Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Podmínky udržitelného růstu na akciích a pauza ve zvedání sazeb

Perly týdne: Podmínky udržitelného růstu na akciích a pauza ve zvedání sazeb

16.09.2022 10:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Sharon Bell z Goldman Sachs míní, že evropské akcie jsou na rozdíl od těch amerických velmi levné a uvádí dvě podmínky udržitelného růstu akciových trhů. Schwab poukazuje na atypické chování růstových akcií relativně k hodnotě. A David Rosenberg předpovídá útlum ekonomiky, Fed už by si podle něj měl dát pauzu.

Fed by si měl dát pauzu: Častý host investičních diskusí David Rosenberg nyní stojí v čele vlastní společnosti Rosenberg Research a na CNBC hovořil o tom, že on sám by nyní sazby již nezvedal a naopak si „dal pauzu“. Obavy z pokračující inflace jsou totiž podle něj přeháněné, zatímco ekonomická aktivita v USA znatelně klesla. Inflace je navíc zpožděným indikátorem, kterým by se neměla řídit ani monetární politika, ani investoři.

Ekonom také připomněl, ž Fed vedle zvedání sazeb provádí i takzvané kvantitativní utahování. Dochází tak k poklesu jeho rozvahy a to „poměrně dramaticky“. Dochází k tomu přitom v době, kdy je výnosová křivka v inverzi. Na CNBC připomněli, že Rosenberg dlouhodobě tíhne k medvědímu pohledu na vývoj v ekonomice a na trzích. V rozhovoru pak poukázal i na to, že podle některých průzkumů mezi spotřebiteli inflační očekávání klesla až na úrovně z října 2020. Rosenberg podle svých slov očekává recesi a pokud se jeho predikce naplní, měly by klesnout i výnosy na dluhopisových trzích.

Podle průzkumu BofA se nejvíce investorů domnívá, že klíčové sazby Fedu se dostanou až na 4 – 4,25 %. V srpnu přitom převažoval názor, podle kterého by šly na 3,5 – 3,75 %. V sazby dosahující na svém vrcholu méně než 3 % nyní podle průzkumu nevěří téměř nikdo:

perly 1

Zdroj: Twitter

Levné evropské akcie: Sharon Bell z Goldman Sachs míní, že americké akciové trhy ještě pravděpodobně neskončily svou medvědi fázi. Právě tyto trhy přitom „určují tón“ i na řadě dalších. Evropské akcie jsou podle expertky z historického hlediska velmi levné, trhy ale celkově ovlivňuje růst sazeb a klesající růstová očekávání. A jak bylo uvedeno, Bell míní, že tento proces ještě není úplně u konce.

Jak rozeznat konec medvědího trhu a dosažení dna? Bell míní, že důležitou, i když ne jedinou podmínkou udržitelného obratu na akciích, jsou nižší valuace. To se týká „zejména Spojených států, kde jsou stále „docela napjaté“. Druhou podmínkou je důvěra investorů v to, že cyklus zvyšování sazeb se přiblíží svému konci.

Evropa je „mnohem levnější“, situace je zde složitější kvůli cenám energií, které se mimo jiné promítají do reálných příjmů. Akcie tu jsou „stále zranitelné“, i když expertka další výraznou korekci již nečeká. Co atraktivita evropských firem, které generují významnou část svých příjmů v dolarech?

Bell potvrzuje, že je to relevantní téma, euro totiž výrazně oslabuje, a ještě tomu nemusí být konec. Jeho slabost je přitom jedním z hlavních důvodů, proč si ziskovost evropských obchodovaných firem „vede docela dobře“. V Evropě je totiž mnoho firem zaměřených na zahraničí. Jde o „supermezinárodní společnosti“, které těží ze slabšího měnového kurzu.

Defenzivní růst? Liz Ann Sonders ze Schwabu v následujícím grafu poukazuje na určitou anomálii, která souvisí s vývojem portfolia z růstových a hodnotových akcií. Strategička připomíná, že pokud akciový trh letos oslaboval, růst si v těchto obdobích vedl hůře než hodnota. Poslední „slabost“ je ale doprovázena opačným vývojem – růstové akcie si vedou znatelně lépe, než hodnotové:

perly 2

Zdroj: Twitter

Z grafu je také zřejmé, že obě skupiny jsou letos stále ve ztrátě. Ta je ale zejména kvůli vývoji od poloviny srpna výrazně vyšší u hodnotových akcií.


