Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Česká koruna reaguje pozitivně na zasedání Fedu a slabší dolar

Rozbřesk: Česká koruna reaguje pozitivně na zasedání Fedu a slabší dolar

18.03.2021 9:20
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dokud Fed neuvidí skutečné, a nikoliv jen prognózované zlepšení na trhu práce, tak od něj zpomalení měnové expanze nečekejte. Stejně předčasné je si myslet, že se nyní uvnitř Fedu rýsuje majorita centrálních bankéřů, která by do konce roku 2023 chtěla zvednout úrokové sazby. Tyto holubičí vzkazy, zdůrazněné na tiskovce šéfa Fedu J. Powella, nutně musely zastínit bezprecedentně pozitivní revizi makroekonomického výhledu ze strany amerických centrálních bankéřů.

Co se přitom specificky týká nové prognózy, tak ta skutečně doznala radikálních změn, byť možná v tom nejpodstatnějším – projekci budoucího vývoje oficiálních úrokových sazeb – k fundamentálním posunům nedošlo. Medián projekcí odhadujících nastavení úrokových sazeb totiž stále nevidí ani jedno zvýšení úroků do konce roku 2023. Zde je však třeba dodat, že američtí centrální bankéři začínají být v odhadech budoucích pohybů sazeb velmi rozpolcení, neboť například již čtyři z nich (z celkových 15) by si přáli zvednout sazby již příští rok. Pokud pak jde o makroekonomickou část prognózy, tak zde došlo k výrazným pozitivním revizím růstu HDP i inflace, a to zejména v tomto roce (na 6,2 %, respektive na 2,4 % u celkové inflace). Fed navíc výrazně vylepšil svá očekávání ohledně budoucího vývoje míry nezaměstnanosti, byť z projekce vyplývá, že členové jeho vedení neočekávají bezprecedentní přehřátí trhu práce. Míra nezaměstnanosti má totiž klesnout na 3,9 % v roce 2022 a na 3,5 % v roce 2023. To znamená tedy zhruba “jen” na hodnoty, které jsme v USA pozorovali těsně před pandemií. I z tohoto důvodu nová konsensuální makroprognóza fakticky nepočítá s výrazným přestřelením inflačního cíle (2,0 %).

Šéf Fedu včera splnil svoji misi, která měla nepřímo směřovat k tomu, aby zbrzdil růst výnosů na delším konci výnosové křivky. To se na krátko opravdu také stalo. Držitelé dluhopisů ovšem zjevně začali přemýšlet i o jiných výrocích J. Powella, které již nevyznívaly tak uklidňujícím dojmem. Šéf Fedu se totiž například zcela vyhnul odpovědím na otázky směřujícím k možnosti intervencí na trhu (respektive na možnou kontrolu výnosové křivky), přičemž na závěr svého vystoupení několikrát zopakoval, že opravdu velmi dobrá makroekonomická čísla jsou před námi. A to zrovna nejsou slova, po kterých by museli dluhopisoví medvědi natrvalo zatáhnout drápy a přestat tlačit výnosy výše.


*** TRHY ***

Koruna

Ani ztráty polského zlotého – daného nekontrolovatelným pandemickým vývojem v posledním týdnu – české koruně neublížily. Naopak, v tuto chvíli se jí líbí výsledek zasedání amerického Fedu a skutečnost, že Amerika se připravuje na kombinaci silného růstu a extrémně uvolněné měnové politiky. Posun zpět pod 26,00 EUR/CZK sice podle nás dříve nebo později přijde, na druhou stranu při současné fázi pandemie v Česku bude pro korunu zatím další postup složitý.

Zahraniční forex

Holubičí vyznění včerejšího zasedání Fedu na krátko srazilo výnosy amerických dluhopisů a vykoplo eurodolar k hranici 1,20. Uvidíme však, nakolik bude tento vývoj udržitelný, neboť výnosy se tlačí zpět na úrovně pozorované před zasedání FOMC. Příchozí týdenní statistiky z amerického trhu práce (zveřejněné ve 13:30) mohou poslat výnosy na nová roční maxima a eurodolar tlačit zpět jižním směrem.

Oslabující polský zlotý včera správně tušil, že vláda bude muset proti epidemii znovu zasáhnout, což se také stalo. Vláda počínaje pátkem spouští celonárodní lockdown, který má trvat až do 9. dubna. Jde o faktické přiznání existence třetí vlny pandemie, což si trh může vykládat jako signál pro NBP, aby snížila úrokové sazby do záporných hodnot. Proto to nebude mít zlotý do příštího zasedání centrální banky (7. dubna) jednoduché, a to nehledě na dočasnou úlevu, kterou mu včera v noci poskytl holubičí Fed.

Ropa a zlato

Cena ropy WTI mírně klesla na základě vyšších zásob v USA na 64,5 USD za barel, cena zlata naopak stoupla o +0,8 % za trojskou unci.


Čtěte více:

Nervozita před Fedem roste a stoupající výnosy doléhají na Nasdaq
17.03.2021 17:43
Dokáže Fed představit novou, o dost optimističtější prognózu, a zárove...
Kvadratura kruhu v podání Fedu: Agresivně pozitivní prognóza se silně holubičím výkladem
17.03.2021 21:09
Dokud Fed neuvidí skutečné, a nikoliv jen prognózované, zlepšení na tr...
Pravidla pro výplatu dividend bank, vláda projedná změny po 21. březnu a Fed se drží holubičí noty
18.03.2021 8:49
Dohled České národní banky formuloval stanovisko úvěrovým institucím k...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data