Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Česká koruna reaguje pozitivně na zasedání Fedu a slabší dolar

Rozbřesk: Česká koruna reaguje pozitivně na zasedání Fedu a slabší dolar

18.03.2021 9:20
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dokud Fed neuvidí skutečné, a nikoliv jen prognózované zlepšení na trhu práce, tak od něj zpomalení měnové expanze nečekejte. Stejně předčasné je si myslet, že se nyní uvnitř Fedu rýsuje majorita centrálních bankéřů, která by do konce roku 2023 chtěla zvednout úrokové sazby. Tyto holubičí vzkazy, zdůrazněné na tiskovce šéfa Fedu J. Powella, nutně musely zastínit bezprecedentně pozitivní revizi makroekonomického výhledu ze strany amerických centrálních bankéřů.

Co se přitom specificky týká nové prognózy, tak ta skutečně doznala radikálních změn, byť možná v tom nejpodstatnějším – projekci budoucího vývoje oficiálních úrokových sazeb – k fundamentálním posunům nedošlo. Medián projekcí odhadujících nastavení úrokových sazeb totiž stále nevidí ani jedno zvýšení úroků do konce roku 2023. Zde je však třeba dodat, že američtí centrální bankéři začínají být v odhadech budoucích pohybů sazeb velmi rozpolcení, neboť například již čtyři z nich (z celkových 15) by si přáli zvednout sazby již příští rok. Pokud pak jde o makroekonomickou část prognózy, tak zde došlo k výrazným pozitivním revizím růstu HDP i inflace, a to zejména v tomto roce (na 6,2 %, respektive na 2,4 % u celkové inflace). Fed navíc výrazně vylepšil svá očekávání ohledně budoucího vývoje míry nezaměstnanosti, byť z projekce vyplývá, že členové jeho vedení neočekávají bezprecedentní přehřátí trhu práce. Míra nezaměstnanosti má totiž klesnout na 3,9 % v roce 2022 a na 3,5 % v roce 2023. To znamená tedy zhruba “jen” na hodnoty, které jsme v USA pozorovali těsně před pandemií. I z tohoto důvodu nová konsensuální makroprognóza fakticky nepočítá s výrazným přestřelením inflačního cíle (2,0 %).

Šéf Fedu včera splnil svoji misi, která měla nepřímo směřovat k tomu, aby zbrzdil růst výnosů na delším konci výnosové křivky. To se na krátko opravdu také stalo. Držitelé dluhopisů ovšem zjevně začali přemýšlet i o jiných výrocích J. Powella, které již nevyznívaly tak uklidňujícím dojmem. Šéf Fedu se totiž například zcela vyhnul odpovědím na otázky směřujícím k možnosti intervencí na trhu (respektive na možnou kontrolu výnosové křivky), přičemž na závěr svého vystoupení několikrát zopakoval, že opravdu velmi dobrá makroekonomická čísla jsou před námi. A to zrovna nejsou slova, po kterých by museli dluhopisoví medvědi natrvalo zatáhnout drápy a přestat tlačit výnosy výše.


*** TRHY ***

Koruna

Ani ztráty polského zlotého – daného nekontrolovatelným pandemickým vývojem v posledním týdnu – české koruně neublížily. Naopak, v tuto chvíli se jí líbí výsledek zasedání amerického Fedu a skutečnost, že Amerika se připravuje na kombinaci silného růstu a extrémně uvolněné měnové politiky. Posun zpět pod 26,00 EUR/CZK sice podle nás dříve nebo později přijde, na druhou stranu při současné fázi pandemie v Česku bude pro korunu zatím další postup složitý.

Zahraniční forex

Holubičí vyznění včerejšího zasedání Fedu na krátko srazilo výnosy amerických dluhopisů a vykoplo eurodolar k hranici 1,20. Uvidíme však, nakolik bude tento vývoj udržitelný, neboť výnosy se tlačí zpět na úrovně pozorované před zasedání FOMC. Příchozí týdenní statistiky z amerického trhu práce (zveřejněné ve 13:30) mohou poslat výnosy na nová roční maxima a eurodolar tlačit zpět jižním směrem.

Oslabující polský zlotý včera správně tušil, že vláda bude muset proti epidemii znovu zasáhnout, což se také stalo. Vláda počínaje pátkem spouští celonárodní lockdown, který má trvat až do 9. dubna. Jde o faktické přiznání existence třetí vlny pandemie, což si trh může vykládat jako signál pro NBP, aby snížila úrokové sazby do záporných hodnot. Proto to nebude mít zlotý do příštího zasedání centrální banky (7. dubna) jednoduché, a to nehledě na dočasnou úlevu, kterou mu včera v noci poskytl holubičí Fed.

Ropa a zlato

Cena ropy WTI mírně klesla na základě vyšších zásob v USA na 64,5 USD za barel, cena zlata naopak stoupla o +0,8 % za trojskou unci.


Čtěte více:

Nervozita před Fedem roste a stoupající výnosy doléhají na Nasdaq
17.03.2021 17:43
Dokáže Fed představit novou, o dost optimističtější prognózu, a zárove...
Kvadratura kruhu v podání Fedu: Agresivně pozitivní prognóza se silně holubičím výkladem
17.03.2021 21:09
Dokud Fed neuvidí skutečné, a nikoliv jen prognózované, zlepšení na tr...
Pravidla pro výplatu dividend bank, vláda projedná změny po 21. březnu a Fed se drží holubičí noty
18.03.2021 8:49
Dohled České národní banky formuloval stanovisko úvěrovým institucím k...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)