Čtěte více:

Bude dolar dál posilovat?
15.09.2022 12:42
Co stojí za neustálým posilováním amerického dolaru? Jsou to vyšší sa...
Stratég z Jefferies doporučuje už dva roky stále stejný sektor. Na co se zaměřit jako akciový investor?
15.09.2022 15:05
Fed zvedá sazby, probíhá kvantitativní utahování a rally, která probě...
Průzkum Bank of America ukazuje rekordně nízké alokace do akcií. Strašákem zůstává recese, inflace a energetická krize
14.09.2022 10:50
Investoři ve strachu z recese hromadně prchají z akcií. Alokace do akc...
FX strategie: Vysoká americká inflace nedává Fedu jinou volbu, než být extrémně jestřábí
14.09.2022 6:06
Včerejší vyšší inflační data z USA vysílají Fedu jasně jestřábí signá...
Německo prodalo veškerý podíl v Deutsche Lufthansa získaný během pandemie. Transakce přinesla značný výnos
14.09.2022 10:47
Německo získalo prodejem celého státního podílu v Deutsche Lufthansa 7...
Síkela chce podporu s energiemi pro 8000 firem a na to 30 miliard korun. Se zastropováním energií pro firmy nepočítá
14.09.2022 11:08
Návrh na podporu velkých firem kvůli vysokým cenám energií počítá s po...
Globální poptávka po ropě koncem roku zastaví růst. Číně mezinárodní agentura předpovídá největší pokles za více než 30 let
14.09.2022 14:49
Růst celosvětové poptávky po ropě se ve čtvrtém čtvrtletí letošního ro...
Slabší výroba z jádra sníží provozní zisk EdF letos o 29 miliard eur
15.09.2022 11:50
Slabší výroba z jaderných elektráren poznamená zisk francouzské utilit...
Aktualizace ethereum dokončena, spotřeba energie klesne o 99,95 %
15.09.2022 13:38
Blockchain ethereum dokončil významnou aktualizaci softwaru, oznámil d...
Cena za obnovu Ukrajiny: 350 miliard amerických dolarů?
15.09.2022 14:29
Ukrajina se domnívá, že na obnovu válkou zničené země bude potřebovat ...
ČNB nezvýší požadavek na proticyklickou kapitálovou rezervu bank, vzala v úvahu geopolitická i hospodářská rizika
15.09.2022 16:19
Bankovní rada České národní banky dnes ponechala beze změny takzvanou ...
Prodej aut v Evropě po 13 měsících vzrostl, akci zahájí obchodování poklesem
16.09.2022 8:52
Evropské akciové trhy zahájí páteční obchodování poklesem, futures pan...
Růst cen výrobců v zemědělství a průmyslu v srpnu opět zpomalil, meziměsíčně výrobní ceny klesly
16.09.2022 9:37
Ceny výrobců v zemědělství v srpnu meziměsíčně klesly o 2,3 procenta a...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.12.2022
16:47Data krotí optimismus, Amerika po ISM obrací dolů  
16:35Tomáš Vlk: Aktivita amerických továren se začíná snižovat - ISM klesá pod klíčovou hranici  
15:29Jaromír Strnad: Akcie KB jsou nyní zajímavé. Potenciál k růstu má i Amazon
14:43Schodek státního rozpočtu ke konci listopadu vzrostl na 337,1 miliard korun. Loni byl za stejné období ještě vyšší
14:30Nezvyklé pohyby stejným směrem u akcií i dluhopisů rozbíjí portfolia 60:40. Svítá ale naděje
13:24Banky eurozóny podceňují realitu hospodářského poklesu
13:09Komentář k výsledkům Snowflake: Očekávání splněna, ale ztráty dále rostou  
11:49Nový ropný zlom: Jsou evropské ropné společnosti opět vhodné k investici?
11:11Powell včera spustil nákupní mánii, Evropa je však opatrná před rizikovým ISM  
10:53"Podělal jsem to", ale vědomě nepodváděl, říká bývalý šéf FTX navzdory doporučení svých právníků mlčet
10:39Pohled insiderů na podmínky v českém průmyslu zůstává chladný, ukázal listopadový PMI index
10:03ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:12Rozbřesk: Inflace v eurozóně zpomalila, jak zareaguje ECB?
8:52Evropské futures po Powellově projevu následují růstovou Ameriku. Dolar klesá  
6:04Technická analýza Etsy: Rýsuje se možnost úspěšného obchodu  
30.11.2022
22:00Index DJIA vstoupil do býčího trhu  
17:45Zatímco pozornost poutá Powell, data varují před zpomalením americké ekonomiky  
17:18Hladké přistání 2023 a vzdálenost k cíli
17:07Sněmovna schválila rozpočet na příští rok: Schodek má klesnout na 295 miliard, počítá se s nárůstem státního dluhu až na 3,075 bilionu Kč
16:43Americká ekonomika ve třetím kvartálu rostla o 2,9 procenta anualizovaně, výdaje spotřebitelů zůstaly stabilní

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Dollar General Corp (10/22 Q3, Bef-mkt)
Kroger Co/The (10/22 Q3, Bef-mkt)
Marvell Technology Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
UiPath Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Veeva Systems Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Zscaler Inc (10/22 Q1, Aft-mkt)
2:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index ISM v průmyslu