Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Sazby v eurozóně výš a po delší dobu než v USA, tam dezinflace a mírná recese

Víkendář: Sazby v eurozóně výš a po delší dobu než v USA, tam dezinflace a mírná recese

15.01.2023 9:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom UBS Arend Kapteyn má za to, že inflace v USA bude klesat rychleji, než se domnívá americká centrální banka. Ke snížení sazeb tak dojde již v polovině letošního roku (viz první část rozhovoru včera). Jaký bude podle experta vývoj v Evropě a USA v následujících dvou letech?

Snižování sazeb v USA neznamená, že by se americká monetární politika stala uvolněnou. Ve druhé polovině roku podle ekonoma dojde jen ke snižování míry monetární restrikce, akomodace nastane teprve na počátku příštího roku. Jinak řečeno, v té době by již monetární politika neměla americké hospodářství brzdit.

Fed tedy „má ještě dvě zasedání FOMC a pak to skončí“. ECB by měla zvedat sazby delší dobu a podle ekonoma jsou tak americké vládní dluhopisy atraktivnější než ty evropské. ECB má přitom „jiný inflační problém než Fed“, v Evropě totiž hrají mnohem větší roli ceny energií. Ve srovnání s USA budou podle UBS sazby v eurozóně „výš a delší dobu“, uvolňování nepřijde dříve než v polovině příštího roku.



Ohledně otevírání čínské ekonomiky Kapteyn uvedl, že je dobré pro Čínu, ale třeba na Evropu by mohlo mít smíšený dopad. Na jednu stranu trhy počítají s tím, že zesílí globální poptávka, a tudíž evropské exporty. Na stranu druhou se dění v Číně může projevit na poptávce po LNG, a tudíž na cenách této komodity, po níž vzrostla poptávka i v Evropě.

Na závěr rozhovoru ekonom shrnul pohled UBS na dění v příštím roce a v roce 2024. Jeho základem je předpoklad pokračujících dezinflačních tlaků a vstup do mírné recese. Ten je podle experta pro trhy lepší, než kdyby nenastal, protože udrží dezinflační tlaky a centrální banky budou moci uvolnit svou monetární restrikci. Významným rysem predikcí UBS je pak i to, že mzdové tlaky budou absorbovány poklesem marží obchodovaných firem. Následující graf ukazuje jejich dlouhodobý vývoj od roku 1960:

06
Zdroj: Twitter

Marže amerických obchodovaných společností trendově klesaly až do přelomu osmdesátých a devadesátých let. Pak otočily směrem nahoru a nyní se i přes nedávný pokles pohybují stále vysoko nad historickými standardy.

Zdroj: Bloomberg



Čtěte více:

Víkendář: Větší část monetárního utahování se ještě neprojevila, Fed začne se snižováním už v polovině roku
14.01.2023 8:09
Asi polovina zemí, které pokrývají ekonomové banky UBS, vstupuje do re...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.09.2024
14:54Fidelity International: Snižující se korelace naznačují, že dluhopisy mohou opět plnit zajišťovací role
13:54Než otevře Wall Street: FedEx, Nike  
13:46Direct Financing s.r.o.: Vnitřní informace - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:24Perly týdne: Tlaky na ceny aut, dluhopisy nechtějí agresivní pokles sazeb
12:49Rakouská Raiffeisen Bank International se stahuje z běloruského trhu
12:24Raiffeisenbank a.s.: Výplata úrokového výnosu dluhopisů
12:19Random Thoughts #2: Všechno bude fajn aneb aktualizace Investičních tipů  
12:17Volby online: Česko volí krajské zastupitele a část Senátu
10:58Silný akciový trh stále více kontrastuje s hrozbou pro evropskou ekonomiku. Mercedes varuje, akcie otáčejí dolů  
9:03Rozbřesk: Vláda zvyšuje rozpočtový deficit kvůli povodním. Korunu povzbuzuje dobrá nálada na globálních trzích
8:35Další rána pro německý průmysl, Mercedes-Benz zhoršil svůj finanční výhled. Evropa po vydatném růstu tento týden otevře v červeném  
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba