Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Sazby v eurozóně výš a po delší dobu než v USA, tam dezinflace a mírná recese

Víkendář: Sazby v eurozóně výš a po delší dobu než v USA, tam dezinflace a mírná recese

15.01.2023 9:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom UBS Arend Kapteyn má za to, že inflace v USA bude klesat rychleji, než se domnívá americká centrální banka. Ke snížení sazeb tak dojde již v polovině letošního roku (viz první část rozhovoru včera). Jaký bude podle experta vývoj v Evropě a USA v následujících dvou letech?

Snižování sazeb v USA neznamená, že by se americká monetární politika stala uvolněnou. Ve druhé polovině roku podle ekonoma dojde jen ke snižování míry monetární restrikce, akomodace nastane teprve na počátku příštího roku. Jinak řečeno, v té době by již monetární politika neměla americké hospodářství brzdit.

Fed tedy „má ještě dvě zasedání FOMC a pak to skončí“. ECB by měla zvedat sazby delší dobu a podle ekonoma jsou tak americké vládní dluhopisy atraktivnější než ty evropské. ECB má přitom „jiný inflační problém než Fed“, v Evropě totiž hrají mnohem větší roli ceny energií. Ve srovnání s USA budou podle UBS sazby v eurozóně „výš a delší dobu“, uvolňování nepřijde dříve než v polovině příštího roku.



Ohledně otevírání čínské ekonomiky Kapteyn uvedl, že je dobré pro Čínu, ale třeba na Evropu by mohlo mít smíšený dopad. Na jednu stranu trhy počítají s tím, že zesílí globální poptávka, a tudíž evropské exporty. Na stranu druhou se dění v Číně může projevit na poptávce po LNG, a tudíž na cenách této komodity, po níž vzrostla poptávka i v Evropě.

Na závěr rozhovoru ekonom shrnul pohled UBS na dění v příštím roce a v roce 2024. Jeho základem je předpoklad pokračujících dezinflačních tlaků a vstup do mírné recese. Ten je podle experta pro trhy lepší, než kdyby nenastal, protože udrží dezinflační tlaky a centrální banky budou moci uvolnit svou monetární restrikci. Významným rysem predikcí UBS je pak i to, že mzdové tlaky budou absorbovány poklesem marží obchodovaných firem. Následující graf ukazuje jejich dlouhodobý vývoj od roku 1960:

06
Zdroj: Twitter

Marže amerických obchodovaných společností trendově klesaly až do přelomu osmdesátých a devadesátých let. Pak otočily směrem nahoru a nyní se i přes nedávný pokles pohybují stále vysoko nad historickými standardy.

Zdroj: Bloomberg



Čtěte více:

Víkendář: Větší část monetárního utahování se ještě neprojevila, Fed začne se snižováním už v polovině roku
14.01.2023 8:09
Asi polovina zemí, které pokrývají ekonomové banky UBS, vstupuje do re...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.08.2025
16:01ČNB překvapila jestřábí prognózou
14:30ČNB ponechala sazby beze změny
14:14ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:31Dobré výsledky Eli Lilly zastínila slabší účinnost nové pilulky proti obezitě. Akcie prudce padají
11:50Pohled analytika na ČEZ: Smíšené výsledky, pozitivní revize výhledu. Podstatná část fundamentů je již v ceně  
10:50Duolingo denně používá už 48 milionů lidí. Výsledky i výhled posílají akcie o 20 % výše  
10:50Koruna před zasedáním ČNB posiluje, akcie se drží pozitivního směru  
10:01Skupina ČSOB v 1. pololetí: Nárůst hypoték, investic i aktivních klientů
10:01Červnový maloobchod potvrdil solidní kondici spotřebitelů
8:58ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Výsledky hospodaření za I. pololetí 2025
8:52Rozbřesk: ČNB dnes sazby nezmění, důležitá bude rétorika
8:43Trump oznámil stoprocentní cla na čipy, v Česku a Británii rozhodují centrální banky o sazbách  
7:55Začala platit nová americká cla vůči desítkám zemí. Trump si slibuje stovky miliard dolarů i investice
7:38ČEZ zvyšuje celoroční výhled pro EBITDA i očištěný zisk
06.08.2025
18:45Nový AI normál a současná psychologie fundamentu
17:01Průzkum Reuters: Středoevropské měny dostanou od dolaru podporu, forint ale ustoupí. Koruna zůstane na svém  
17:00Co čekat od čtvrtečních výsledků ČEZ? Pohled analytika  
16:15McDonald's odčinil první kvartál. Sází na Snack Wrap a limonády pro Gen Z
15:42JPMorgan: Svět by neměl spoléhat, že se USA po Trumpovi vrátí k nízkým clům
15:24Trump zatápí elektromobilům. Rivian a Lucid to ve druhém kvartále tvrdě odnesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Becton Dickinson & Co (06/25 Q3, Bef-mkt)
Block Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Celsius Holdings Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
CommScope Holding Co Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
ConocoPhillips (06/25 Q2, Bef-mkt)
Constellation Energy Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
Crocs Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Čína - Obchodní bilance, mld. USD
Datadog Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Eli Lilly & Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Expedia Group Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Gilead Sciences Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Cheniere Energy Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Kratos Defense & Security Solutions Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Merck KGaA (06/25 Q2, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
MP Materials Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Nebius Group NV (06/25 Q2, Bef-mkt)
Peloton Interactive Inc (06/25 Q4, Bef-mkt)
Pinterest Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Rheinmetall AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
Rocket Lab Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Siemens AG (06/25 Q3, Bef-mkt)
SoundHound AI Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Take-Two Interactive Software Inc (06/25 Q1, Aft-mkt)
Trade Desk Inc/The (06/25 Q2, Aft-mkt)
Twilio Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Vistra Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
Warner Bros Discovery Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Allianz SE (06/25 Q2)
7:00Deutsche Telekom AG (06/25 Q2)
7:00KBC Group NV (06/25 Q2)
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:00Ralph Lauren Corp (06/25 Q1)
14:00Sempra (06/25 Q2)
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.