelských cen
-zvedá se počet kolabujících měn a bankovních krizí ve světě
-začíná trend růstu federálních deficitů
-začíná klesat míra úspor amerických domácností
-začíná prudce růst počet právníků, celkem i na hlavu (viz následující graf, který zároveň ukazuje, že onen rok 1971 je v podobných případech jen hodně hrubou aproximací)
-začíná prudce růst počet dokumentů ve federálním registru (regulace, zákony, vyhlášky...)
-začíná rostoucí trend v počtu uvězněných
-začíná rostoucí trend v počtu mladých lidí žijících se svými rodiči

1971 šok

Zdroj: wtfhappenedin1971.com

Neutralita, ale ne vždy

Pokud se snažíme popsané zlomy vysvětlit, v nejednom z případů se namísto měnového systému nabízí třeba téma ropného šoku. Podívejme se ale nyní na zmíněnou studii zaměřující se na „monetární kapacitu“. Obsahuje mimo jiné následující graf, který ukazuje, jak se mezi lety 1100 až 1800 změnila celková váha stříbrných mincí na obyvatele. Krátce řečeno, v řadě zemí přišel celkem znatelný monetární šok tažený těžbou v Novém světě:

1971 šok kapacita


Zdroj: Monetary capacity, VoxEU

Co onen šok způsobil? Teorie i selský rozum by napovídaly, že v dlouhém období nemá množství peněz v ekonomice na její reálnou produkci žádný dopad. V dokonalém světě by dokonce platilo, že pokud v ekonomice zvýšíme množství peněz třeba na dvojnásobek, vše (mzdy, ceny vstupů, ceny výstupů...) se hned skokově přecení na dvojnásobné ceny s nulovým reálným dopadem. V ekonomice s nedokonalými informacemi by toto přecenění mělo přechodné reálné důsledky, ale dlouhodobě by efekt byl stejný.

Takový výchozí pohled můžeme rozšířit o ekonomiku, která nejede na plné obrátky a je brzděna nedostatečným množstvím peněz v oběhu (třeba Friedmanův pohled na Velkou depresi). Výše uvedená studie ukazuje na určitou „středověkou“ a dlouhodobou variaci tohoto tématu: V nemalé části ekonomiky nebyly podle studie před oním stříbrným šokem k transakcím používány peníze, protože prostě nebyly. Zvýšení množství mincí v oběhu (viz graf) a monetizace předtím nemonetizovaných sektorů se tak dlouhodobě projevily i na produkci a podle studie i na výši fiskálních příjmů (zvýšená monetární kapacita se projevila na kapacitě fiskální).

Jinak řečeno, peníze nebyly za středověku krátkodobě ani dlouhodobě neutrální. Z tohoto pohledu bychom tedy neměli být překvapeni tím, kdyby onen přechod na nový monetární systém po roce 1971 vyvolal řadu dlouhodobých a třeba nečekaných změn. Pestrost názorů se ovšem naplno ukáže ve chvíli, kdy se budeme bavit o tehdejších alternativách, či případných řešení slabostí systému současného. U onoho zlomu v počtu právníků jsem pak úplně v koncích. Nějaký nápad?

 

Čtěte více:

Wall Street tuní systémy na noční obchodování během voleb
28.09.2020 17:02
Strávit noc amerických prezidentských voleb u svého pracovního stolu, ...
Tisk: Trump v deseti z posledních 15 let neplatil daně z příjmů
28.09.2020 15:24
Americký prezident Donald Trump dnes odmítl tvrzení listu The New York...
Tisk: Americký Ford žádá německou vládu o půl miliardy eur
28.09.2020 14:34
Americký výrobce vozů Ford Motor žádá německou vládu o státní pomoc ve...
MF: Průměrná mzda letos i příští rok po zohlednění inflace klesne
28.09.2020 16:59
Průměrná mzda v letošním roce i příštím roce po zohlednění inflace p...

Váš názor
  •  
    29.09.2020 17:30

    Děkuji za velmi zajímavé úvahy. Jen bych doplnil, že v roce 1971 nedošlo pouze k dramatickému uvolnění "peněžní kapacity", resp. ke zpružnění objemu peněžní zásoby díky odpoutání od zlaté kotvy. Došlo současně k velmi zásadní změně samotné podstaty peněz, kdy "nové" účetní peníze byly neoddělitelně propojeny s dluhem, takže zde byly subjekty, které peníze držely a jiné subjekty, které tytéž peníze dlužili bance. S nově vznikajícími penězi tak současně začaly vznikat i nové závazky dlužníků, kteří si tyto peníze od bank půjčili. S emisí nových peněz bankami tak nedochází pouze k posílení kupní síly dlužníků ale současně rovněž k posílení produkční strany ekonomiky (nabídky) ze strany těchto nových dlužníků (a/nebo dluhů), kteří byli nuceni zvýšit svou produkci, aby byli schopni v budoucnu splácet své dluhy. Tento princip není u emise primitivních komoditních peněz přítomen.
    Richard Fuld
Aktuální komentáře
30.05.2025
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl zažít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co očekávat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university