Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jan Bureš: ČNB končí s „podporou koruny“, ale drží si „jestřábí tón“

Jan Bureš: ČNB končí s „podporou koruny“, ale drží si „jestřábí tón“

03.08.2023 17:19
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Česká národní banka ponechala úrokové sazby podle očekávání beze změny. Značnou část trhu ovšem zaskočila formálním ukončením intervenčního režimu oznámeného v květnu 2022 - na riziko tohoto kroku v souvislosti se srpnovou prognózou jsme upozorňovali. Koruna v reakci na oznámení oslabila nejprve o více než 1%. I když se po krátkodobých ztrátách může měnový pár stabilizovat, koruna po odstranění “garance” ze strany ČNB bude do budoucna zranitelnější vůči veškerým zahraničním šokům a bude pravděpodobně i více než v minulosti svázaná s dynamikou sousedních středoevropských měn (vůči kterým v uplynulém roce výrazněji posílila). 
 
Nová prognóza ČNB současně přinesla revizi výhledu HDP i inflace směrem dolů, a to ne jen pro rok 2023, ale i pro rok 2024. ČNB v základním scénáři očekává podobný růst jako my (0,1% letos a 2,4% příští rok), ovšem o poznání nižší inflaci v roce 2024 i v roce 2025 (2,1% a 1,7% versus náš odhad 2,6% a 2,9%). Relativně optimistický “základní” střednědobý výhled pro inflaci je pravděpodobně důvodem, proč bankovní rada vnímá nově rizika prognózy jako jednoznačně “pro-inflační”.  Základní scénář tedy počítá s prvním poklesem sazeb již v Q3 tohoto roku, ovšem většina bankovní rady se kvůli obavám z neukotvených inflačních očekávání (podniky čekají za 3 roky inflaci v okolí 5,7%) a z vysoké jádrové inflace (prognóza pro příští rok nad 3%) ztotožňuje s alternativními scénáři. Ty předpokládají buď neukotvená inflační očekávání, nebo o něco rychlejší růst. Oba alternativní případy pak implikují delší pobyt sazeb na 7%.
 
koruna čnb
Tentokrát nikdo v bankovní radě nezvedl ruku pro nižší úrokové sazby, přičemž první pokles úrokových sazeb se zatím nezdá být na dohled. Guvernér Michl zdůraznil, že debata o nižších sazbách se zatím nevede a nejdříve se může otevřít na podzim tohoto roku. To je zatím konzistentní s našimi sázkami na první pokles úrokových sazeb ve čtvrtém čtvrtletí 2023 o 50 bps (přesněji 6,50% pro konec 2023 a 4% pro konec 2024). Nicméně vzhledem k lehce jestřábímu vyznění doprovodných komentářů se nedá vyloučit, že k prvnímu poklesu sazeb dojde později - tedy až na začátku roku 2024.


 

Čtěte více:

Výrobce čipů Infineon ve výhledu zaznamenal největší pokles za více než dva roky
03.08.2023 13:32
Akcie firmy Infineon klesly nejvíce za více než dva roky poté, co výh...
ČNB nemění sazby a formálně ukončila intervence. Nová prognóza zhoršila výhled pro českou ekonomiku
03.08.2023 14:31
Česká národní banka ponechává v souladu s očekáváním trhů měnověpoliti...
Britská centrální banka podle očekávání zvýšila základní úrok na 5,25 %
03.08.2023 16:05
Britská centrální banka dnes podle očekávání zvýšila základní úrokovou...
Koruna slábne s koncem závazku ČNB, hlavní trhy opět v červeném
03.08.2023 16:37
Hlavní domácí zprávou dneška je ukončení intervenčního režimu na korun...

Váš názor
  • Spíš by měli přemýšlet o zvedání sazeb
    04.08.2023 9:05

    Drahá koruna a ropa inflaci zase zvednou zpět na 20% a oni pořád melou o dvou % na příští rok, srandisti!!!
    štíreček
  • lepsi si delat vlastni predikce :)
    04.08.2023 7:22

    https://www.cnb.cz/cs/menova-politika/prognoza/prognoza-cnb-archiv/Prognoza-CNB-jaro-2021-00001/ *** https://www.mfcr.cz/cs/rozpoctova-politika/makroekonomika/makroekonomicka-predikce/2021/makroekonomicka-predikce-duben-2021-41494 *** Radeji si statni dluhopisy jeste chvili podrzim, minimalne prisit rok. Jeste jak vidim jak je koruna pod tlakem a inflace ma setrvacnost. To ani klesajici ekonomika a "levne" energie nezachrani
    Trade4fun
    • Re: lepsi si delat vlastni predikce :)
      04.08.2023 8:40

