Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trh práce ochlazení teprve čeká, zisky mají ale dno už za sebou?

Trh práce ochlazení teprve čeká, zisky mají ale dno už za sebou?

19.10.2023 17:23

Jak se vlastně během cyklu obvykle chovají zisky a jak trh práce? A jak tomu (ne)odpovídá současný vývoj?

1. Zisky v cyklu: Následující graf od BofA se zaměřuje na to, jak se během svého cyklu obvykle chovají zisky obchodovaných společností. Je zřejmé, že zisky mají docela znatelnou tendenci k tomu, aby oživovaly podobně, jako předtím mířily do poklesu. BofA dokonce píše, že zisky obvykle oživují rychleji, než padají. Ale tak daleko bych asi na základě obrázku nešel. Objektivně se ale dá říci, že po dosažení výchozí úrovně zisky nemají sklon ke stagnaci, ale standardně dál míří směrem nahoru. I když i zde se výjimky najdou:

hhh
Zdroj: X

Když se podívám na data od Yardeni Research, vidím, že zisky v indexu SPX dosáhly v Q3 2022 asi 56 dolarů na akcii, pak dvě čtvrtletí za sebou asi 53,1 dolarů a v Q2 2023 už 54,3 dolarů. Pro Q3 čeká konsenzus téměř 56 dolarů, pan Yardeni dokonce 58 dolarů. A pak dál nahoru. Za celý letošní rok by pak zisky měly meziročně cca stagnovat (220 dolarů) a v roce příštím by měly být na 247 – 250 dolarech.

Tyto předpovědi tedy v podstatě kopírují zkušenosti z grafu s tím důležitým předpokladem, že lokálního dna bylo u zisků již dosaženo na přelomu minulého a letošního roku. Oficiální recese celé ekonomické aktivity přitom ani nezaklepala na dveře přesto, že je již nějaký čas docela houfně očekávána. Ani takový vývoj ale není úplnou výjimkou, zisky jsou prostě volatilnější a citlivější.

2. Cyklus na trhu práce: Druhým dnešním cyklickým příběhem se odkloníme od zisků k trhu práce. Ten je v současném ekonomickém cyklu sledován pozorně asi zejména kvůli úvahám o mzdové inflační spirále. Zatím inflace klesá i přes pokračující sílu pracovního trhu a někdy je tento souběh považován za něco atypického. Tento pohled trochu vyvrací právě dnešní druhý graf. Ukazuje chování nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, poté, co se výnosová křivka dostane do inverze:

kkk
Zdroj: X

Jak jsem psal nedávno, pokud se výnosová křivka dostává do inverze (dlouhodobé výnosy se dostanou pod krátkodobé), je to na základě historických zkušeností vydáváno za signál nástupu recese. Jenže pozornější pohled do historie spíše ukazuje, že tímto signálem je až reinverze – vynoření se z předchozí inverze. A dnešní graf také ukazuje, že s trhem práce ve smyslu oněch žádostí se také po docela dlouhou řadu měsíců po inverzi běžně nic moc neděje.

Současná křivka v druhém grafu sice za pomyslným standardem přece jen zaostává, ale nejde o žádný extrém. Celek se pak dá trochu vnímat jako něco, co by hovořilo spíše pro sazbovou zvedací pauzu.

 

Čtěte více:

Tak daleko od učebnic možná ještě ekonomika nebyla
13.10.2023 17:33
Slabší ekonomika by „učebnicově“ měla být doprovázena slabším trhem pr...
Věštění recese – jde hlavně o reinverzi a o její příčiny
16.10.2023 17:25
Výnosy dlouhodobých vládních dluhopisů v USA sice v posledních dnech t...
Akcie utržené od „likvidity“?
17.10.2023 16:56
Příběh tvrdící, že likvidita je hlavním tahounem akcií, koloval na trh...
Sedmičky výjimečných akcií jsou dvě. Co může říkat jejich kombinovaný příběh?
18.10.2023 18:25
Americká akciová sedmička výjimečných si podle některých názorů názoru...

Váš názor
  •  
    19.10.2023 19:00

    Tento grafický pohled objektivem subjektů na US trhu může být, zcela jistě, opodstatněný. Současně lze s jistotou tvrdit, že pohled SROVNATELNÝCH evropských subjektů bude mít křivky severním směrem posunuty daleko více vpravo...
    Mudr.c
Aktuální komentáře
18.06.2024
22:02Hlavní indexy dnes bez větších změn. Nvidia se stala nejhodnotnější společností světa.  
17:58Tady se hledá nejpohodlněji…
17:38Fitch zlepšila výhled polské ekonomiky, letošní růst odhaduje na 2,8 procenta
17:20Akciová Evropa dnes vede nad Amerikou, dluhopisy profitují z dat  
15:20Analytici: Francouzské akcie kvůli politické nejistotě čeká nejspíš další propad
15:17Maloobchod ve druhém čtvrtletí vzbuzuje pochybnosti o síle amerického spotřebitele  
13:29WEBINÁŘ Psychologie úspěšného investora s hlavním makléřem Pavlem Mokošem - 26. června od 15:00
12:15Důvěra investorů v německou ekonomiku v červnu vzrostla méně, než se čekalo
12:07Tesla jako bublina či velká příležitost?
11:23Míra inflace v EU v květnu zrychlila na 2,7 procenta, v Česku byla mírně vyšší
11:08Techy trhům pomohly a čeká se, jakým směrem dnes překvapí maloobchod  
9:01Rozbřesk: O francouzských volbách, udržitelnosti dluhu a roli ECB
8:41Trhy zamíří výše. Londýn vystřídal Paříž na postu největší evropské burzy, Buffett znovu snížil podíl v BYD  
6:41FX Strategie: Dění ve Francii se euru nelíbí. Koruna vyhlíží zasedání ČNB. Jak razantně půjdou sazby dolů?  
17.06.2024
17:56Dvě odmítané kategorie akcií, ale jejich výjimečný průnik?
17:08Pondělí přináší nejasný směr akciím a ztráty dluhopisům  
16:13Hlavní ekonom ECB mírní obavy z dopadů výprodeje na finančních trzích ve Francii
15:58Přijde účet americkým firmám za masívní zpětné odkupy a zkusí je zarazit daně?
14:55Dočká se nositelná elektronika mnohonásobné výdrže baterií? TDK jako dodavatel Applu hlásí průlom
13:52Čína vyšetřuje dovoz vepřového z EU, může jít o odvetu za cla na elektromobily

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW
11:00EMU - CPI, y/y
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m