Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Koruna vyhlíží výsledek inflace

Rozbřesk: Koruna vyhlíží výsledek inflace

11.06.2024 8:57, aktualizováno: 11.6. 9:37
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Po nad očekávání dynamickém růstu mezd za první kvartál dnes přišla na řadu druhé klíčové číslo před červnovým zasedáním ČNB. Tím byla květnová inflace, která dle našeho odhadu meziměsíčně vzrostla o 0,1 % a v meziročním srovnání lehce zvolnila z 2,9 % na 2,7 %. Tržní koncensus byl nastaven na růst spotřebitelských cen o 2,8 %, zatímco ČNB ve své jarní prognóze očekávala 2,5 %.

Spotřebitelské ceny nakonec v květnu meziročně rostly o 2,6 %, meziměsíčně pak stagnovaly.

V porovnání s dubnem viditelně poklesly ceny pohonných hmot, které na totemech čerpacích stanic reagují na levnější ropu a slabší dolar. Týdenní data naznačují, že v květnu došlo ke stabilizaci potravinové inflace, jež v dubnu prudce vzrostla (+1,7 %) a měla hlavní podíl na překvapivě vyšší celkové inflaci. Potraviny jsou však obecně vysoce volatilní položkou, která může překvapit oběma směry. Náklady spojené s bydlením (včetně cen energií) dle našeho odhadu v květnu víceméně stagnovaly, s mírným růstem cen pak počítáme v sekci oblečení.

Z pohledu ČNB bude důležitý právě pohled do struktury inflace. Headlinové číslo totiž v sobě stále zahrnuje dva rozdílné příběhy. Na jedné straně relativně svižně zvolňující inflaci zboží, na druhé pak nadále vysoké a setrvačné cenové tlaky v sektoru služeb, ať již jde o inflaci v pohostinství a hoteliérství nebo cestovním ruchu. Právě ta je pro tuzemské centrální bankéře důležitým proinflačním rizikem, na které vehementně upozorňují několik posledních měsíců. Zvláště s ohledem na napjatý trh práce a probíhající oživení spotřebitelské poptávky. V tomto smyslu bude důležité sledovat dynamiku jádrové inflace dle metodiky ČNB (publikována okolo poledne), jejíž momentum („inflace tady a teď“) od ledna postupně zrychluje.

Celkové vyznění dnešních inflačních čísel by mělo být z pohledu ČNB relativně neutrální. Stabilizace inflace po překvapivém zvýšení v dubnu je dobrou zprávou, pohled do struktury však nadále ukazuje na rizika pro desinflační proces. V kombinaci s razantním růstem mezd a přehodnocením výhledu na vývoj úrokových sazeb v zahraničí směrem nahoru má ČNB silné argumenty, aby již na červnovém zasedání (27.6.) zvolnila tempo uvolňování měnové politiky na 25 bazických bodů.


*** TRHY ***

Koruna

Začátek týdne se na korunovém trhu nese ve znamení poklidného obchodování a česká měna se tak drží v těsné blízkosti úrovně 24,60 EUR/CZK. Dnes bude pozornost koncentrována na výsledek tuzemské inflace za květen, která dle našeho odhadu meziročně mírně zvolnila z 2,9 % na 2,7 % (viz úvodník). To by byla pro korunu relativně neutrální zpráva, která by zřejmě větší míru rozkolísanosti nevyvolala, pokud by nepřekvapila např. horší struktura inflace.

Eurodolar
Překvapivé rozhodnutí francouzského prezidenta Macrona vyhlásit v reakci na výsledky eurovoleb předčasné parlamentní volby (uskuteční se ve dvou kolech 30. června a 7. července) spustilo výprodej francouzských vládních dluhopisů a eura. Eurodolar se v důsledku toho podíval pod hladinu 1,075, ale dále se nedostal. Euro každopádně čeká měsíc nejistoty, kterak francouzské volby dopadnou. Připomeňme přitom, že fiskální situace Francie není dobrá a agentura S&P zemi nedávno snížila rating. Jinak řečeno druhá nejsilnější ekonomika měnové unie si nemůže dovolit fiskálně nezodpovědnou vládu.
Dnes by mohlo být klidněji, ale může jít jen o klid před bouří, kterou mohou obstarat zítřejší události v USA - inflace za květen a zasedání Fedu.


 

Čtěte více:

Rozbřesk: ECB poprvé snižuje sazby, další kroky však halí nejistota
07.06.2024 9:05
Evropská centrální banka včera poprvé od roku 2019 přistoupila ke sníž...
Rozbřesk: Volby do Evropského parlamentu přinesly posílení antisystémových stran
10.06.2024 9:05
Víkendové volby do Evropského parlamentu přinesly vzestup antisystémov...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.06.2024
22:09Jan Čermák: Prognóza Fedu hraje v nečekaně jestřábím hávu
20:23Fed nemění sazby a avizuje jedno snížení sazeb letos a pět do konce roku 2025. S dolarem zahýbala už spotřebitelská inflace
17:55Akciový trh příliš velký na to, aby klesl?
17:28Vychládání po covidu nebo doklad vadnoucí ekonomiky? FedEx propustí v Evropě až 2000 zaměstnanců kvůli slabé poptávce po přepravě
17:08Trhy nadšeně čekají na Fed. Náladu zvedla inflace  
16:54Ropu čeká v tomto desetiletí velký přebytek s tím, jak poptávka dosáhne vrcholu, uvádí IEA
16:38Pimco varuje před dalšími selháními regionálních bank v USA. Ve hře opět realitní úvěry
16:26Cla EU na čínská elektroauta až 38 % za dveřmi? Komise odhodlána, automobilky varují a Čína protestuje
15:23Spotřebitelské ceny se v květnu zastavily, Fed může být jistější o jejich směru
14:13Apple vystřelil nejvíce od roku 2022 pod příslibem využití potenciálu umělé inteligence a znovu sesadil Microsoft
12:41Technická analýza: Delta Air může dál nabírat výšku  
11:32Britská krize ve Francii? Klesne inflace? A nakolik Fed sleví z dřívějších plánů?  
11:27Německým automobilkám se daří hůře než konkurenci, zjistili analytici
10:42Fiala: Vláda bude mít do konce srpna jasno, kolik bude jaderných bloků. Dle analytiků umožňuje tendr s rozhodnutím o počtu bloků počkat
8:50Rozbřesk: Tuzemská inflace opětovně zvolnila
8:47ČNB se vrátí ke škrtům o čtvrt bodu, Apple přišel s novou AI strategií a futures jsou zelené  
11.06.2024
22:00Apple vynesl celý S&P 500 na nová rekordní maxima  
17:15Ceny ropy podle výnosů vládních dluhopisů – jedna zajímavá korelace posledních let
17:12Wall Street se zvedá, zatímco Evropa navýšila ztráty  
16:23Bloomberg: Evropa jedná o zachování tranzitu plynu přes Ukrajinu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - PPI, y/y