Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Kvartální výsledky Alcoa investoři tvrdě trestají

Summary: Kvartální výsledky Alcoa investoři tvrdě trestají

21.04.2022 17:06
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

USA:

Alcoa 1Q22

Výsledky amerického producenta hliníku nejsou na první pohled špatné. Tržby koneckonců jen těsně minuly konsensus. Na druhou stranu, když se akcie společnosti rozjedou na optimistické představě raketově rostoucích tržeb, investoři pak berou pozitivní překvapení jako samozřejmost a podstřelení konsensu tvrdě trestají. Akcie reagují na slabší prodeje poklesem až o 13 %.

Americký producent bauxitu a hliníku zaknihoval tržby ve výši 3,3 mld. USD (+15 % yoy), čímž ale o 100 mil. USD podstřelil konsensus trhu. Prodeje údajně zpomalují logistické problémy v Severní Americe, kde se Alcoa potýká s nedostatkem vlakových souprav pro přepravu produktu. Mírné překvapení se ale odehrálo na úrovni čistého zisku na akcii, který vyskočil na 3,06 USD (+300 % yoy) a predikce překonal o 20 centů. Provozní zisk EBITDA se zdvojnásobil na 1,1 mld. USD a je přesně na úrovni konsensu.

Vzhledem k tomu, že objem prodejů napříč celou společností meziročně klesl, růst tržeb jde na vrub čistě prudce rostoucí prodejní ceně. Průměrná prodejní cena za metrickou tunu hliníku až o 70 % yoy na 3900 USD. Poslední cenové výkyvy směrem nahoru navíc přišly kvůli sankcím uvaleným na Rusko, a ne kvůli ceně energie. To je pro Alcou a její marže příznivý vývoj. Prodejní ceny by měly navíc růst i v druhém kvartálu roku.

Pro celý rok 2022 Alcoa plánuje o 2 mil. tun nižší objem prodejů bauxitu jako loni (46,5 mil. ton). Pokles jde na vrub odstřihnutí ruských zákazníků. U oxidu hlinitého (alumina) čeká mírný růst na 14,3 mil. ton a u klíčového hliníku jen jemný pokles na 2,5 mil. ton.



Tesla 1Q22

Další čísla, další úspěch. Prodeje automobilů rostoucí o 70 % yoy jsou skvělé, ještě víc nás ale zaráží profitabilita. V tržním prostředí rostoucích cen komodit se automobilce daří držet jednotkové náklady zkrátka a spolu s rostoucí průměrnou prodejní cenou to pomáhá hrubé marži k růstu na 33 %. Ta je tak o cca polovinu vyšší, než je tomu u konkurence. Management se navíc očividně rozhodl nestrašit akcionáře s problémy v Šanghaji a k tamní uzavřené továrně se tak moc nevyjadřoval. Jedinou chybou na kráse tak zůstává vysoká valuace.

Tržby vyrostly meziročně o 80 % na 18,8 mld. USD překonávajíce konsensus o více než 5 %. Dalšího zlepšení se dočkala i profitabilita. Klesající jednotkové náklady a rostoucí průměrná prodejní cena zvedly hrubou marži automobilové divize o dalších 9 p.b. yoy na 32,9 %. A to dokonce navzdory rostoucím cenám výrobních vstupů. Spolu s tím šla nahoru provozní marže o 14 p.b. yoy na 19,2 % a čistý zisk na akcii vyskočil na 3,22 USD (+255 % yoy) a konsensus tím překonal o celý dolar. Po odečtení odměn pro zaměstnance formou akcií klesne čistý zisk na akcii na 2,85 USD (+1,45 USD yoy). Následující dva grafy znázorňují vývoj hrubé marže automobilové divize a průměrné prodejní ceny za jeden automobil:

05

Samotných automobilů dodala Tesla ve 4Q cca 310 tis. (+68 % yoy), což je ve světle problémů ostatních automobilek opět úctyhodný výsledek. Graf níže vlevo dokresluje vývoj prodejů za poslední kvartály, přičemž oranžová linie znázorňuje meziroční růst. Motorem růstu byly samozřejmě prodeje levnějších řad 3 a Y, které vyrostly o 62 % na 295 tis. Prémiové řady S a X dál nabíhají (15 tis. kusů) a blíží se normálním číslům. Ani Tesla však není imunní vůči globálním dodavatelským problémům a dle slov managementu je využití některých továren zbytečně nízké. Jak je vidět na grafu vpravo dole, zásoby automobilů se ztenčily už jen na 3 dny a jsou tak nejníž za posledních několik let.