      Levne energie? ropa nejspis miri zase ke $100. A z cinosti CNB behem poslednich let, bych spis usuzoval na cilenou destrukci uspor a rozpousteni dluhu, nez realnou snahu o snizovani inflace.
      Ai-kun
      • Levné nákupy v Polsku?
        04.08.2023 8:44

        Tak to vypadá že díky oslabení Michleny se nám ty nákupy venku pěkně podraží :-).
        Rookie
  • Jak sprosté
    03.08.2023 17:31

    Jak sprosté tempo obírání o úspory od roku 1989 bylo nasazeno. Ale tak je to pořád, jen se mění rychlost.
    kipa
    • Re: Jak sprosté
      04.08.2023 7:35

      Kým bylo nasateno? Číňany skrze Covid, Baišem skrze špatnou fiskální politiku nebo Putinem skrze energetickiu a posléze skutečnou válku??
      Velkamedvědice
      •  
        04.08.2023 8:34

        FED, ECB, CNB a hlavne zapadni vlady. Tisknout, dotovat a utracet nekryty penize bylo jejich reseni. Centralni banky tomu napomahaly, takze maji hlavni dil viny. Ve V a JV Asii takova inflace nebyla a zatim neni. Ikdyz uz tam zacala prosakovat.
        Ai-kun
        •  
          04.08.2023 10:30

          Přesně, někteří mají asi krátkou paměť, protože ještě před Covidem centrální banky doslova zaplavovaly trhy levnými penězi. Covid pak tomu rozhazování dal úplně novou dimenzi, což se odrazilo v bizarnich valuacich všeho typu od coinů po SPAC atd. I poslední hajzl bába ví, že hajzl ucpaný průsery splachováním neopravíš, je potřeba ho vyčistit. Wallstreet a poskoci v centrálních bankách splachovali tak dlouho, že jim ty s* začaly přetékat … (inflace). Za jejich hamižnost zaplatí běžní lidé, zaměstnanci apod., tedy většinou ti, co se svetem financí nemají nic společného.
          bob
        •  
          04.08.2023 9:16

          Systém to umožnil zrušením zlatého standardu a zavedením papírků, kdy "zlato v nich" nahradila subjektivní důvěra/nedůvěra. A už se to veze.....
          kat
Aktuální komentáře
18.04.2024
22:02S&P 500 poklesl popáté v řadě; investoři čekají na Netflix  
17:45Růst cen akcií a cena za riziko
17:23DJIA dnes v čele a ECB se od Fedu neodpoutá  
15:59Deloitte: Cena nájemného v prvním čtvrtletí vzrostla o procento na 295 Kč/m2
15:48Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
15:20Lee: I kdyby sazby šly letos dolů jen jednou, pro akcie by to stále bylo dobré prostředí
12:56Vasle: Rozdílná měnová politika ECB a Fedu má své limity
11:52Výhled TSMC překonal odhady díky podpoře poptávky po AI čipech
11:36Akcie se zvedají. Jak pevnou oporu dodají firmy?  
9:54Ifo: Německé firmy letos plánují snižování investic
9:05Rozbřesk: Zachrání Super-Mario (znovu) Evropu?
8:45EU nebude formálně vyšetřovat investici Microsoftu do OpenAI
8:30Evropa čelí podle guvernéra BoE menší inflační hrozbě než USA, Microsoft se vyhne vyšetřování kvůli akvizici Open AI a futures jsou zelené  
6:40Fidelity International: Německá medvědí data jsou příznivá pro německé státní dluhopisy
17.04.2024
22:01Zámořské akciové indexy nedokázaly zvrátit úvodní pokles  
18:46Martin Uher: Rozruch na dluhopisech, české banky a zranitelné USA
17:32Wall Street mezi výsledky a sazbami dál klesá  
17:14Jednoduchý scénář: Inflace neklesá, Fed nesnižuje, inflace klesá, Fed snižuje
16:01Tesla žádá akcionáře o obnovení odměn pro Muska, v Indii chce investovat až 3 mld. dolarů
14:36Komentář analytika: Objednávky ASML prudce klesají, avšak výhled zůstává nezměněn  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m