Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Blíží se další napínavé zasedání ČNB, Česká měna pod tlakem vyhlíží ČNB a francouzské volby

Rozbřesk: Blíží se další napínavé zasedání ČNB, Česká měna pod tlakem vyhlíží ČNB a francouzské volby

24.06.2024 9:09
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

V tomto týdnu nás čeká další zasedání ČNB, které bude pro trhy do poslední chvíle “napínavé”. Většina centrálních bankéřů včetně guvernéra v posledních čtrnácti dnech otevřeně mluvila o tom, že si dokáže představit pokles sazeb jak o 25bps, tak eventuálně o 50bps.

Pro rychlejší pokles sazeb hovoří zejména nečekaně prudký propad investic v prvním kvartále 2024. I když se s vysokou pravděpodobností jedná o “dočasný efekt” konce víceletého finančního rámce EU, část bankovní rady může mít strach, že historicky stále vysoké nominální úrokové sazby mohou k investičnímu poklesu přispívat. K pocitu, že současná úroveň sazeb dusí ekonomiku až “příliš” může přispívat i oproti prognóze lehce nižší jádrová inflace a mírně silnější koruna.

Na druhou stranu, koruna v posledních dnech v důsledku méně příznivých globálních podmínek slábne a není vyloučené, že výraznější pokles úrokových sazeb by mohl její ztráty ještě přiživit. Současně může být znepokojující i pohled do struktury jádrové inflace - její momentum zvolňuje zejména kvůli poklesu cen v mezinárodně obchodovatelném zboží. Pohled na segment služeb zůstává naopak dál velmi znepokojující - inflační momentum v segmentech jako pohostinství a hoteliérství nebo rekreace zůstává výrazně nad dlouhodobými průměry. To je znepokojující, zvláště když vezmeme v potaz až překvapivě rychlý růst mezd v podnikatelské sféře a vysokou míru úspor domácností - klesající úspory a rostoucí příjmy se mohou lehce odrazit právě ve vyšší poptávce po službách a přetrvávající vyšší inflaci v tomto segmentu.

To vše jsou argumenty vedoucí spíše k opatrnosti. Navíc situační zpráva připravená odborným aparátem ČNB bude pravděpodobně dál (stejně jako květnová prognóza) ukazovat na opatrnější snižování sazeb po 25bps. Proto věříme, že tato varianta má v červnu stále o něco vyšší pravděpodobnost. Pokud by se centrální banka rozhodla snížit sazby znovu o 50bps, je možné, že ke konci roku si pak na některém ze zasedání může vybrat pauzu a počkat si například na efekty “lednového přecenění” v roce 2025.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna zůstává pod tlakem a pohybuje se lehce nad 24,90 EUR/CZK. Pokud se v tomto týdnu naplní naše předpoklady a ČNB se přikloní k opatrnějšímu snížení sazeb o 25bps, může to být pro korunu lehce pozitivní zpráva. Na druhou stranu před francouzskými mimořádnými volbami mohou být všechny evropské trhy nervózní a pro korunu může být tak jako tak složité vymanit se z defenzivy.

Eurodolar
Slabé indexy PMI v eurozóně stlačily eurodolar v pátek pod 1,07, když na zhoršení podnikatelského sentimentu se zjevně podílely i obavy z výsledku francouzských parlamentních voleb (jejich první kolo proběhne tuto neděli).
Dnes bude ve hře další podnikatelská nálada, když tentokrát to bude německé Ifo. Kromě těchto dat však promluví také řada centrálních bankéřů z ECB a Fedu.

Akcie
Index S&P 500 zaznamenal za předchozích osm týdnů pouze jednu týdenní ztrátu. Navzdory slabému závěru týdne si připsal další týdenní růst, když v minulém týdnu posílil o 0,6 %. Mezi nejslabšími akciemi v rámci indexu S&P 500 byly akcie Hewlett Packard, které odepsaly přibližně 4 %. Tento titul má od začátku tohoto měsíce nasbíraných přes 16 % zisku. Akcie Micron si přes páteční propad rovněž drží od začátku velice solidní dvouciferné zhodnocení. Těm největším technologickým gigantům v čele s akciemi Alphabet, Microsoft, Apple, Amazon či Netflix se celkem dařilo. Akcie Nvidia oslabily v pátek již druhým dnem v řadě, což je pro tento titul dost neobvyklé. Akcie Nvidia ale od svých výsledků dne 22. května posílily o více než 33 % a od začátku roku přidávají dokonce neuvěřitelných 155 %.


Čtěte více:

Slábnoucí poptávka po elektromobilech v USA vede výrobce k přímému i nepřímému snižování cen
23.06.2024 14:30
CNBC informuje o tom, že čínské automobilky v roce 2023 poprvé v histo...
Každoroční průzkum ESG společnosti Fidelity International odhalil, že společnosti mají i nadále zájem zapojit se do této problematiky
22.06.2024 14:43
Dosažení nulových emisí je zásadní pro přežití naší planety, nicméně d...
Goldman Sachs aktualizovala svůj užší výběr globálních tipů. Jedné evropské akcii připsala 63% potenciál
24.06.2024 6:05
Goldman Sachs aktualizovala svůj seznam nejlepších světových akciových...
Víkendář: Investiční zásady Howarda Markse
22.06.2024 9:56
Howard Marks z Oaktree Capital v rozhovoru pro Norges Bank uvedl, že n...
Víkendář: Marks o největší chybě investorů a základu svých úspěšných predikcí
23.06.2024 9:21
Makroekonomické predikce ani časování trhu nejsou tím, od čeho by při ...
Na co je ekonomie? Na predikce cyklu a recesí moc ne
21.06.2024 17:35
V záplavě různých předpovědí se může trochu ztrácet to, že ekonomie ne...
Tlak na trhy v závěru týdne vyvinuly technologie a expirace opcí
21.06.2024 17:08
Akciové trhy se v závěru týdne dostaly pod tlak zejména v souvislosti ...
Valná hromada ČEZ rozhodne o dividendě, ČNB ve čtvrtek o sazbách
24.06.2024 8:41
Valná hromada energetické společnosti ČEZ dnes rozhodne o výplatě divi...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
11:03ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
10:39Jak se trhy vyrovnají s další várkou cel? Nervozita bude provázet evropské i americké obchodování  
10:00Guvernér BOJ: Dopad nových amerických cel na světový obchod může být obrovský
9:43ČSÚ: Deficit veřejných financí loni klesl na 2,2 procenta HDP
9:07Rozbřesk: Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Pozor ale na dnešní Trumpova cla!
9:05Americká cla na země kupující venezuelskou ropu a plyn pomohla k březnovému poklesu vývozu pohonných hmot z Venezuely o 11,5 pct
8:36A je tu den osvobození pro USA, kdy Trump oznámí reciproční cla. Americké státní dluhopisy na vzestupu, evropské futures v červeném  
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
17:00J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Oznámení o výši primárního úpisu J&T ARCH INVESTMENTS podfond za 1. čtvrtletí 2025
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m