Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pivot! Pivot!

Pivot! Pivot!

16.11.2022 17:50

V jedné ze scén ze seriálu Přátelé stěhují Ross, Rachel a Chandler do patra nový gauč. Na točitých schodech Ross opakovaně křičí „pivot, pivot!“, tedy „zatočte, zatočte!. Gaučem ale nejde pohnout, takže Chandler záhy několikrát zakřičí „drž už ....!“. Slovo „pivot“ je u akcií již nějaký čas skloňované často, jsou na něj opakovaně natěšené a pak zklamané. Mně se v této souvislosti vybavuje ona scéna z Přátel a je zřejmé, že konečné slovo bude mít samozřejmě inflační gauč.

O tom, že trhy si něco přejí, či se dokonce něčeho dožadují, se hovoří také často. Je to téma, které souvisí i s tím, co můžeme nazvat Fed-opcí (která nyní naštěstí evidentně nefunguje, pokud kdy fungovala*). Goldman Sachs v následujícím grafu shrnuje své nové predikce vývoje sazeb a ani v nich žádný obrat v dohledné době nenacházíme:
08
Zdroj: Twitter

Goldman tedy nyní predikuje, že sazby porostou „nižším tempem, ale na vyšší vrchol“. Konkrétně to znamená až 5 % dosažených v březnu příštího roku. S tím, že po prosincovém zvýšení sazeb o 50 bazických bodů přijde dvojí růst o 25 bazických bodů. Co pak akcie? Morgan Stanley v druhém grafu připomíná předchozí „pivoty“, respektive období kdy Fed přestal se zvyšováním sazeb:

Zdroj09: Twitter

MS grafem a přiloženým popisem ukazuje, že po konci zvedání sazeb měly akcie docela silnou tendenci k růstu. Pokud by tedy byl relevantní první graf a historie se silně rýmovala podle druhého, nastalo by něco podobného po březnu příštího roku. „Tentokrát jinak“ nyní spočívá zejména v tom, že inflačními tlaky se výrazně promítají do tenzí na nabídkové straně ekonomiky. Nejde tedy o typický poptávkový cyklus a nabídková inflace je zjednodušeně řečeno ta horší. Pomyslná viditelnost je nyní možná také ještě menší než dříve, i když každé období mělo své.


*Minimálně od dob pana Greenspana se hovoří o pomyslné put opci od Fedu. Tedy o tom, že ztráty investorů jsou limitovány díky tomu, že po překročení určité hranice poklesu trhu Fed zasáhne. Tedy že upraví svou politiku tak, aby šel akciím více na ruku. Je to téma výživné. Na jednu stranu by se Fed samozřejmě neměl nechat vydírat a ani si napovídat ze strany akciových trhů. Na stranu druhou je v USA akciový trh významnou částí celkového ekonomického dění - přes sentiment, náklad kapitálu a efekt bohatství (i když ten není tak silný jako u realit). Každopádně doposud se dá pokles akcií vnímat z pohledu Fedu spíše jako vítaný než jako negativní vedlejší efekt jeho politiky. Zajímavé je i to, že (alespoň podle mého dojmu) docela utichly i hlasy, podle kterých bude Fed muset otočit kvůli finanční stabilitě.


 

Čtěte více:

Dno na trhu a hranice dvaceti
14.11.2022 17:36
Odhady toho, kdy si americké akcie šáhnou na své dno a pak se vydají n...
FX Strategie: Jestřábí Fed umožní dolaru smazat část ztrát. Koruna těží z nové prognózy ČNB
15.11.2022 6:01
Slabší americká inflace a vojenské úspěchy Ukrajiny daly eurodolaru k...
Zmírnění napětí mezi Čínou a USA povzbuzuje trhy, sází se i na nižší tempo zvyšování sazeb Fedu
15.11.2022 10:45
Světové akciové trhy jsou dnes povzbuzené zmírněním napětí mezi Čínou ...
#InvestičníTipy: Data o inflaci trhy uklidnila. Riziko recese ale stále podceňují
15.11.2022 18:22
Inflační vrchol máme pravděpodobně za sebou. „Inflace vyšla o něco lep...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.12.2022
8:33Ropný kartel OPEC+ nezměnil těžební limity. Nejistotou zpomalující Čína i cenový limit na ruskou ropu
6:00Co ukazuje na přílišné utažení monetární politiky?
04.12.2022
9:19Víkendář: Jako kdyby Apple vyráběl elektromobily...
03.12.2022
16:31Project Syndicate: Vykolejení technologických korporací
9:35Víkendář: Velké plány Fiskeru a „výjimečně kvalitní“ elektromobil
02.12.2022
22:00Dobrá čísla z trhu práce ovlivnila trh negativně  
21:28Země EU našly shodu na nejvyšší ceně 60 dolarů za barel ruské ropy
17:26Akciová opce od Fedu – verze 2022/23
16:33Konec týdne rozproudila data, negativní efekt však znovu vyprchává  
15:34Komentář: Ochlazení trhu práce se znovu odkládá, Fed nechal uvolnit podmínky moc brzy  
15:23Podle stratéga Deutsche Bank mizí strach z inflace až příliš rychle
14:53OPEC+ o víkendu zřejmě před sankcemi vůči Rusku dál sníží těžbu ropy
13:38Perly týdne: Velký příběh příštího roku a zastavená inflační akcelerace
12:11Malý modulární reaktor u JE Temelín postavit lze. Hotový by mohl být v letech 2032 až 2035
12:07Centrální banky blízko konce cyklu utahování. Podle experta AMP si Fed udělá pauzu
11:13Na programu trh práce - dokáže překvapit tak, aby narušil náladu trhů a postoj Fedu?  
9:16Zpřesněný odhad potvrdil mezičtvrtletní pokles HDP ve 3.kvartálu. Prudce se propadla spotřeba domácností
9:09Rozbřesk: Konjunktura v USA vadne, což asi potvrdí i listopadové payrolls
8:48Indexy pražské burzy se rebalancují k 19. prosinci, PKN Orlen koupí čerpací stanice v Maďarsku a na Slovensku a futures jsou smíšené  
8:15Polský majitel největší české sítě čerpacích stanic expanduje na Slovensku a v Maďarsku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - Průměrná mzda, reálný růst, y/y
16:00USA - Index ISM ve službách
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m