06

Management ve svých komentářích nastínil plán pro rok 2022, který by se měl soustředit hlavně na navyšování produkce. Nové modely proto budou muset počkat do dalšího roku. Společnost nadále plánuje průměrný 50% růst dodávek v příštích letech, nicméně nyní s dovětkem, že všechno závisí na stabilitě globálních dodavatelských řetězců. Konsensus trhu optimisticky modeluje pro rok 2022 55% růst dodávek na 1,45 mil. kusů.

Management se nijak zvlášť nevyjadřoval k uzavřené šanghajské továrně a v tomto ohledu jen zmínil, že situaci dále monitoruje. V omezené míře však došlo k obnovení tamní výroby. Upozornil také, že od nově otevřených továren v Berlíně a v Austinu (Texas) nesmíme okamžitě čekat zázraky, jelikož náběh výroby pokaždé nějakou dobu trvá.

Akcie reagují růstem o téměř 9 %.


Čtěte více:

Webinář Jak obchodovat s Patrií JIŽ DNES od 15:00! Ještě se můžete přihlásit!
26.04.2022 14:05
Začínáte s námi obchodovat? Pak je tento webinář určen přímo Vám. Pomů...
Výhled pro americké banky a jejich akcie podle JMP Securities
21.04.2022 11:45
Rok 2022 je pro banky doposud opakem toho, co se dělo v roce minulém. ...
Poptávka extrémně silná, výhled exluzivní. Akcie ASML po výsledcích rostou
20.04.2022 17:51
Na začátek upozorníme, že zdánlivě dramatické meziroční poklesy hlavní...
3,6 miliardy. Pilulka potvrdila rekordní tržby, chystá další expanzi
21.04.2022 8:32
Skupina Pilulka dosáhla v roce 2021 dle auditovaných výsledků konsolid...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.06.2022
13:42Relativně mírná recese a silný dolar pomáhají Fedu. Ten nebude kvůli akciím zasahovat, domnívá se Dudley
12:51ČEZ, a.s.: Změny v obsazení dozorčí rady a výboru pro audit
12:33NET4GAS, s.r.o.: Informace o ratingu společnosti
11:51Ekonomická nálada v EU se zhoršila, spotřebitelé jsou pesimističtější
11:34Stratég Morgan Stanley počítá s mírnou recesí. A S&P 500 na 3000 bodech
10:34Recese znovu začíná vadit, náladu akciím kazí i jestřábí komentář z Fedu  
9:54Nový ředitel PPF: Těžiště investic vidíme v Evropě. Air Bank hodláme rozvíjet, čínský Home Credit prodat
9:17Rozbřesk: Lagardeová na jestřábí vlně zvyšuje tlak i na ČNB
9:16Jak dobře investovat do dluhopisů? WEBINÁŘ DNES od 10:00 s makléřem Janem Cepákem
8:56ČEZ schválil vyšší dividendu a vymění část dozorčí rady. Státy EU pro emisní reformu a evropské burzy asi zahájí výprodejem  
8:50Zisk H&M vysoce překonal očekávání trhu, červnové tržby budou ale meziročně o 6 pct nižší
8:35Státy EU schválily emisní reformu i omezení prodeje klasických aut od roku 2035
8:30ČEZ schválil protinávrh ministerstva financí na dividendu 48 korun za akcii a rozhodl o výměně členů v dozorčí radě
7:16ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě dividendy
6:05Goldman Sachs: Inflace k cíli Fedu, sazby nahoru jen letošní rok
28.06.2022
22:00Spotřebitelská nálada posílá US indexy směrem dolů  
19:45SAB Finance a.s.: Dodatek k prospektu akcií
17:36Amerika znovu se slabým začátkem, důvěra spotřebitelů se propadá. Raketový růst maďarských sazeb  
17:22Změna ekonomického režimu a akciový fundament
16:41Celosvětová spotřeba energie se loni dostala na úroveň z doby před pandemií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bed Bath & Beyond Inc (05/22 Q1, Bef-mkt)
General Mills Inc (05/22 Q4, Bef-mkt)
8:00H & M Hennes & Mauritz AB (05/22 Q2)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - HDP, q/q a