Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Sazby v eurozóně výš a po delší dobu než v USA, tam dezinflace a mírná recese

Víkendář: Sazby v eurozóně výš a po delší dobu než v USA, tam dezinflace a mírná recese

15.01.2023 9:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom UBS Arend Kapteyn má za to, že inflace v USA bude klesat rychleji, než se domnívá americká centrální banka. Ke snížení sazeb tak dojde již v polovině letošního roku (viz první část rozhovoru včera). Jaký bude podle experta vývoj v Evropě a USA v následujících dvou letech?

Snižování sazeb v USA neznamená, že by se americká monetární politika stala uvolněnou. Ve druhé polovině roku podle ekonoma dojde jen ke snižování míry monetární restrikce, akomodace nastane teprve na počátku příštího roku. Jinak řečeno, v té době by již monetární politika neměla americké hospodářství brzdit.

Fed tedy „má ještě dvě zasedání FOMC a pak to skončí“. ECB by měla zvedat sazby delší dobu a podle ekonoma jsou tak americké vládní dluhopisy atraktivnější než ty evropské. ECB má přitom „jiný inflační problém než Fed“, v Evropě totiž hrají mnohem větší roli ceny energií. Ve srovnání s USA budou podle UBS sazby v eurozóně „výš a delší dobu“, uvolňování nepřijde dříve než v polovině příštího roku.



Ohledně otevírání čínské ekonomiky Kapteyn uvedl, že je dobré pro Čínu, ale třeba na Evropu by mohlo mít smíšený dopad. Na jednu stranu trhy počítají s tím, že zesílí globální poptávka, a tudíž evropské exporty. Na stranu druhou se dění v Číně může projevit na poptávce po LNG, a tudíž na cenách této komodity, po níž vzrostla poptávka i v Evropě.

Na závěr rozhovoru ekonom shrnul pohled UBS na dění v příštím roce a v roce 2024. Jeho základem je předpoklad pokračujících dezinflačních tlaků a vstup do mírné recese. Ten je podle experta pro trhy lepší, než kdyby nenastal, protože udrží dezinflační tlaky a centrální banky budou moci uvolnit svou monetární restrikci. Významným rysem predikcí UBS je pak i to, že mzdové tlaky budou absorbovány poklesem marží obchodovaných firem. Následující graf ukazuje jejich dlouhodobý vývoj od roku 1960:

06
Zdroj: Twitter

Marže amerických obchodovaných společností trendově klesaly až do přelomu osmdesátých a devadesátých let. Pak otočily směrem nahoru a nyní se i přes nedávný pokles pohybují stále vysoko nad historickými standardy.

Zdroj: Bloomberg



Čtěte více:

Víkendář: Větší část monetárního utahování se ještě neprojevila, Fed začne se snižováním už v polovině roku
14.01.2023 8:09
Asi polovina zemí, které pokrývají ekonomové banky UBS, vstupuje do re...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů